Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jeden obrázek, který o čínském akciovém trhu řekne vše

Jeden obrázek, který o čínském akciovém trhu řekne vše

08.07.2015 17:45

O tom, že čínské akcie se vydaly směrem k iracionální veselici, jsem zde psal už před delší dobou. Musím ale říci, že síla a rychlost současného poklesu mě i tak překvapila. Důvod není samozřejmě v tom, že bych tomuto druhu býka věřil. Objevovala se ale řada zpráv, že čínská vláda považuje akciový trh za náhradu trhu realitního – tato náhrada měla sloužit jako alternativní cíl čínských úspor. A tudíž jsem spíše věřil tomu, že rally na akciích bude sice zbrzděna, ale přece jen udržována při životě.

Jeremy Grantham nedávno uvedl, že akciová bublina na vyspělých trzích praskne až ve chvíli, kdy začnou houfně nakupovat drobní investoři. Nesouhlasím s ním v tom, že by na těchto trzích byla bublina. Jím popsaný „katalyzátor“ je ale klasikou, která zapadá do známých pouček ve stylu „prodávat je třeba ve chvíli, kdy vám o atraktivitě akcií začne vyprávět taxikář“. Jak se zdá, Čína je i v této oblastí zemí, kde téměř doslova platí, že „zítra už znamená včera“. Perfektně to vystihuje následující obrázek:


cina trading.png

Když praskne akciová bublina, hovoří se obvykle o tom, že z trhu zmizely, či byly smazány miliardy dolarů (či renminbi) bohatství. Jde o technicky hodně nepřesné konstatování, protože žádné takové bohatství tam nikdy nebylo (jinak by z definice nešlo o bublinu). Bublina je naopak masivním přerozdělením bohatství, což si můžeme ukázat na jednoduchém příkladu: Na trhu se obchoduje aktivum hodnotou 100 . Pokud je v populaci různě přehazováno nákupy a prodeji za 100 , nedochází k žádnému přerozdělení. Pokud ale ode mne někdo ono aktivum z nějakého důvodu koupí za 200 , dal mi „férově“ 100 a k tomu mi ještě poskytl „dotaci“ ve výši 100 . Když se pak bude snažit jeho „dvoustovkové“ aktivum prodat, zjistí, že jej prodá pouze za 100 . Tím nedošlo k žádnému zničení bohatství, ale pouze k onomu přerozdělení.

Standardně se udává, že ono přerozdělení probíhá směrem od „hloupých“ k „chytrým“ penězům. Pokud je toto rozdělení dáno investičním umem, těžko proti němu něco namítat. Pokud je dáno rychlejším přístupem k informacím, insider informacemi a podobně, je to už něco jiného. V Číně podle některých zpráv dovedli i na této frontě postoupit ještě o něco dál. Pokud totiž předpokládáme, že k IPO a relevantním informacím kolem nich měli přístup zejména „elity“, nebyla splaskávající bublina ničím jiným, než dalším způsobem, jak odčerpat úspory domácností směrem k vyvoleným (v minulosti se tak dělo většími oklikami – přes nízké sazby, či podhodnocený kurz). Čímž se dostávám zpět k úvodu. Zdá se totiž, že snahy o nalezení bezpečných a atraktivních úložišť pro úspory čínských domácností končí luxováním těchto úspor směrem k těm, kteří je nejméně potřebují.

A moje finální poznámka k současnému vývoji na čínském trhu se týká zlata. Určitě nejsem sám, kdo věnuje pozornost tomu, že v situaci, kdy kolabuje čínský trh a eurozóna je krok od ne zrovna pozitivní přelomové události, cena zlata míří dolů. Jejím tahounem by v principu měly být obavy z vysoké inflace a/nebo obavy z Armagedonu. Právě druhý faktor by měl nyní zlatu nahrávat, ale neděje se tak. Z toho je jasné, že opojení zkázami, kolapsy a všemi možnými „gloom&doomy“ vyšly z módy. Pokud neupadneme do druhého extrému, je to dobře pro nás všechny. Pokud totiž investujeme větší částky do zlata, nutí nás to alespoň podvědomě k tomu, abychom uvažovali ve stylu „čím hůře, tím lépe“. Což je velice nezdravé pro nás i naše okolí.


Čtěte více:

Polské sazby beze změny, šance na změnu je
08.07.2015 16:41
Základní úrokové sazby v Polsku se ani tentokrát nemění. NBP nepřekva...
Jednání o Řecku i Iránu se protahují, ropa směřovala vzhůru, trend pokazil nárůst zásob v USA
08.07.2015 16:46
Neustále se prodlužující jednání o Řecku a iránském jaderném programu,...
Summary: Microsoft, GM, VW, Tesla
08.07.2015 16:54
Evropa:Akcie německých automobilek a výrobců pneumatik dnes hlásí zhru...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2024
11:49CNBC: Podvodů označovaných deepfakes přibývá, firmy už přišly o miliony dolarů
11:23Banka ABN Amro koupí za 672 milionů eur německou Hauck Aufhäuser Lampe
11:01Amerika se po přestávce vloží do hry. Evropa zatím hledá inspiraci i směr  
9:10Rozbřesk: O podivné dichotomii amerických měkkých a tvrdých makro-indikátorů
8:49Kofola navrhla dividendu 13,50 Kč, americký trh je konečně stejně rychlý jako před sto lety a futures jsou lehce nad nulou  
6:34NVIDIA a dva druhy investičních her
27.05.2024
17:22Deflační aktiva si mohou vést velmi dobře během období vysoké inflace, inflační mohou zaostávat
16:52WSJ: Ekonomika bude mít v prezidentských volbách zásadní roli, Biden by měl ukázat pochopení pro obavy z růstu cen
16:50TRHY: Koruna mírně ztratila, Erste a VIG bez dividendy. Patria tvůrcem trhu na COLT CZ a Primoco UAV. Wall Street dnes uzavřena  
14:36Damodaran: Nemusí platit, že čehokoliv se NVIDIA dotkne, změní se ve zlato
14:30Evropská komise Česku schválila podporu za 3,2 miliardy eur na výrobu elektřiny
12:45Týdenní výhled: Týden nejspíš v poklidném duchu, kondici amerického spotřebitele naznačí maloobchod  
12:20Reuters: Čína založila další fond na podporu sektoru výroby polovodičů
11:33Vypořádání obchodů na amerických burzách od zítřka zrychlí na jediný den
10:56Podnikatelská nálada v Německu se v květnu nezměnila, zlepšila se očekávání
10:49Čtvrtým největším akcionářem Primoco UAV se stala technologická PLATH, novým tvůrcem trhu na emisi Patria Finance
10:02ECB je podle svého hlavního ekonoma připravena zahájit snižování úroků
9:31Muskův start-up xAI získal od investorů dalších šest miliard dolarů
9:12Rozbřesk: Úspěšné mistrovství světa - může pomoci ekonomickému oživení?
8:27Úvod na trzích je dnes nevýrazný při svátku v USA i Velké Británii. Vyjdou dílčí data, Erste a VIG poprvé bez nároku na dividendu; Česko oslaví hokejové zlato  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board