Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bývalý medvěd Rosenberg povzbuzuje k investičnímu optimismu

Bývalý medvěd Rosenberg povzbuzuje k investičnímu optimismu

27.11.2014 15:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Posledních šest týdnů nám jasně připomnělo, že ani býčí trh se nevyhne poklesům cen akcií a jejich vyšší volatilitě. Stejně tak ukazuje, že pokud se valuace dostanou více než jednu směrodatnou odchylku od standardu, trh se stane velmi zranitelný na jakékoliv špatné zprávy. Dochází totiž k tomu, že všechny dobré zprávy jsou už v cenách odraženy. Tím nejvýznamnějším je ale fakt, že jsme se dostali tak daleko bez skutečně velké korekce, která je během tržního cyklu běžná.

Korekce jsou součástí vývoje na trhu. Nejdůležitější je pochopit, že pro růst hodnoty našeho majetku není rozhodující načasování našich investic, ale skutečnost, že je držíme dostatečně dlouhou dobu. To neznamená, že nemůžeme zvyšovat zásobu hotovosti a snižovat rizika, kterým se vystavujeme. Nesmíme se ale stáhnout úplně, protože je pravděpodobné, že vývoj posledních týdnů je jen krátkodobým zaváháním během dlouhodobého růstového trendu. Proběhla patnáctá korekce během téměř šestiletého cyklu, který přinesl skoro trojnásobné zvýšení hodnoty indexu DJIA . Strach je mnohem silnější emocí než hamižnost, takže máme tendenci zapomenout na růstové období, kterým trh prochází i přes ukončení QE, stagnaci a deflaci v eurozóně, strukturální zpomalení v Číně a hrozbu ISIS.

Uplynulá korekce snížila valuace z extrémních hodnot, PE index S&P 500 se nyní pohybuje blízko průměrné hodnoty 15. Sentiment už není přehnaně optimistický, rizikové spready na trhu korporátních dluhopisů se opět zmenšují a zdá se, že ode dna se odlepily i akcie malých společností. Fundamentální medvědí trh se neobjeví jen tak z ničeho. Přináší ho utažené podmínky na peněžním trhu, recese či obojí. Trhy nyní čekají, že ke zvýšení sazeb dojde až v roce 2016. To je dobrá zpráva. Protože agresivní zvyšování sazeb a ne ukončení QE je tím, co by vytvořilo základ pro konec býčího trhu.

Pravděpodobnost recese je podle našich modelů blízko nuly, pravděpodobný je naopak nárůst tempa růstu americké ekonomiky. Během asijské krize, kdy se třetina globální ekonomiky dostala do deprese, se ze Spojených států stalo centrum globální prosperity a stability. Jejich ekonomika závisí z 90 % na domácí poptávce a na to, aby ji něco vykolejilo, by bylo třeba skutečně velkého šoku. Pokles cen ropy může trápit Dakotu a Albertu, ale řidiči se smějí, protože přinesl asi 50 miliard dolarů úspor v jejich výdajích. Posilující dolar nevidím jako riziko, spíš jde o důkaz toho, že globální trhy jasně rozlišují mezi těmi, kteří jsou schopni dosáhnout růstu a těmi, kteří toho schopni nejsou. Za sebou máme korekci a ne posun, který by volal po velké změně struktury investičních portfolií.

Zdroj: FT





Čtěte více:

SABMiller a Coca-Cola si brousí zuby na 300 milionů afričanů
27.11.2014 12:25
SABMiller a Coca-Cola Company s GFI vytvoří společný podnik v Africe s...
Německá inflace nejníže za pět let
27.11.2014 14:18
Spotřebitelské ceny v Německu podle předběžných dat v listopadu stagno...
Buyback conundrum (rébus jménem buyback)
27.11.2014 15:01
Když se zeptáte majitele firmy, co je pro něj výnosem, který mu jeho f...

Váš názor
  •  
    27.11.2014 15:51

    chapu "byvale" medvedy, cim vetsi ryba bude, tim vetsi porce
    Jelec Tloušť
Aktuální komentáře
16.06.2021
17:24Kdy začne Fed debatovat o změně politiky? Před výsledkem jednání panuje napětí  
16:49Propast mezi komoditními a dluhopisovými trhy přetrvává
16:31Chorvatská automobilka Rimac vstoupí příští rok na burzu. S Porsche prý chce převzít Bugatti
15:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.: Oznámení rozhodování per rollam 16_06_2021
14:53Photon Energy nabízí investorům zhruba pětinový podíl
14:31Expert společnosti Fundstrat prudce změnil svůj názor na FAANG. Strach je za námi, tvrdí
14:30J&T INVESTMENTS SICAV, a.s.: Navýšení objemu investičních akcií
13:09Přímé investice z Číny do EU a Británie loni klesly téměř o polovinu
13:04Děkuji, raději vodu. Hodnota Coca-Coly se po odmítavém gestu Cristiana Ronalda propadla
11:50Česká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla, průmysl se začal zotavovat
11:06Býk na evropských akciích poběží dál, věří stratégové a upozorňují na slušný diskont vůči USA
10:34Vyšší sazby už v červnu a zpomalující Čína  
10:30Inflace a co by o ní investor měl vědět. Registrujte se na webinář s hlavním analytikem Patrie 23. června!
9:49Ceny průmyslových výrobců rostly v květnu počtvrté za sebou. Zdražily stavební práce i materiály
9:31Nidetzký: Měli bychom vyslat signál, že vyšší inflaci nehodláme tolerovat. Benda: ČNB se "nebojí použít" nástroje proti inflaci
9:08Rozbřesk: Hlasy pro brzký růst sazeb v ČR sílí, Fed svou prognózu představí dnes
8:50Evropské akcie jsou před Fedem ve vyčkávacím modu. Nidetzký a Benda hovoří k vyšší inflaci  
8:24Velká poptávka po eurobankovkách během pandemie vrhá stín na budoucí zavedení digitálního eura
6:07Rusch: Teslu na 1 000 dolarů potáhne autonomní řízení
15.06.2021
22:03Wall Street ustoupila ze svých maxim, ropa nejvýše od roku 2018  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Lennar Corp (05/21 Q2, Aft-mkt)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
9:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
9:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba