Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jeden obrázek, který o čínském akciovém trhu řekne vše

Jeden obrázek, který o čínském akciovém trhu řekne vše

08.07.2015 17:45

O tom, že čínské akcie se vydaly směrem k iracionální veselici, jsem zde psal už před delší dobou. Musím ale říci, že síla a rychlost současného poklesu mě i tak překvapila. Důvod není samozřejmě v tom, že bych tomuto druhu býka věřil. Objevovala se ale řada zpráv, že čínská vláda považuje akciový trh za náhradu trhu realitního – tato náhrada měla sloužit jako alternativní cíl čínských úspor. A tudíž jsem spíše věřil tomu, že rally na akciích bude sice zbrzděna, ale přece jen udržována při životě.

Jeremy Grantham nedávno uvedl, že akciová bublina na vyspělých trzích praskne až ve chvíli, kdy začnou houfně nakupovat drobní investoři. Nesouhlasím s ním v tom, že by na těchto trzích byla bublina. Jím popsaný „katalyzátor“ je ale klasikou, která zapadá do známých pouček ve stylu „prodávat je třeba ve chvíli, kdy vám o atraktivitě akcií začne vyprávět taxikář“. Jak se zdá, Čína je i v této oblastí zemí, kde téměř doslova platí, že „zítra už znamená včera“. Perfektně to vystihuje následující obrázek:


cina trading.png

Když praskne akciová bublina, hovoří se obvykle o tom, že z trhu zmizely, či byly smazány miliardy dolarů (či renminbi) bohatství. Jde o technicky hodně nepřesné konstatování, protože žádné takové bohatství tam nikdy nebylo (jinak by z definice nešlo o bublinu). Bublina je naopak masivním přerozdělením bohatství, což si můžeme ukázat na jednoduchém příkladu: Na trhu se obchoduje aktivum hodnotou 100 . Pokud je v populaci různě přehazováno nákupy a prodeji za 100 , nedochází k žádnému přerozdělení. Pokud ale ode mne někdo ono aktivum z nějakého důvodu koupí za 200 , dal mi „férově“ 100 a k tomu mi ještě poskytl „dotaci“ ve výši 100 . Když se pak bude snažit jeho „dvoustovkové“ aktivum prodat, zjistí, že jej prodá pouze za 100 . Tím nedošlo k žádnému zničení bohatství, ale pouze k onomu přerozdělení.

Standardně se udává, že ono přerozdělení probíhá směrem od „hloupých“ k „chytrým“ penězům. Pokud je toto rozdělení dáno investičním umem, těžko proti němu něco namítat. Pokud je dáno rychlejším přístupem k informacím, insider informacemi a podobně, je to už něco jiného. V Číně podle některých zpráv dovedli i na této frontě postoupit ještě o něco dál. Pokud totiž předpokládáme, že k IPO a relevantním informacím kolem nich měli přístup zejména „elity“, nebyla splaskávající bublina ničím jiným, než dalším způsobem, jak odčerpat úspory domácností směrem k vyvoleným (v minulosti se tak dělo většími oklikami – přes nízké sazby, či podhodnocený kurz). Čímž se dostávám zpět k úvodu. Zdá se totiž, že snahy o nalezení bezpečných a atraktivních úložišť pro úspory čínských domácností končí luxováním těchto úspor směrem k těm, kteří je nejméně potřebují.

A moje finální poznámka k současnému vývoji na čínském trhu se týká zlata. Určitě nejsem sám, kdo věnuje pozornost tomu, že v situaci, kdy kolabuje čínský trh a eurozóna je krok od ne zrovna pozitivní přelomové události, cena zlata míří dolů. Jejím tahounem by v principu měly být obavy z vysoké inflace a/nebo obavy z Armagedonu. Právě druhý faktor by měl nyní zlatu nahrávat, ale neděje se tak. Z toho je jasné, že opojení zkázami, kolapsy a všemi možnými „gloom&doomy“ vyšly z módy. Pokud neupadneme do druhého extrému, je to dobře pro nás všechny. Pokud totiž investujeme větší částky do zlata, nutí nás to alespoň podvědomě k tomu, abychom uvažovali ve stylu „čím hůře, tím lépe“. Což je velice nezdravé pro nás i naše okolí.


Čtěte více:

Polské sazby beze změny, šance na změnu je
08.07.2015 16:41
Základní úrokové sazby v Polsku se ani tentokrát nemění. NBP nepřekva...
Jednání o Řecku i Iránu se protahují, ropa směřovala vzhůru, trend pokazil nárůst zásob v USA
08.07.2015 16:46
Neustále se prodlužující jednání o Řecku a iránském jaderném programu,...
Summary: Microsoft, GM, VW, Tesla
08.07.2015 16:54
Evropa:Akcie německých automobilek a výrobců pneumatik dnes hlásí zhru...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.07.2020
17:46Ukázkové „V“ oživení globální ekonomiky
17:10Spolkový sněm schválil ústup od uhelné energetiky v Německu do roku 2038
16:45Závěr týdne bez Ameriky. Převládl výběr zisků  
16:25Kofola pozastavuje dividendovou politiku, dokud nevyhodnotí dopady pandemie
14:56Fidelity: Evropský maloobchod se zotavuje, ale luxusní zboží potřebuje ty, kteří hodně utrácí
14:10Zuckerberg: Zadavatelé reklamy se brzy na facebook vrátí
13:29Fitch v pololetí zhoršila rekordní počet státních ratingů a ještě prý nekončí
13:26Jiří Rusnok a Vít Bárta (ČNB): Koronakrize a výzvy pro měnovou politiku
12:54Perly týdne: Leninova Tesla, evropské „čínské“ oživení a u nás „běžná praxe“ berňáku
10:56Koronavirus bankovky neničí, lidé jich hromadí více
10:54Bloomberg: Boeing se chystá ukončit výrobu letadel Jumbo Jet
10:43Akcie beze směru i po slušných datech  
9:10Rozbřesk: Díky vládním opatřením se nezaměstnanost drží v Evropě stále nízko
9:00Komerční banka, a. s. - Oznámení o výsledku rozhodování distanční (per rollam) Valné hromady společnosti
8:41Komerčka nevyplatí dividendu, v USA se dnes neobchoduje  
8:33Deutsche Bank zvažuje pomoc bankovní divizi krachující Wirecard
7:47Zaplacenou 4% daň z nabytí bytové jednotky v rodinném domě lze žádat zpět
5:44Bank of America: Tři důvody, proč být nyní u akcií optimistický
02.07.2020
22:03Wall Street poskočila na výborných číslech z trhu práce
17:41Neohrozitelná firma

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data