Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zaostřeno na ČNB: Otázka konce intervencí

Zaostřeno na ČNB: Otázka konce intervencí

03.02.2014 13:28
Autor: David Marek

Před únorovým jednáním bankovní rady ČNB je situace v měnové politice z krátkodobého pohledu velmi jednoduchá: ČNB ponechá základní úrokovou sazbu na 0,05 procenta a bude pokračovat v kurzovém závazku držet kurz nad 27 korunami za euro. Není žádný důvod očekávat, že by nyní od tohoto závazku centrální banka ustoupila, ale ani to, že by ho nějakým způsobem modifikovala.

Od posledního jednání bankovní rady přibylo známek zlepšování ekonomické situace. Oživení v eurozóně nabírá jasnějších obrysů, tempo růstu průmyslové produkce v české ekonomice zrychlilo, stejně jako vývoz, statistiky nových zakázek ukazují na pokračování příznivého trendu v dalších měsících a stejnou indikaci nabízí index nákupních manažerů i indikátory důvěry ČSÚ. Intervence ČNB na devizovém trhu přinesla první ovoce v podobě akcelerace maloobchodních tržeb v závěru loňského roku.

Co se týče inflace, zásah ČNB se prozatím viditelně projevil v cenách vývozu, dovozu a cenách průmyslových výrobců. Dopad do spotřebitelských cen je prozatím relativně omezený, výraznější vliv se nejspíše projeví v nadcházejících měsících.

Z trochu delšího pohledu je mnohem důležitější otázkou okamžik ukončení kurzového závazku, případně cesta ústupu. Na základě aktuálních prognóz inflace a ekonomiky to vypadá, že adekvátním okamžikem ukončení kurzového závazku bude začátek příštího roku. Podle mého modelu by se ve 4. čtvrtletí měly měnové podmínky, tj. základní úroková sazba 0,05 procenta a kurz v blízkosti 27,0 korun za euro, protnout s ekonomickými podmínkami, tj. prognózou inflace a rozdílem mezi skutečným výkonem ekonomiky a jejími kapacitami.

Následně při pokračování akcelerace hospodářského růstu by v prvním či druhém čtvrtletí příštího roku měla ČNB začít zvyšovat úrokové sazby. Očekávaný scénář vývoje měnové politiky se samozřejmě může změnit v závislosti na domácím a zahraničním ekonomickém vývoji.

Celý report si klienti placených služeb mohou stáhnout ve formátu PDF spolu s dalšími analýzami zde.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.04.2021
17:46Rotace od defenzivy a „inflační očekávání“ akciového trhu
17:42Britcoin? Británie uvažuje o vlastní digitální měně, chce hodnotit její výhody
17:34Bez nového impulsu akcie ustupují z dobytých pozic  
16:44Avast by mohl zítra reportovat vyšší EBITDA a nižší marži  
16:04Za poklesem na kryptu stojí regulace, přílišná euforie i výpadek proudu
15:24ABN zaplatí 480 milionů eur kvůli obviněním z praní špinavých peněz
15:13Týdenní výhled: Výsledková sezóna v plném proudu a ECB nechá nohu na plynu  
14:13Světové automobilky nadále znepokojuje nedostatek čipů
13:23Rosatom bude vyloučen z tendru na Dukovany. Jaké jsou teď šance na dokončení a co to znamená pro ČEZ?  
12:48Summers: Vývoj inflace, nezaměstnanosti a sazeb
11:23Pomalý začátek obchodování v Evropě a vyčkávání na výsledky  
11:14Pandemické úspory v objemu 6 procent světového HDP by mohly vést k silnému oživení
10:44Co se děje na dluhopisech a dopady na akcie
10:00Kauza Vrbětice: Česko si s Ruskem vypovídá diplomaty a zavírá cestu Rosatomu do Dukovan
9:04Rozbřesk: Česko-ruská diplomatická přestřelka na trhy nedopadá
8:57Rusko vyhostí 20 českých diplomatů, Primoco zahajuje nabídku nových akcií, futures jsou dnes smíšené  
8:48Výrobce bezpilotních letadel Primoco nabízí investorům další akcie. Peníze použije na rozšíření výroby a nové technologie
8:32Příští rok bude ekonomika úroveň Česka na 88 procentech eurozóny
6:01Fidelity: Protiinflační dluhopisy představují zlatou střední cestu
18.04.2021
16:59Jak by se mohl Fed rychleji zazelenat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Coca-Cola Co/The (03/21 Q1, Bef-mkt)
International Business Machines Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Prologis Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)