Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AB-InBev natočil hořké výsledky, akcie ztrácí 4 %

AB-InBev natočil hořké výsledky, akcie ztrácí 4 %

30.07.2015 11:52
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Čtvrtletní hospodářská čísla dnes představila také pivovarnická skupina AB-InBev. Tržby meziročně klesly o 10 % na 11,05 mld. USD, což odráží nižší výtoč. Nicméně pokud bychom čísla očistily o vliv fúzí a akvizic (po zbytek textu tak budeme činit), dostáváme se k organickému růstu tržeb 4,1 % (konsensus počítal s 5,6 %). Nižší výtoč odrážející vyšší srovnávací základnu loňského léta danou fotbalovým šampionátem pak kompenzuje vyšší cena patrná z přepočtu tržeb na hektolitr (y/y růst o 6,5 %).

Nepříliš přesvědčivá čísla dokresluje pohled na vyšší výrobní náklady. Ty stouply meziročně o 4,8 %, což příznivý efekt rostoucích tržeb eliminuje. Jinými slovy se tak růst tržeb neodráží výrazněji v provozní marži EBITDA, která stoupla o pouhých 17 bps na 37,6 %. K dokreslení zklamání dodejme, že EBITDA stoupla y/y o 4,6 %, přestože odhad vyhlížel nárůst o 8 %.

Čistý zisk na akcii dosáhl 1,21 USD. Podepsal se pod něj kromě provozních faktorů také vyšší finanční náklad spojený s přeceněním hedgeovacích kontraktů spojených s akciovými odkupy.

Dodejme ještě, že za první pololetí tvorba volného peněžního toku dosáhla 3 mld. USD. Výdaje na dividendy nicméně dosahují 4,5 mld. USD, což je poměrně velký rozdíl. Ve výsledku to znamená, že Ab-InBev musí sahat do svých peněžních zůstatků na krytí kapitálové politiky (připomeňme probíhající akciový odkup – za 1H ve výši 1 mld. USD). Následně tak nevyhnutelně narůstá míra zadlužení (čistý dluh), která sice není problémem s ohledem na nízké náklady financování (uvolněná měnová politiky), ale zvyšuje finanční páku a může představovat riziko pro konsolidaci sektoru (akvizice za pomoci dluhového financování). Prozatím ukazatel čistého dluhu vůči EBITDA zůstává pod historickým průměrem, tudíž nejsou přehnané obavy na místě. Přesto se vyplatí v dalších číslech sledovat vývoj klíčových proměnných.


Čtěte více:

Deutsche Bank (DIP) ve 2Q potěšila, transformační plán poskytuje první obrysy
30.07.2015 10:36
Deutsche Bank (DIP) ve druhém čtvrtletí zvýšila meziročně své tržby o...
Banco Santander výsledky za 2Q investory nepotěšila, akcie ztrácí 2 %
30.07.2015 11:11
Španělská bankovní skupina Banco Santander ve druhém čtvrtletí vykázal...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů