Pád ruského titána – namísto růstu do nebe bojuje o přežití

Dlouhá léta špatného managementu a politicky motivované expanze se začínají projevovat na ruském plynárenském gigantu Gazpromu. Jeho produkce by letos měla být nejnižší v historii, projekty plynovodů jdou ke dnu a na klíčovém evropském trhu si firma nevede dobře. V roce 2008 dosahovala její tržní hodnota 360 miliard dolarů a její vedení tvrdilo, že do osmi let se s hodnotou 1 bilionu dolarů stane největší společností na světě. Ředitel Gazpromu Alexei Miller kdysi pracoval spolu s Vladimírem Putinem a byl hrdý na to, že dokázal zvýšit tržby společnosti z 21 miliard dolarů na 94 miliard dolarů. Dá se tak pochopit, že se kdysi domníval, že Gazprom poroste až do nebe.

Miller se ale ve svých predikcích mýlil. Tržní hodnota Gazpromu nyní dosahuje 55 miliard dolarů, firma se nedostala ani mezi 100 nejvýznamnějších globálních společností a celkově to s ní nevypadá nijak dobře. Spoléhala se na růst dodávek domácím zákazníkům i na exporty. Rusko se ale nachází v recesi, což doléhá na domácí poptávku. A Evropa, která je pro společnost největším zahraničním trhem, se snaží o diverzifikaci svých zdrojů energie. V roce 2014 tak byly exporty Gazpromu o 90 milionů kubických metrů nižší než v roce 2008.

Odhaduje se, že pod Millerovým vedením provedl Gazprom neziskové investice ve výši 40 miliard dolarů. Možná se tak stalo i kvůli zvýšení zisků firem, které vlastní někteří Putinovi přátelé. Problematická jednání o plynovodech a odstupování od smluv jsou pro Gazprom opakující se realitou. Putin tuto firmu používal pro expanzi do Evropy, a ta si toho byla dobře vědoma. Platí to zejména o jeho roli při konfliktu na Ukrajině. Právě tato země se intenzivně snaží o větší diverzifikaci a zvyšuje dovozy plynu z Evropy. Umožňuje to i přehnaná expanze ze strany Gazpromu, který do Německa pumpuje více plynu, než tato země potřebuje. Tím umožňuje jeho export na Ukrajinu.

Gazprom nyní také bojuje s Evropskou komisí, která ho obviňuje z příliš vysokých cen na východoevropských trzích. Firmě se také nedaří uskutečnit plány na obejití Ukrajiny při dodávkách do Evropy. Evropa už pro Gazprom není příznivě nakloněným trhem. Příčiny najdeme jak v oblasti politické, tak na straně regulace. Na tento trh už se tak Gazprom ohledně dalšího růstu spoléhat nemůže. Zpomalování čínské ekonomiky pak podkopává jeho velkolepé plány na diverzifikaci. Dochází naopak k zastavení či oddálení projektů spojených s dodávkami na čínský trh.

Minulý rok Gazprom generoval 9 % rozpočtových příjmů ruské vlády. Stále jde o dojnou krávu, čelí ale strategickým výzvám a je ze všech stran tlačena klesajícími cenami, poptávkou, regulací a politickými tlaky. Už brzy Gazprom nebude schopen plnit kapsy Putinových přátel a namísto toho bude bojovat o přežití.

Zdroj: Bloomberg