Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Stratég SocGen: Zisky amerických firem varují před opětovnou recesí

Stratég SocGen: Zisky amerických firem varují před opětovnou recesí

26.3.2014 12:42

Většina ekonomů a analytiků je pozitivně naladěna výhledu růstu americké ekonomiky. Varování naopak přichází od „notorického medvěda“, stratéga Societe Generale Alberta Edwardse, a to skrze pozorovaný vývoj firemních zisků a jejich struktury. Situace dle něj může znamenat i pád americké ekonomiky do recese.

Podle Edwardse ekonomové používají při pohledu na firemní zisky „pochybné“ postupy a sám vyzdvihl MSCI Operating Profits Indicator, tedy globální míru, nahlížející na provozní ziskovost. Právě na tu by investoři dle Edwardse měli upnout své zraky, protože nevěští nic příznivého. „Zisky začaly klesat v posledním čtvrtletí loňského roku, optikou definice MSCI, a velmi pravděpodobně přinesou pokles ve firemních investicích. Propad v investicích, které jsou nejvíce volatilní komponentou HDP, vyvolá pokles ekonomiky do recese na krátkém horizontu,“ míní Edwards. 

msci

Další ukazatele, opřené i čistou ziskovost amerických firem, včetně odhadů zisku na akcii (EPS) odsuzuje pro jejich „odchýlenost od skutečné reality“ a ovlivnění zejména „specifickými odpisy“, realizovanými firmami, především v roce 2012, což ovlivnilo čistou ziskovost v roce 2013. „Právě rostoucí mezera mezi vývojem pro-forma indikátorů a ukazatelem MSCI je varováním o nejméně zhoršování kvality firemních zisků,“ upozorňuje Edwards. „Pro americkou ekonomiku bude extrémně obtížné úspěšně se vzdalovat recesi s touto slabou kvalitou ziskovosti,“ míní.

Také analytik Societe Generale Andrew Lapthorne před americkou výsledkovou sezónou za 4Q a celý rok 2013 varoval, že výsledky nebudou tak dobré, jak se budou jevit. Společnosti zahrnuté do indexu S&P 500 vykázaly 14% růst čisté ziskovosti a Lapthorne trvá na svém. „Nepřikládáme nadměrný význam vývoji čisté ziskovosti. Za podstatnější považujeme vývoj cash flow a provozní ziskovosti jako základu pro budoucí investice i výplaty dividend,“ shrnul Lapthorne. Rozdíl zachycuje následující graf.

net oper

„Pohled na MSCI ukazatel provozní ziskovosti je výmluvný, první pokles od roku 2010,“ dodává analytik SocGen. Varování před budoucím vývojem kapitálových investic zachycuje následující graf. „S investicemi, kapitálovými výdaji, dividendami a zpětným odkupem akcií kolem úrovně 100 procent provozního cash flow jsou to spíše firemní dluhy než cash flow, co drží ceny akcií. To je něco, co nikdy nemůžeme považovat za příznivé,“ shrnul Lapthorne.

capex

(Zdroj: Societe Generale, CNBC, ValueWalk)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
5.12.2016
23:05Wall Street zahájila týden na nových maximech
19:00Hledá se Karel IV. (šest investičních témat pro rok 2017, díl druhý)
17:43Summary: Banca Popolare, Mediobanca, UniCredit, Intesa Sanpaolo, Monte Paschi
17:30Rakouským prezidentem bude Van der Bellen
17:26Technická analýza - Dolar je na páru s jenem nejvýše od letošního února
17:12Euru nezabránily v dnešním posílení zprávy z Itálie ani data  
17:01Praha close – Závěr lehce v červeném způsobil klesající ČEZ
17:00Citi má jasný vzkaz pro komoditní býky
16:30Čínu brzdí horší konkurenceschopnost, USA trh práce a Evropu vyšší ceny ropy
16:14Služby v zámoří jedou - podle ISM nejrychleji za rok
14:47Vlk a Sýkora: Italské referendum, reakce trhů a čtvrteční ECB (Video)
13:54Po italském „ne“ se na trhy vrací stabilita. Proč?
12:30Mohly by se Spojené státy vrátit k uhlí?
12:00Týdenní výhled - Italské referendum, americký ISM, ale hlavně ECB  
11:30Opustí Chanel hlavní město parfémů?
11:06Evropské indexy rostou, Swatch po vylepšeném doporučení +4 %
10:25Euro předvedlo rychlý návrat po zklamání z italského referenda  
10:00Pražská burza vstupuje do nového týdne růstem; elektřina pokračuje v pádu
9:43Technická analýza - Euro se po výsledku italského referenda snaží sbírat ztracené pozice
9:40Růst mezd nabírá na síle: Zaměstnanci pociťují ekonomický růst na svých výplatách ve větší míře než dříve

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
11:00EMU - HDP, q/q
14:30US - Zahraniční obchod, mld. USD
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m