Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Měnové války: Devalvace ztrácejí palebnou sílu obchodní zbraně

Měnové války: Devalvace ztrácejí palebnou sílu obchodní zbraně

19.8.2015 12:43
Autor: Kristýna Zahradníková, Patria Online

Čínská centrální banka minulý týden devalvovala jüan a spustila tak dva jeho největší jednodenní propady od devadesátých let. Odstartovala i četné spekulace o návratu měnivých válek, které byly od finanční krize roku 2008 jakýmsi rysem globální ekonomiky.

Mnoho ekonomů se ale nyní shoduje na již celkem dobře zdokumentované skutečnosti, měny již zdaleka nejsou tak silnou obchodní zbraní jakou bývaly. Světová banka provedla studii mezi 46 zeměmi včetně Číny a její ekonomové došli k závěru, že devalvace měn jsou v současné době pouze z poloviny tak efektivním nástrojem ke zvýšení exportu než bývaly v polovině devadesátých let.

Navíc ekonomové Světové banky zjistili, že čím více je daná ekonomika zapojená do té globální, což Čína bezpochyby je, tím menší je pravděpodobný dopad změn měnových kurzů na její vývoz. Pro země jako je Čína, které oslabují své měny ve snaze získat konkurenční výhodu v celosvětovém obchodě, je podle ekonomů SB rozdíl mezi vnímaným dopadem depreciace a skutečným dopadem oslabení měny.

Léta sledovaná data ukazují, že dopad devalvací měn dnes bude pravděpodobně o hodně menší než v minulosti. Důvodů pro tento trend je hned několik, tím největším však je nástup globálních dodavatelských řetězců v posledních dvou desetiletích. Mnoho produktů je zároveň složeno z částí, které se vyrábějí v mnoha různých zemích.

Globální poptávka jako hlavní problém
Slabší domácí měny sice i nadále snižují náklady a zvyšují mezinárodní konkurenceschopnost vývozu spousty zboží, zároveň ale i zvyšují náklady na dovoz. Nejlepší tak pro čínský, americký nebo evropský export tak není devalvace měny, ale silnější globální poptávka. Z pohledu relativně jasných a jednoduchých domácích produktů jako je například láhev kalifornského vína vyrobeného z místních hroznů efekt slábnoucí měny pořád dobře funguje. Slabý americký dolar sníží náklady na exportovanou láhev a zatraktivní jí pro spotřebitele v zámoří, zároveň sice zdraží dovoz například chilských či francouzských vín do USA, to ale v konečném důsledku pomůže ještě více podpořit domácí produkt.

Komplikovaný iPhone
Jiná je však situace u o něco komplexnějších produktů, jako je mnoho elektronického zboží, které se montuje v Číně. Pak je daleko obtížnější konečný dopad spočítat. V případě takového chytrého telefonu mohl být například displej dovezen z Japonska a hlavní čip z Jižní Korey a další součástky třeba z jihovýchodní Asie, Evropy anebo i USA. Potom slabší čínský renminbi teoreticky sníží z mezinárodního pohledu cenu konečného výrobku, zvýší se však současně i náklady na jeho dovážené součástky.

Právě to je i důvod, proč se ekonomové čím dál více zabývají otázkou, kdo vlastně přijde k ziskům ze skutečné přidané hodnoty produktu. Kdekoliv na světě si zákazník pořídí třeba iPhone, který byl navržen v Kalifornii a složen v Číně ze součástek z celého světa, většina zisků jde společnosti Apple a ne tchajwanskému Foxconnu a jeho dělníkům na čínské pevnině.

Čínská výjimka a japonský příklad
Konkrétně v případě Číny však existuje i důvod, proč by tamní vývozci mohli profitovat ze slabšího jüanu více než dřív a je to stejný důvod, který z pohledu mnoha ekonomů stojí za zpomalujícím se růstem mezinárodního obchodu v posledních letech. Intenzita čínského exportu, která vyjadřuje, kolik z vývozu tvoří dovezené součástky, se v mnoha kategoriích v posledním desetiletí dramaticky snížila. Čína totiž v posledních letech rozšiřovala svoje vlastní domácí dodavatelské řetězce.

