Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zaostřeno na ČNB: Otázka konce intervencí

Zaostřeno na ČNB: Otázka konce intervencí

03.02.2014 13:28
Autor: David Marek

Před únorovým jednáním bankovní rady ČNB je situace v měnové politice z krátkodobého pohledu velmi jednoduchá: ČNB ponechá základní úrokovou sazbu na 0,05 procenta a bude pokračovat v kurzovém závazku držet kurz nad 27 korunami za euro. Není žádný důvod očekávat, že by nyní od tohoto závazku centrální banka ustoupila, ale ani to, že by ho nějakým způsobem modifikovala.

Od posledního jednání bankovní rady přibylo známek zlepšování ekonomické situace. Oživení v eurozóně nabírá jasnějších obrysů, tempo růstu průmyslové produkce v české ekonomice zrychlilo, stejně jako vývoz, statistiky nových zakázek ukazují na pokračování příznivého trendu v dalších měsících a stejnou indikaci nabízí index nákupních manažerů i indikátory důvěry ČSÚ. Intervence ČNB na devizovém trhu přinesla první ovoce v podobě akcelerace maloobchodních tržeb v závěru loňského roku.

Co se týče inflace, zásah ČNB se prozatím viditelně projevil v cenách vývozu, dovozu a cenách průmyslových výrobců. Dopad do spotřebitelských cen je prozatím relativně omezený, výraznější vliv se nejspíše projeví v nadcházejících měsících.

Z trochu delšího pohledu je mnohem důležitější otázkou okamžik ukončení kurzového závazku, případně cesta ústupu. Na základě aktuálních prognóz inflace a ekonomiky to vypadá, že adekvátním okamžikem ukončení kurzového závazku bude začátek příštího roku. Podle mého modelu by se ve 4. čtvrtletí měly měnové podmínky, tj. základní úroková sazba 0,05 procenta a kurz v blízkosti 27,0 korun za euro, protnout s ekonomickými podmínkami, tj. prognózou inflace a rozdílem mezi skutečným výkonem ekonomiky a jejími kapacitami.

Následně při pokračování akcelerace hospodářského růstu by v prvním či druhém čtvrtletí příštího roku měla ČNB začít zvyšovat úrokové sazby. Očekávaný scénář vývoje měnové politiky se samozřejmě může změnit v závislosti na domácím a zahraničním ekonomickém vývoji.

Celý report si klienti placených služeb mohou stáhnout ve formátu PDF spolu s dalšími analýzami zde.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)