Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bývalý medvěd Rosenberg povzbuzuje k investičnímu optimismu

Bývalý medvěd Rosenberg povzbuzuje k investičnímu optimismu

27.11.2014 15:00
Autor: Redakce, Patria Online

Posledních šest týdnů nám jasně připomnělo, že ani býčí trh se nevyhne poklesům cen akcií a jejich vyšší volatilitě. Stejně tak ukazuje, že pokud se valuace dostanou více než jednu směrodatnou odchylku od standardu, trh se stane velmi zranitelný na jakékoliv špatné zprávy. Dochází totiž k tomu, že všechny dobré zprávy jsou už v cenách odraženy. Tím nejvýznamnějším je ale fakt, že jsme se dostali tak daleko bez skutečně velké korekce, která je během tržního cyklu běžná.

Korekce jsou součástí vývoje na trhu. Nejdůležitější je pochopit, že pro růst hodnoty našeho majetku není rozhodující načasování našich investic, ale skutečnost, že je držíme dostatečně dlouhou dobu. To neznamená, že nemůžeme zvyšovat zásobu hotovosti a snižovat rizika, kterým se vystavujeme. Nesmíme se ale stáhnout úplně, protože je pravděpodobné, že vývoj posledních týdnů je jen krátkodobým zaváháním během dlouhodobého růstového trendu. Proběhla patnáctá korekce během téměř šestiletého cyklu, který přinesl skoro trojnásobné zvýšení hodnoty indexu DJIA . Strach je mnohem silnější emocí než hamižnost, takže máme tendenci zapomenout na růstové období, kterým trh prochází i přes ukončení QE, stagnaci a deflaci v eurozóně, strukturální zpomalení v Číně a hrozbu ISIS.

Uplynulá korekce snížila valuace z extrémních hodnot, PE index S&P 500 se nyní pohybuje blízko průměrné hodnoty 15. Sentiment už není přehnaně optimistický, rizikové spready na trhu korporátních dluhopisů se opět zmenšují a zdá se, že ode dna se odlepily i akcie malých společností. Fundamentální medvědí trh se neobjeví jen tak z ničeho. Přináší ho utažené podmínky na peněžním trhu, recese či obojí. Trhy nyní čekají, že ke zvýšení sazeb dojde až v roce 2016. To je dobrá zpráva. Protože agresivní zvyšování sazeb a ne ukončení QE je tím, co by vytvořilo základ pro konec býčího trhu.

Pravděpodobnost recese je podle našich modelů blízko nuly, pravděpodobný je naopak nárůst tempa růstu americké ekonomiky. Během asijské krize, kdy se třetina globální ekonomiky dostala do deprese, se ze Spojených států stalo centrum globální prosperity a stability. Jejich ekonomika závisí z 90 % na domácí poptávce a na to, aby ji něco vykolejilo, by bylo třeba skutečně velkého šoku. Pokles cen ropy může trápit Dakotu a Albertu, ale řidiči se smějí, protože přinesl asi 50 miliard dolarů úspor v jejich výdajích. Posilující dolar nevidím jako riziko, spíš jde o důkaz toho, že globální trhy jasně rozlišují mezi těmi, kteří jsou schopni dosáhnout růstu a těmi, kteří toho schopni nejsou. Za sebou máme korekci a ne posun, který by volal po velké změně struktury investičních portfolií.

Zdroj: FT





Čtěte více:

SABMiller a Coca-Cola si brousí zuby na 300 milionů afričanů
27.11.2014 12:25
SABMiller a Coca-Cola Company s GFI vytvoří společný podnik v Africe s...
Německá inflace nejníže za pět let
27.11.2014 14:18
Spotřebitelské ceny v Německu podle předběžných dat v listopadu stagno...
Buyback conundrum (rébus jménem buyback)
27.11.2014 15:01
Když se zeptáte majitele firmy, co je pro něj výnosem, který mu jeho f...

Váš názor
  •  
    27.11.2014 15:51

    chapu "byvale" medvedy, cim vetsi ryba bude, tim vetsi porce
    Jelec Tloušť
Aktuální komentáře
15.12.2017
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m