Index spotřebitelských cen v Rusku se v týdnu končícím 19. ledna v mezitýdenním srovnání zvýšil o 0,7 p.b. na 1,5 % (kumulovaný součet t/t změn CPI od počátku roku). V předchozím týdnu činil přírůstek k YTD inflaci 0,8 p.b. a ruská ekonomika i v novém roce pokračuje v nastoleném trendu zdražování, který akceleroval s prudkým propadem rublu na konci loňského roku. Je vysoce pravděpodobné, že již příští týden ruská inflace vystoupá na více než polovinu svého ročního inflačního cíle (a to za pouhé tři týdny!). Střednědobý cíl pro inflaci má ruská centrální banka stanoven jako interval 4 až 4,5 %.
Pádivá inflace (CPI za rok 2014 činil 11,4 %) však není zdaleka jediným problém ruské ekonomiky. Levná ropa, oslabený rubl, sankce Západu, vysoké úrokové sazby BR a odliv kapitálu (151 mld. v r. 2014) přinutily postupně ratingové agentury ke snížení kreditní hodnocení Ruska.
Poslední downgrade provedla Moody´s na stupeň Baa3 (jeden krok na spekulativní zónou) z Baa2. Tatáž agentura navíc vydala 16. ledna zprávu, ve které predikuje pokles ruského HDP v roce 2015 o 5,5 %. S 5% kontrakcí hospodářství počítá také EBRD.
Při pohledu na rubl jsme momentálně svědky jistého uklidnění situace, po turbulentním prosinci. Nadále však platí, že rubl zůstává mimořádně volatilní měnou. Tento týden zatím centrální banka ve prospěch rublu neintervenovala, neznáme však informace o případných prodejích dolarů z ministerstva financí, které také intervence (na ad hoc bázi) provádí.
Zajímavou zprávou je výměna na postu prvního náměstka BR (Bank Rossii). Po nezvládnuté měnové krizi byla prezidentem Putinem odvolána Ksenia Yudaeva. Na její post dnes nastupuje Dmitry Tulin, který bude mít na starosti správu devizových rezerv (tedy objem intervencí) a management repo operací včetně řízení likvidity.
Personální výměna by mohla mít vliv na výkon měnové politiky, tedy ne na změnu jejího cíle, ale na způsob využívání monetárního instrumentária. Tuto tezi potvrzuje také ruská agentura Itar a její americký protějšek BBG. Jmenování Tulina je patrně reakcí na nezvládnutou situaci při prosincovém výplachu na rublu, kdy BR čelila kritice za opožděné zahájení intervencí.
Zdroj: BBG, Itar