Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB je pod sílícím tlakem na další uvolnění. Ustojí ho Draghi zítra?

ECB je pod sílícím tlakem na další uvolnění. Ustojí ho Draghi zítra?

6.11.2013 10:18
Autor: Redakce, Patria Online

Tlak na Evropskou centrální banku opět roste. Poté co minulý týden říjnová inflace spadla k 0,7 % y/y (trhy očekávaly 1,1 %) a včera výrobní ceny zrychlily svůj propad, sílí hlasy volající po výraznějším uvolnění měnových kohoutů. Italský ministr financí vyzval ECB, aby si přiznala, že nízká inflace je problém, a začala něco dělat se silným eurem. Připojil se tak ke dřívějším výzvám francouzského ministra hospodářství, který již několikrát kritizoval silné euro v uplynulých měsících.

Tlak z Francie a Itálie ale může být ve finále kontra-produktivní. Evropská centrální banka je citlivá na svoji nezávislost a na zítřejším zasedání to může chtít znovu dokázat. Navíc nemá moc nástrojů, kterými by efektivně mohla měnové kohouty dál uvolňovat. Respektive nemá dost nástrojů, které by byly pochuti konzervativnějším členům bankovní rady (především z Německa).

I proto si pravděpodobně schová to málo, co má v rukávu (snížení sazeb k technické nule), na prosincové zasedání, kde bude k dispozici nová prognóza. LTRO (dlouhodobé repo-operace) bude chtít ECB zase použít pravděpodobně až pokud by viděla, že se zhoršuje likvidita ve finančním systému - například v souvislosti s přechodem na jednotný bankovní dohled v příštím roce.

Po zítřejším zasedání se nicméně prezident Mario Draghi nevyhne otázkám na nízkou inflaci a na sílu eura. Čekáme, že podobně jako jeho kolega Asmussen zdůrazní, že euro se zatím pohybuje na úrovních, které důvěrně zná, a že je nutné se na něj dívat čistě skrze inflační prognózu ECB. Italským a francouzským politikům také nepřímo naznačí, že řízení měnového kurzu nepatří k měnově-politickým nástrojům ECB, kterými by se snažila dohonit inflační cíl.

Výnosy desetiletých dluhopisů včera vesměs rostly, a to jak v USA, kde dluhopisům neprospíval lepší než očekávaný výsledek indexu ISM ve službách za říjen, tak v Evropě - výnos desetiletého Bundu se zvýšil o 7 bps a obdobnými tempy rostly i výnosy v jižní Evropě. Růst evropských výnosů se tak odvíjel zřejmě zejména od situace v USA, neboť ECB se začíná nacházet pod tlakem, aby kvůli nečekaně nízké inflaci dále uvolnila měnovou politiku.

Co se týče dnešní aukce českých státních dluhopisů, tak ta by mohla dopadnout dobře jak v případě šestileté (minule poptávka předčila nabídku dvakrát), tak i patnáctileté splatnosti. Kromě nízké inflace může trhy uklidnit i výsledek předčasných voleb do poslanecké sněmovny, který nenahrává výrazné změně kurzu fiskální politiky směrem k jejímu většímu uvolnění.

(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)

Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.

Čtěte více:

Lidé si již objednali spořicí dluhopisy za 7 miliard. Upisovací období může skončit dříve
5.11.2013 15:42
Za den a půl (do dnešní 12. hod) si již lidé objednali spořicí státní ...
Draghi (ECB): Eurozóna se zvolna zotavuje, rozdílnost tržních sazeb je ale problém
5.11.2013 18:23
Ekonomika eurozóny se postupně zotavuje, nicméně tržní úrokové sazby,...
Americký sektor služeb vysílá příznivý signál - zvýšení indexu ISM za říjen
5.11.2013 16:20
Index nákupních manažerů ISM pro nevýrobní sektor v USA se za říjen do...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Abertis Infraestructuras SA (03/17 Q1, Bef-mkt)
Deutsche Boerse AG (03/17 Q1)
Fiat Chrysler Automobiles NV (03/17 Q1)
Rockwell Automation Inc (03/17 Q2, Bef-mkt)
Seagate Technology PLC (03/17 Q3, Bef-mkt)
Thermo Fisher Scientific Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
United Technologies Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
7:00Banco Santander SA (03/17 Q1)
7:00Credit Suisse Group AG (03/17 Q1)
7:30Daimler AG (03/17 Q1)
7:30Koninklijke KPN NV (03/17 Q1)
12:00PepsiCo Inc (03/17 Q1)
13:00Baxter International Inc (03/17 Q1)
13:00GlaxoSmithKline PLC (03/17 Q1)
13:00Procter & Gamble Co/The (03/17 Q3)
13:00State Street Corp (03/17 Q1)
13:00Twitter Inc (03/17 Q1)
13:30Boeing Co/The (03/17 Q1)
13:30General Dynamics Corp (03/17 Q1)
13:30Hess Corp (03/17 Q1)
14:00Norfolk Southern Corp (03/17 Q1)
17:45Vallourec SA (03/17 Q1)
22:00Amgen Inc (03/17 Q1)
22:01Las Vegas Sands Corp (03/17 Q1)
22:05PayPal Holdings Inc (03/17 Q1)
22:30O'Reilly Automotive Inc (03/17 Q1)