Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - ECB vysvětlí, jak bude nakupovat vládní dluhopisy

Rozbřesk - ECB vysvětlí, jak bude nakupovat vládní dluhopisy

05.03.2015 9:20
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Euro včera oslabilo na jedenáctiletá minima. To vše v předvečer zasedání, na kterém mají centrální bankéři ve Frankfurtu odkrýt, jak přesně budou pumpovat do ekonomiky peníze. Nový mega-plán počítá s tím, že počínaje tímto měsícem ECB začne z trhů skupovat cenné papíry v hodnotě 60 mld. euro měsíčně (státní dluhopisy zhruba za 50 mld.). Program má trvat minimálně do září 2016 a je otázkou, zda ECB sežene na trhu dost hráčů, kteří budou chtít dluhopisy ze svých portfolií prodávat.

Když poprvé začal s kvantitativním uvolňováním americký Fed, měl přísun nových dluhopisů zajištěn – deficit veřejných financí USA se tou dobou pohyboval okolo 10 % HDP. Eurozóna v roce 2015 dosáhne pravděpodobně deficitu okolo 2 % HDP a země jako Německo dokonce cílují rozpočtový přebytek. Na těchto trzích nemusí chtít investoři jednoduše prodávat „drahé dluhopisy“ ze svých bilancí.Část hráčů je potřebuje z čistě regulatorních důvodů (kapitál, likvidita), finanční sektor jako celek má ale pravděpodobně vládních dluhopisů nadbytek. Otázkou spíše je, co by banky dělaly s penězi za prodané dluhopisy? V ideálním případě by je použily na úvěry soukromému sektoru, ve kterých by se jim prostředky lépe zhodnotily. Problém je, že zájem podniků o úvěry je stále velice nízký. Pokud banky nedokáží peníze půjčit, mohou je uložit u ECB za -20 bps. Pak je otázkou, proč si radši nenechat v bilancích vládní dluhopisy.

ECB tak v průběhu času může narazit na problém nedostatečného zájmu o prodej vládních dluhopisů. Její nadějí je, že se do té doby ještě vylepší hospodářské vyhlídky eurozóny a začnou růst úvěry – pak pro banky budou vládní dluhopisy přebytečným zbožím na skladě.

Region - forex
Koruna s forintem vůči euru včera pouze mírně oslabovaly. Největší pozornost však přilákalo rozhodnutí polské centrální banky (NBP) snížit sazby o 50 bps. To bylo sice pro většinu trhu svou razancí překvapivé, nicméně tiskové prohlášení po zasedání uvádí, že cyklus uvolňování měnových podmínek je u konce. S podobně silným prohlášením patrně trh nepočítal a zlotý krátkodobě posílil pod EUR/PLN 4,14.

I komentáře prezidenta NBP Belky po zasedání byly směrem k případnému dalšímu snižování sazeb neobvykle silné. Belka uvedl, že si nedokáže představit reálný scénář, který by banku vedl k dalšímu snížení sazeb s tím, že rozhodnutí NBP již bralo v úvahu očekávané dopady spuštění QE v eurozóně. To byl podle Belky jeden z faktorů, který vedl NBP k razantnějšímu kroku. My proto počítáme s tím, že centrální banka bude letos držet sazby na nových minimech (1,5 %), avšak možnost jejich dalšího poklesu podle nás zároveň nelze zcela zamítnout, zejména s ohledem na dopady “evropského” QE.

V dnešním krátkém komentáři pro HN guvernér ČNB Singer varoval spekulanty před sázkami na výrazné posílení koruny. Uvedl, že ČNB se od švýcarské centrální banky odlišuje tím, že nikdy nevyloučila případný další posun koruny a že spekulovat na její posílení je tedy rizikovější než v případě švýcarského franku.

Právě zasedání ECB a na něm zveřejněné podrobnosti k programu budou dnes zajímat i regionální měny. Rozjezd kvantitativního uvolňování by mohl regionálním měnám na frontě s eurem spíše prospět.

Dluhopisy
Výnosy dluhopisů jihu eurozóny šly v předvečer zasedání ECB dolů. Výjimkou bylo Řecko, poté co německý ministr financí Schauble výrazně zapochyboval o možnosti dohodnout se na třetím záchranném balíku pro Athény. Podle jeho názoru je zapotřebí, aby Řekové nejprve dokázali, že jsou schopni plnit podmínky stávajícího programu. Vyšší výnosy zaznamenala také další aukce řeckých pokladničních poukázek.


Čtěte více:

Praha zahájí čtvrtek výše
05.03.2015 8:42
Tuzemský akciový trh ve středu klesal, když index PX dnes ztratil 0,3...
Výsledky Fortuny v roce 2014: čistý zisk vzrostl o 2,3 % yoy; změna dividendy na obzoru
05.03.2015 8:34
Společnost Fortuna, největší středoevropský provozovatel kurzových sáz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.09.2022
16:54Wall Street se snaží o obrat, rostoucí ropa pomáhá energetikám  
16:54Spotřebitelská důvěra v USA v září opět vzrostla, přispěl k tomu levnější benzin
16:22Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
15:40Cílené útoky na plynovody Nord Stream 1 i Nord Stream 2? Úniky na více místech, potvrzeny silné podmořské výbuchy
15:36UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2022
13:46Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
12:09Summers: Postup Fedu je vítaný, Velká Británie začíná připomínat rozvíjející se zemi
11:54Nálada německých exportérů v září znovu klesla, je nejníže od května 2020
11:38EPH Financing CZ, a.s.: Oprava výroční zprávy společnosti za rok 2021
11:31RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2022
11:14Světová banka kvůli zpomalení růstu v Číně zhoršila výhled růstu východní Asie
11:07Po negativní sérii si trhy vybírají oddechový čas, akcie a dluhopisy opatrně rostou  
11:02NET4GAS, s.r.o.: Sdělení skupiny NET4GAS a jejích společníků k současné situaci na trhu
11:00Evropské trhy se nadechují nad vodou, ale sentiment zůstává nejistý  
9:05Rozbřesk: Fiskální experimenty nové britské vlády se nelíbí libře, koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:51Vláda schválila návrh rozpočtu se schodkem 295 miliard korun. Navýšil se o výdaje na zastropování cen energií
8:50Nový návrh rozpočtu, sázky na libru pod paritou s dolarem a po včerejším výprodeji nádech  
6:13Měnové intervence nahrávají spekulantům, dolar obvykle sílí až do vrcholu u krátkodobých výnosů obligací
26.09.2022
22:02Na trhu převládají obavy, pozitivní zprávy pouze pro provozovatele kasin  
17:48Spekulace o zásahu BoE a lehké odpolední zlepšení nálady  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů