Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nomura: Existenční bitva o euro skončila, nyní musí ECB bojovat proti jeho síle

Nomura: Existenční bitva o euro skončila, nyní musí ECB bojovat proti jeho síle

29.11.2013 7:28
Autor: Redakce, Patria.cz

Minulý rok vstoupila ECB do existenční bitvy o euro. Slíbila, že „udělá vše, co bude třeba“ a tím se jí podařilo uklidnit dluhopisové trhy a uvolnit celkové finanční podmínky. Eurozóna je ale bohužel stále v útlumu a nezaměstnanost se pohybuje na rekordních 12,2 %. To znamená, že v eurozóně nyní najdeme asi 19,4 milionu nezaměstnaných, tedy o 6,8 milionu více než v roce 2008. Kombinace vysoké nezaměstnanosti a silné měny je pro ECB výzvou. Přežití eura již předním problémem není, paradoxně jím je jeho síla. ECB tak nemusí bojovat za jeho záchranu, ale proti jeho síle.

Následující graf ukazuje pozici eurozóny co se týče míry nezaměstnanosti (odchylka od patnáctiletého průměru na ose x) a reálného efektivního kurzu (jeho odchylka od patnáctiletého průměru na ose y). Eurozóna byla v červenci 2012 na pozici s vysokou nezaměstnaností a slabou měnou, její posílení ji ale posunulo směrem vzhůru k oblasti s vysokou nezaměstnaností a silným kurzem. 
 
002 

Eurozóna má největší problém s nezaměstnaností mezi vyznačenými zeměmi a zároveň její měna posiluje. Nyní se ohledně síly kurzu nachází na historickém průměru, ale další posílení by ji posunulo do oblasti silného kurzu. Jestliže použijeme populární terminologie, další posun nastaveným trendem by eurozónu dostal do pozice země, u které je pravděpodobný vstup do globální měnové války. Na základě posledního překvapivého snížení sazeb bychom dokonce mohli hovořit o tom, že do těchto válek již vstoupila. ECB sice sleduje jeden cíl, kterým je asymetrický inflační cíl. Stále více se ale zdá, že její tolerance k silnému kurzu eura a deflačním rizikům se snižuje a je menší než v případě Bundesbanky.

V posledních třech měsících byl hlavní příčinou posilování eura příliv kapitálu na evropské akciové trhy. Pokud by měl tento trend pokračovat, ECB by měla zvýšit svou agresivitu směrem k politice oslabení eura. Kdyby tak neučinila, zvýšily by se negativní tlaky brzdící oživení, a to v době, kdy je toto oživení stále slabé a zranitelné. Není ovšem pravděpodobné, že by v dohledné době došlo k přímým intervencím a ECB se bude snažit vyhnout i verbálním intervencím.

Autorem je Jens Nordvig, který stojí v čele výzkumu dluhopisových trhů v Nomuře.

(Zdroj: VOX)

 


Čtěte více:

ECB naznačuje možnost nižších sazeb, německé výnosy zůstávají v úzkém rozpětí
26.11.2013 11:26
Česká národní banka při intervencích nakoupila v druhé listopadové dek...
ECB prý uvažuje o nových levných úvěrech, pomoci mají firmám
27.11.2013 10:46
Evropská centrální banka (ECB) uvažuje o novém balíku levných úvěrů s ...
ECB: Napětí ve finančním sektoru eurozóny je nejmenší od úvodu krize
27.11.2013 16:28
Tlaky ve finančním sektoru eurozóny se zmírnily a napětí v něm je nyní...
Banky v eurozóně opět půjčovaly méně peněz, tlak na ECB roste
28.11.2013 12:11
Objem bankovních úvěrů poskytnutých firmám a domácnostem v zemích plat...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.07.2021
13:03Perly týdne: Připomínka let 2009 – 2010, čínské politické riziko a nové ziskové vrcholy
12:57Eurozóna venku z recese. Ceny energií ale sílí, upozorňuje ekonom Dufek
12:21Analytik k výsledkům Amazonu: Management polekal investory konzervativním výhledem  
12:11Inflace v eurozóně se v červenci se vyšplhala na 2,2 procenta. Hlavně kvůli cenám energií
11:54EU hlásí prudké hospodářské zotavení. Německo se vrátilo k růstu
11:11Solidní sada čísel Erste může dát akciím impuls, říká analytik Michal Křikava  
10:46Evropa se snaží korigovat úvodní ztráty. Závěr týdne kazí Amazon, ustal i růst v Číně  
9:43Petr Dufek: Slabé oživení ekonomiky za druhý kvartál nelze označit jinak než zklamáním
9:17Rozbřesk: Sentiment v eurozóně na maximu, v ČR už klesá
9:16Ekonomika Česka stoupla ve čtvrtletí o 7,8 procenta. Ekonomové čekali víc
8:52Evropské i americké futures v červeném, Erste ale přišla se svěžími čísly za druhý kvartál  
8:44Růst tržeb Amazonu zpomalil, investory zklamal i výhled
8:21Erste ve čtvrtletí prudce zvedla zisk, zlepšuje roční prognózu
5:52Investiční tip Walt Disney: Zpátky za zábavou  
29.07.2021
22:00Indexy v USA na historických maximech  
17:49Automobilky pro elektrobudoucnost a aktuální nadšení trhu
16:49Hilton se ve čtvrtletí vrátil k zisku, vliv delty na zájem o rekreaci nepozoruje. Akcie na rekordu
15:57Co letos ještě čeká ETF? Franklin Templeton přináší tři predikce
15:55Americká ekonomika zrychlila nepatrně, ale při silné soukromé spotřebě
15:09ČNblog: Rostoucí zadlužení státu, provázanost mezi vládním a finančním sektorem a rizika pro finanční stabilitu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AbbVie Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Air France-KLM (06/21 Q2, Bef-mkt)
Babcock International Group PLC
Colgate-Palmolive Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
Erste Group Bank AG (06/21 Q2)
EssilorLuxottica SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Exxon Mobil Corp (06/21 Q2)
Chevron Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
IDEXX Laboratories Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
International Consolidated Airlines Group SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Johnson Controls International plc (06/21 Q3, Bef-mkt)
MTU Aero Engines AG (06/21 Q2)
Procter & Gamble Co/The (06/21 Q4)
Raiffeisen Bank International AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
Renault SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Siemens Gamesa Renewable Energy SA (06/21 Q3, Bef-mkt)
Siemens Healthineers AG (06/21 Q3)
UniCredit SpA (06/21 Q2, Bef-mkt)
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:00BNP Paribas SA (06/21 Q2)
7:30Schneider Electric SE (06/21 Q2)
7:30Umicore SA
8:15Engie SA (06/21 Q2)
9:00CZ - HDP, y/y
10:00DE - HDP, y/y
11:00EMU - CPI, m/m
11:00EMU - HDP, y/y
12:30Caterpillar Inc (06/21 Q2)
12:55VF Corp (06/21 Q1)
14:30USA - Jádrový deflátor PCE, m/m
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university