Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bývalý medvěd Rosenberg povzbuzuje k investičnímu optimismu

Bývalý medvěd Rosenberg povzbuzuje k investičnímu optimismu

27.11.2014 15:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Posledních šest týdnů nám jasně připomnělo, že ani býčí trh se nevyhne poklesům cen akcií a jejich vyšší volatilitě. Stejně tak ukazuje, že pokud se valuace dostanou více než jednu směrodatnou odchylku od standardu, trh se stane velmi zranitelný na jakékoliv špatné zprávy. Dochází totiž k tomu, že všechny dobré zprávy jsou už v cenách odraženy. Tím nejvýznamnějším je ale fakt, že jsme se dostali tak daleko bez skutečně velké korekce, která je během tržního cyklu běžná.

Korekce jsou součástí vývoje na trhu. Nejdůležitější je pochopit, že pro růst hodnoty našeho majetku není rozhodující načasování našich investic, ale skutečnost, že je držíme dostatečně dlouhou dobu. To neznamená, že nemůžeme zvyšovat zásobu hotovosti a snižovat rizika, kterým se vystavujeme. Nesmíme se ale stáhnout úplně, protože je pravděpodobné, že vývoj posledních týdnů je jen krátkodobým zaváháním během dlouhodobého růstového trendu. Proběhla patnáctá korekce během téměř šestiletého cyklu, který přinesl skoro trojnásobné zvýšení hodnoty indexu DJIA . Strach je mnohem silnější emocí než hamižnost, takže máme tendenci zapomenout na růstové období, kterým trh prochází i přes ukončení QE, stagnaci a deflaci v eurozóně, strukturální zpomalení v Číně a hrozbu ISIS.

Uplynulá korekce snížila valuace z extrémních hodnot, PE index S&P 500 se nyní pohybuje blízko průměrné hodnoty 15. Sentiment už není přehnaně optimistický, rizikové spready na trhu korporátních dluhopisů se opět zmenšují a zdá se, že ode dna se odlepily i akcie malých společností. Fundamentální medvědí trh se neobjeví jen tak z ničeho. Přináší ho utažené podmínky na peněžním trhu, recese či obojí. Trhy nyní čekají, že ke zvýšení sazeb dojde až v roce 2016. To je dobrá zpráva. Protože agresivní zvyšování sazeb a ne ukončení QE je tím, co by vytvořilo základ pro konec býčího trhu.

Pravděpodobnost recese je podle našich modelů blízko nuly, pravděpodobný je naopak nárůst tempa růstu americké ekonomiky. Během asijské krize, kdy se třetina globální ekonomiky dostala do deprese, se ze Spojených států stalo centrum globální prosperity a stability. Jejich ekonomika závisí z 90 % na domácí poptávce a na to, aby ji něco vykolejilo, by bylo třeba skutečně velkého šoku. Pokles cen ropy může trápit Dakotu a Albertu, ale řidiči se smějí, protože přinesl asi 50 miliard dolarů úspor v jejich výdajích. Posilující dolar nevidím jako riziko, spíš jde o důkaz toho, že globální trhy jasně rozlišují mezi těmi, kteří jsou schopni dosáhnout růstu a těmi, kteří toho schopni nejsou. Za sebou máme korekci a ne posun, který by volal po velké změně struktury investičních portfolií.

Zdroj: FT





Čtěte více:

SABMiller a Coca-Cola si brousí zuby na 300 milionů afričanů
27.11.2014 12:25
SABMiller a Coca-Cola Company s GFI vytvoří společný podnik v Africe s...
Německá inflace nejníže za pět let
27.11.2014 14:18
Spotřebitelské ceny v Německu podle předběžných dat v listopadu stagno...
Buyback conundrum (rébus jménem buyback)
27.11.2014 15:01
Když se zeptáte majitele firmy, co je pro něj výnosem, který mu jeho f...

Váš názor
  •  
    27.11.2014 15:51

    chapu "byvale" medvedy, cim vetsi ryba bude, tim vetsi porce
    Jelec Tloušť
Aktuální komentáře
28.5.2018
12:12Nový italský zmatek rozhýbal trhy. Euru nejprve pomohl, ale už ho tlačí níž  
11:57Týdenní výhled: Politické vlny v Itálii a svítání nad schůzkou Trump-Kim. Z USA data z trhu práce  
10:47Brusel se snaží rozdělit Visegrádskou čtyřku. Kam se vydá Praha?
10:25Praha dnes koriguje páteční ztráty. Německu pomáhá do výšin Lufthansa  
9:15Rozbřesk: V koruně mohou krátkodobě přetrvat výprodeje. Dlouhodobě směr silnější úrovně
8:56Evropské burzy se asi zazelenají, italské krizi navzdory  
8:33Populisté vládu v Itálii nesestaví, prezident odmítl euroskeptika
8:32Dílo slavné české malířky Toyen se v nedělní aukci galerie Kodl vydražilo za bezmála 20 milionů korun
6:09Fidelity: Investice do vládních dluhopisů zůstávají zajímavé kvůli rostoucí inflaci
27.5.2018
16:58Ceny ropy čeká velká revoluce
10:10Víkendář: Putinovo Rusko z první ruky
26.5.2018
17:05Zlato 2048
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data