Zítra (11. února) zveřejní své výsledky za 4Q/FY14 společnost O2 CR. Čistý zisk operátora dle našich odhadů klesl ve 4Q meziročně o 37,7 % na 1,22 mld. Kč, když meziroční srovnání zkresluje jednorázový zisk ve 4Q13 ve výši 643 mil. Kč, jako kompenzace T-Mobilu za sdílení sítí. Zisk ve 4Q14 zřejmě dále zhorší zaúčtování odpisů/přecenění aktiv v rámci celoročních účetních prověrek rozvahy (odhadujeme zhruba na 150 mil. Kč).
Trend zpomalování poklesu výnosů v obou segmentech podnikání by měl pokračovat i v posledním čtvrtletí loňského roku. Dle našich odhadů by se měly výnosy ve fixním segmentu meziročně snížit o 2,8 % na 4,98 mld. Kč. Pokles tržeb v mobilním segmentu ve 4Q zřejmě zpomalí na -6,0 % y/y (avšak +1,6 % q/q – třetí mezikvartální zlepšení v řadě) na 4,94 mld. Kč po -9,4 % a -15,3 % ve 3Q, respektive 2Q14. Pokles u hlasových služeb (-7,8 % y/y) a SMS/MMS (-15,3 % y/y) by měly kompenzovat vyšší výnosy z mobilních dat (+6,2 % y/y) či pokračující růst výnosů na Slovensku (+18,4% y/y).
Provozní zisk (OIBDA) odhadujeme na 4,17 mld. Kč (-20,9 % y/y), což by představovalo marži z OIBDA na úrovni 36,3 % proti 44,9 % před rokem, když společnost ve 4Q13 zaúčtovala jednorázový zisk ve výši 643 mil. Kč. Provozní i čistý zisk ve 4Q14 zřejmě dále zhorší zaúčtování odpisů/přecenění aktiv v rámci celoročních účetních prověrek rozvahy (odhadujeme zhruba na 150 mil. Kč). Námi očekáváné mírné zvýšení provozní nákladů (+0,5% y/y) se taky podepíše pod nižší provozní marže.
Spolu s výsledky může společnost oznámit i výši očekáváné dividendy, případně jen záměr (ne)vyplatit dividendu z loňského zisku, či další podrobnosti o možném rozdělení firmy. V základním scénáři nadále počítáme s výplatou 100 % zisku roku 2014, což by představovalo dividendu ve výši cca 13 Kč/akcii v letošním roce.