Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AB-InBev natočil hořké výsledky, akcie ztrácí 4 %

AB-InBev natočil hořké výsledky, akcie ztrácí 4 %

30.07.2015 11:52
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Čtvrtletní hospodářská čísla dnes představila také pivovarnická skupina AB-InBev. Tržby meziročně klesly o 10 % na 11,05 mld. USD, což odráží nižší výtoč. Nicméně pokud bychom čísla očistily o vliv fúzí a akvizic (po zbytek textu tak budeme činit), dostáváme se k organickému růstu tržeb 4,1 % (konsensus počítal s 5,6 %). Nižší výtoč odrážející vyšší srovnávací základnu loňského léta danou fotbalovým šampionátem pak kompenzuje vyšší cena patrná z přepočtu tržeb na hektolitr (y/y růst o 6,5 %).

Nepříliš přesvědčivá čísla dokresluje pohled na vyšší výrobní náklady. Ty stouply meziročně o 4,8 %, což příznivý efekt rostoucích tržeb eliminuje. Jinými slovy se tak růst tržeb neodráží výrazněji v provozní marži EBITDA, která stoupla o pouhých 17 bps na 37,6 %. K dokreslení zklamání dodejme, že EBITDA stoupla y/y o 4,6 %, přestože odhad vyhlížel nárůst o 8 %.

Čistý zisk na akcii dosáhl 1,21 USD. Podepsal se pod něj kromě provozních faktorů také vyšší finanční náklad spojený s přeceněním hedgeovacích kontraktů spojených s akciovými odkupy.

Dodejme ještě, že za první pololetí tvorba volného peněžního toku dosáhla 3 mld. USD. Výdaje na dividendy nicméně dosahují 4,5 mld. USD, což je poměrně velký rozdíl. Ve výsledku to znamená, že Ab-InBev musí sahat do svých peněžních zůstatků na krytí kapitálové politiky (připomeňme probíhající akciový odkup – za 1H ve výši 1 mld. USD). Následně tak nevyhnutelně narůstá míra zadlužení (čistý dluh), která sice není problémem s ohledem na nízké náklady financování (uvolněná měnová politiky), ale zvyšuje finanční páku a může představovat riziko pro konsolidaci sektoru (akvizice za pomoci dluhového financování). Prozatím ukazatel čistého dluhu vůči EBITDA zůstává pod historickým průměrem, tudíž nejsou přehnané obavy na místě. Přesto se vyplatí v dalších číslech sledovat vývoj klíčových proměnných.


Čtěte více:

Deutsche Bank (DIP) ve 2Q potěšila, transformační plán poskytuje první obrysy
30.07.2015 10:36
Deutsche Bank (DIP) ve druhém čtvrtletí zvýšila meziročně své tržby o...
Banco Santander výsledky za 2Q investory nepotěšila, akcie ztrácí 2 %
30.07.2015 11:11
Španělská bankovní skupina Banco Santander ve druhém čtvrtletí vykázal...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.05.2022
9:17Víkendář: Na sazby zatím reagují hlavně trhy, a ne reálná ekonomika. Sedmdesátá léta jsou špatnou analogií
20.05.2022
22:02Obchodování na Wall Street dnes připomínalo jízdu na horské dráze  
18:13Pavol Mokoš: Překoupený ČEZ? Co ukazuje technika a historie a jak si počínat jako investor
17:14I to je dopad covidu: Americká ekonomika letos poroste rychleji než čínská. Poprvé od roku 1976
17:13Růstová nálada vyprchala a Amerika míří do červeného  
16:32Amerika otevírá růstem. Obavy z inflace i recese však zůstávají  
16:24Jaké jsou možnosti americké ekonomiky?
14:28Dvě velké banky čekají, že americké akcie to bude ještě bolet
12:49Perly týdne: Výprodejové ceny technologií, akcie bez put opce od Fedu a americký tah na elektromobilitu
11:44Winton: Není to „Tesla nebo GM“. Investujeme do přelomových technologií a neměníme pozice podle posledních inflačních čísel
11:43Komentář analytika: Dodavatelské řetězce brzdí výhled Applied Materials  
11:18Čínské nadechnutí na závěr týdne?  
10:41Inflácia, zvyšovanie sadzieb, investicné tipy. Stretnutie s analytikom a maklérom Patrie v utorok 24. 5. v Bratislave
9:49Výrobní ceny v Německu vzrostly kvůli drahé energii o rekordních 33,5 procenta
9:12Záznam: Devizovými intervencemi ČNB ukázala odhodlání snižovat inflaci
9:04Rozbřesk: S&P 500 před branou medvědího trhu. Fed nechá akcie svému osudu
8:54Evropské akcie by si ráno mohly spravit chuť. Futures jsou v zelené  
8:39Premiér Fiala potvrdil úvahy o restrukturalizaci ČEZ, včetně možného rozdělení firmy
6:01USA se nemohou vyhnout stagflaci, říká El-Erian. Fed čeká obtížné rozhodnutí
19.05.2022
22:08Propady v zámoří zpomalily tempo  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data