Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - ECB vysvětlí, jak bude nakupovat vládní dluhopisy

Rozbřesk - ECB vysvětlí, jak bude nakupovat vládní dluhopisy

05.03.2015 9:20
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Euro včera oslabilo na jedenáctiletá minima. To vše v předvečer zasedání, na kterém mají centrální bankéři ve Frankfurtu odkrýt, jak přesně budou pumpovat do ekonomiky peníze. Nový mega-plán počítá s tím, že počínaje tímto měsícem ECB začne z trhů skupovat cenné papíry v hodnotě 60 mld. euro měsíčně (státní dluhopisy zhruba za 50 mld.). Program má trvat minimálně do září 2016 a je otázkou, zda ECB sežene na trhu dost hráčů, kteří budou chtít dluhopisy ze svých portfolií prodávat.

Když poprvé začal s kvantitativním uvolňováním americký Fed, měl přísun nových dluhopisů zajištěn – deficit veřejných financí USA se tou dobou pohyboval okolo 10 % HDP. Eurozóna v roce 2015 dosáhne pravděpodobně deficitu okolo 2 % HDP a země jako Německo dokonce cílují rozpočtový přebytek. Na těchto trzích nemusí chtít investoři jednoduše prodávat „drahé dluhopisy“ ze svých bilancí.Část hráčů je potřebuje z čistě regulatorních důvodů (kapitál, likvidita), finanční sektor jako celek má ale pravděpodobně vládních dluhopisů nadbytek. Otázkou spíše je, co by banky dělaly s penězi za prodané dluhopisy? V ideálním případě by je použily na úvěry soukromému sektoru, ve kterých by se jim prostředky lépe zhodnotily. Problém je, že zájem podniků o úvěry je stále velice nízký. Pokud banky nedokáží peníze půjčit, mohou je uložit u ECB za -20 bps. Pak je otázkou, proč si radši nenechat v bilancích vládní dluhopisy.

ECB tak v průběhu času může narazit na problém nedostatečného zájmu o prodej vládních dluhopisů. Její nadějí je, že se do té doby ještě vylepší hospodářské vyhlídky eurozóny a začnou růst úvěry – pak pro banky budou vládní dluhopisy přebytečným zbožím na skladě.

Region - forex
Koruna s forintem vůči euru včera pouze mírně oslabovaly. Největší pozornost však přilákalo rozhodnutí polské centrální banky (NBP) snížit sazby o 50 bps. To bylo sice pro většinu trhu svou razancí překvapivé, nicméně tiskové prohlášení po zasedání uvádí, že cyklus uvolňování měnových podmínek je u konce. S podobně silným prohlášením patrně trh nepočítal a zlotý krátkodobě posílil pod EUR/PLN 4,14.

I komentáře prezidenta NBP Belky po zasedání byly směrem k případnému dalšímu snižování sazeb neobvykle silné. Belka uvedl, že si nedokáže představit reálný scénář, který by banku vedl k dalšímu snížení sazeb s tím, že rozhodnutí NBP již bralo v úvahu očekávané dopady spuštění QE v eurozóně. To byl podle Belky jeden z faktorů, který vedl NBP k razantnějšímu kroku. My proto počítáme s tím, že centrální banka bude letos držet sazby na nových minimech (1,5 %), avšak možnost jejich dalšího poklesu podle nás zároveň nelze zcela zamítnout, zejména s ohledem na dopady “evropského” QE.

V dnešním krátkém komentáři pro HN guvernér ČNB Singer varoval spekulanty před sázkami na výrazné posílení koruny. Uvedl, že ČNB se od švýcarské centrální banky odlišuje tím, že nikdy nevyloučila případný další posun koruny a že spekulovat na její posílení je tedy rizikovější než v případě švýcarského franku.

Právě zasedání ECB a na něm zveřejněné podrobnosti k programu budou dnes zajímat i regionální měny. Rozjezd kvantitativního uvolňování by mohl regionálním měnám na frontě s eurem spíše prospět.

Dluhopisy
Výnosy dluhopisů jihu eurozóny šly v předvečer zasedání ECB dolů. Výjimkou bylo Řecko, poté co německý ministr financí Schauble výrazně zapochyboval o možnosti dohodnout se na třetím záchranném balíku pro Athény. Podle jeho názoru je zapotřebí, aby Řekové nejprve dokázali, že jsou schopni plnit podmínky stávajícího programu. Vyšší výnosy zaznamenala také další aukce řeckých pokladničních poukázek.


Čtěte více:

Praha zahájí čtvrtek výše
05.03.2015 8:42
Tuzemský akciový trh ve středu klesal, když index PX dnes ztratil 0,3...
Výsledky Fortuny v roce 2014: čistý zisk vzrostl o 2,3 % yoy; změna dividendy na obzoru
05.03.2015 8:34
Společnost Fortuna, největší středoevropský provozovatel kurzových sáz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.04.2021
22:03Wall Street opět překonala svá maxima, Nvidia +6 %  
18:12Dividendové akcie a Buffettův indikátor
17:52Zisky pro akcie i dluhopisy díky datům a sankcím  
17:45Bank of America rozpouštěla rezervy s mnohem menší vervou, říká analytik  
17:18Masivní výstavba solárních a větrných elektráren Bidenův závazek nenaplní
17:00SAB Finance a.s.: Schválení účetní závěrky a výplata dividendy za rok 2020
16:05Komerční banka, a. s. - Hlavní akcionáři Komerční banky, a.s. k 31.3.2021
15:57Pobrexitová byrokracie si vybírá svou daň, britské firmy pálí hotovost
15:56USA uvalí na Rusko nové sankce a rozšíří zákaz obchodování s ruským dluhem
15:10Maloobchod a další pěkná čísla z americké ekonomiky  
14:35ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
14:31Vyšší domácí konzumace chipsů navýšila Pepsico tržby
14:31Citi pod novou ředitelkou zapisuje rekordní kvartální zisk. Akcie rostou
13:02Bank of America je další, kdo těží z divoké jízdy na Wall Street
11:33Bublina? Ano, a nesmíme si ji nechat ujít
11:07Akcie se posouvají vzhůru. Na programu pěkná čísla z maloobchodu a další výsledky  
11:03Největší světový výrobce čipů TSMC navýšil tržby o 17 %, nedostatek čipů předvídá až do roku 2022 (komentář analytika)  
10:10Výrobce nedostatkových čipů TSMC zvýšil zisk o pětinu, do zvýšení kapacit investuje 100 miliard dolarů
9:32Coinbase zakončil svůj první obchodní den pod otevírací cenou
9:11Rozbřesk: Klopýtnutí evropského průmyslu. A ruský rubl pod tlakem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, q/q
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (03/21 Q1)
12:45PNC Financial Services Group Inc/The (03/21 Q1)
13:30Morgan Stanley (03/21 Q1)