Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jeden obrázek, který o čínském akciovém trhu řekne vše

Jeden obrázek, který o čínském akciovém trhu řekne vše

8.7.2015 17:45

O tom, že čínské akcie se vydaly směrem k iracionální veselici, jsem zde psal už před delší dobou. Musím ale říci, že síla a rychlost současného poklesu mě i tak překvapila. Důvod není samozřejmě v tom, že bych tomuto druhu býka věřil. Objevovala se ale řada zpráv, že čínská vláda považuje akciový trh za náhradu trhu realitního – tato náhrada měla sloužit jako alternativní cíl čínských úspor. A tudíž jsem spíše věřil tomu, že rally na akciích bude sice zbrzděna, ale přece jen udržována při životě.

Jeremy Grantham nedávno uvedl, že akciová bublina na vyspělých trzích praskne až ve chvíli, kdy začnou houfně nakupovat drobní investoři. Nesouhlasím s ním v tom, že by na těchto trzích byla bublina. Jím popsaný „katalyzátor“ je ale klasikou, která zapadá do známých pouček ve stylu „prodávat je třeba ve chvíli, kdy vám o atraktivitě akcií začne vyprávět taxikář“. Jak se zdá, Čína je i v této oblastí zemí, kde téměř doslova platí, že „zítra už znamená včera“. Perfektně to vystihuje následující obrázek:


cina trading.png

Když praskne akciová bublina, hovoří se obvykle o tom, že z trhu zmizely, či byly smazány miliardy dolarů (či renminbi) bohatství. Jde o technicky hodně nepřesné konstatování, protože žádné takové bohatství tam nikdy nebylo (jinak by z definice nešlo o bublinu). Bublina je naopak masivním přerozdělením bohatství, což si můžeme ukázat na jednoduchém příkladu: Na trhu se obchoduje aktivum hodnotou 100 . Pokud je v populaci různě přehazováno nákupy a prodeji za 100 , nedochází k žádnému přerozdělení. Pokud ale ode mne někdo ono aktivum z nějakého důvodu koupí za 200 , dal mi „férově“ 100 a k tomu mi ještě poskytl „dotaci“ ve výši 100 . Když se pak bude snažit jeho „dvoustovkové“ aktivum prodat, zjistí, že jej prodá pouze za 100 . Tím nedošlo k žádnému zničení bohatství, ale pouze k onomu přerozdělení.

Standardně se udává, že ono přerozdělení probíhá směrem od „hloupých“ k „chytrým“ penězům. Pokud je toto rozdělení dáno investičním umem, těžko proti němu něco namítat. Pokud je dáno rychlejším přístupem k informacím, insider informacemi a podobně, je to už něco jiného. V Číně podle některých zpráv dovedli i na této frontě postoupit ještě o něco dál. Pokud totiž předpokládáme, že k IPO a relevantním informacím kolem nich měli přístup zejména „elity“, nebyla splaskávající bublina ničím jiným, než dalším způsobem, jak odčerpat úspory domácností směrem k vyvoleným (v minulosti se tak dělo většími oklikami – přes nízké sazby, či podhodnocený kurz). Čímž se dostávám zpět k úvodu. Zdá se totiž, že snahy o nalezení bezpečných a atraktivních úložišť pro úspory čínských domácností končí luxováním těchto úspor směrem k těm, kteří je nejméně potřebují.

A moje finální poznámka k současnému vývoji na čínském trhu se týká zlata. Určitě nejsem sám, kdo věnuje pozornost tomu, že v situaci, kdy kolabuje čínský trh a eurozóna je krok od ne zrovna pozitivní přelomové události, cena zlata míří dolů. Jejím tahounem by v principu měly být obavy z vysoké inflace a/nebo obavy z Armagedonu. Právě druhý faktor by měl nyní zlatu nahrávat, ale neděje se tak. Z toho je jasné, že opojení zkázami, kolapsy a všemi možnými „gloom&doomy“ vyšly z módy. Pokud neupadneme do druhého extrému, je to dobře pro nás všechny. Pokud totiž investujeme větší částky do zlata, nutí nás to alespoň podvědomě k tomu, abychom uvažovali ve stylu „čím hůře, tím lépe“. Což je velice nezdravé pro nás i naše okolí.


Čtěte více:

Polské sazby beze změny, šance na změnu je
8.7.2015 16:41
Základní úrokové sazby v Polsku se ani tentokrát nemění. NBP nepřekva...
Jednání o Řecku i Iránu se protahují, ropa směřovala vzhůru, trend pokazil nárůst zásob v USA
8.7.2015 16:46
Neustále se prodlužující jednání o Řecku a iránském jaderném programu,...
Summary: Microsoft, GM, VW, Tesla
8.7.2015 16:54
Evropa:Akcie německých automobilek a výrobců pneumatik dnes hlásí zhru...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar u 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba