Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB je pod sílícím tlakem na další uvolnění. Ustojí ho Draghi zítra?

ECB je pod sílícím tlakem na další uvolnění. Ustojí ho Draghi zítra?

6.11.2013 10:18
Autor: Redakce, Patria Online

Tlak na Evropskou centrální banku opět roste. Poté co minulý týden říjnová inflace spadla k 0,7 % y/y (trhy očekávaly 1,1 %) a včera výrobní ceny zrychlily svůj propad, sílí hlasy volající po výraznějším uvolnění měnových kohoutů. Italský ministr financí vyzval ECB, aby si přiznala, že nízká inflace je problém, a začala něco dělat se silným eurem. Připojil se tak ke dřívějším výzvám francouzského ministra hospodářství, který již několikrát kritizoval silné euro v uplynulých měsících.

Tlak z Francie a Itálie ale může být ve finále kontra-produktivní. Evropská centrální banka je citlivá na svoji nezávislost a na zítřejším zasedání to může chtít znovu dokázat. Navíc nemá moc nástrojů, kterými by efektivně mohla měnové kohouty dál uvolňovat. Respektive nemá dost nástrojů, které by byly pochuti konzervativnějším členům bankovní rady (především z Německa).

I proto si pravděpodobně schová to málo, co má v rukávu (snížení sazeb k technické nule), na prosincové zasedání, kde bude k dispozici nová prognóza. LTRO (dlouhodobé repo-operace) bude chtít ECB zase použít pravděpodobně až pokud by viděla, že se zhoršuje likvidita ve finančním systému - například v souvislosti s přechodem na jednotný bankovní dohled v příštím roce.

Po zítřejším zasedání se nicméně prezident Mario Draghi nevyhne otázkám na nízkou inflaci a na sílu eura. Čekáme, že podobně jako jeho kolega Asmussen zdůrazní, že euro se zatím pohybuje na úrovních, které důvěrně zná, a že je nutné se na něj dívat čistě skrze inflační prognózu ECB. Italským a francouzským politikům také nepřímo naznačí, že řízení měnového kurzu nepatří k měnově-politickým nástrojům ECB, kterými by se snažila dohonit inflační cíl.

Výnosy desetiletých dluhopisů včera vesměs rostly, a to jak v USA, kde dluhopisům neprospíval lepší než očekávaný výsledek indexu ISM ve službách za říjen, tak v Evropě - výnos desetiletého Bundu se zvýšil o 7 bps a obdobnými tempy rostly i výnosy v jižní Evropě. Růst evropských výnosů se tak odvíjel zřejmě zejména od situace v USA, neboť ECB se začíná nacházet pod tlakem, aby kvůli nečekaně nízké inflaci dále uvolnila měnovou politiku.

Co se týče dnešní aukce českých státních dluhopisů, tak ta by mohla dopadnout dobře jak v případě šestileté (minule poptávka předčila nabídku dvakrát), tak i patnáctileté splatnosti. Kromě nízké inflace může trhy uklidnit i výsledek předčasných voleb do poslanecké sněmovny, který nenahrává výrazné změně kurzu fiskální politiky směrem k jejímu většímu uvolnění.

(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)

Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.

Čtěte více:

Lidé si již objednali spořicí dluhopisy za 7 miliard. Upisovací období může skončit dříve
5.11.2013 15:42
Za den a půl (do dnešní 12. hod) si již lidé objednali spořicí státní ...
Draghi (ECB): Eurozóna se zvolna zotavuje, rozdílnost tržních sazeb je ale problém
5.11.2013 18:23
Ekonomika eurozóny se postupně zotavuje, nicméně tržní úrokové sazby,...
Americký sektor služeb vysílá příznivý signál - zvýšení indexu ISM za říjen
5.11.2013 16:20
Index nákupních manažerů ISM pro nevýrobní sektor v USA se za říjen do...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data