Realita mimo Čínu je však taková, že ani velké devalvace měn obvykle exportu výrazně nepomohou. Příkladem budiž Japonsko. Tamní jen za poslední rok oslabil proti dolaru o více než 17 procent a i přesto se japonský export za druhé čtvrtletí tohoto roku propadl kvartálně nejvíce za pět let.

Zdroj: FT


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Centrálbanky
    19.8.2015 14:51

    Osobně považuji centrální bankéře za největší zločince současnosti. Podívejme se třeba do velmi seriozního Švýcarska. V době krize 2008-11 si chtěl skoro každý uložit své peníze do spolehlivé měny a tou CHF určitě je. Hodnota CHF tak stále rychle rostla, překonal kurz US Dolaru a blížil se hodnotě Eura. Exportéři ve Švýcarech začali brečet a tak centrálbanka oznámila, že bude bránit CHF a držet ho pod úrovní 1,20 za Euro. Ovšem pak "ze dne na den " !!!!! tuto politiku opustila a během 15 minut !!! došlo k posílení kurzu CHF o 39 % !!!! bylo zjištěno, že rodinní příslušníci i různí známí tamních centrálbankéřů byli dobře připraveni a informováni a provedli řadu objemných obchodů mezi Eurem a CHF právě v době posílení CHF o 39 %. Chtěli by jste zvětšit objem svých peněz na účtě o 39 % za den ? Jde to. Stačí mít známého v okruhu švýcarské centrálbanky. A nejen té ! Všechny jednají stejně =hrajou - "malou domů" pro své známé. Většinou jde o desítky milionů.
    xiluodu
    • Re: Centrálbanky
      19.8.2015 19:38

      ještě lepší to bylo v roce 53 u nás. A to nabádal sám pan prezident Aby lidé nevěřili západním štváčům že bude měna. A to už byly peníze natištěné a vyměn'ovaly se 1:50. Potomci těchto lhářů stale sedí v PS a řídí tuto zem. Navic tu mají podporu takových jako ty. Proč nenapíšeš taky něco o tom kamtuto zem dostali a stale vedou. Ale ty si musíš brat do huby ty zlé Švycary. A co ruský rubl ? O kolik se propadl,před nedávnem za jeden den. Proti tomu je i těch 39% zanedbatelných. ale to se ti nehodí do krámu.
      ..
      • Jo náš xiloffon
        19.8.2015 22:04

        bankeři obírají jen bohaté kteří mají peníze u nich v bankách. Komunisti to vzali jedním šmahem a okradli i stare babičky co si za celý život našetřily na stáří. At' těch pár tisícovek měly v kampeličce nebo doma ve slamníku. Tam si byli všichni rovniZ.
        Zenda
  •  
    19.8.2015 14:05

    Deflace exportu pomůže jen velmi málo a velmi selektivně. Ale ožebračuje střední vrstvu a ty nejchudší. Hlavním důvodem a to si myslí, že platí pro ovčín je utajené manipulační čachrování s korunou a také ty selektivní zisky kámošů. Pokud se nemýlým, byl by to jeden z nejsofistikovanějších zločinu bílých límečků.
    Homo
Aktuální komentáře
2.12.2016
22:01Americké trhy zaznamenaly první týdenní ztrátu za poslední 4 obchodní týdny
17:07APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s. - Zveřejňuje vnitřní informaci, která se týká rozhodnutí o snížení vlastního kapitálu
17:00Praha close - Praha si před víkendem zopakovala růst, za celý týden ztrácí
16:58Dolaru se na závěr týdne nedaří, data byla slabší a výnosy klesají  
16:55Týden technicky - Dolar ustoupil ze svých maxim, stejně jako SPX500. Ropa lámala rekordy, zlatu se nadále nedařilo
16:38Týden na měnách - Libře dál pomáhají politici  
16:30Šest investičních témat pro rok 2017
16:00F. Kronus: Ropa po OPECu, Nike a Facebook (Video)
15:46APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s.- Zveřejňuje opravenou pololetní zprávu k 30.6.2016
15:30Dohoda OPECu může dostat trh do deficitu, cena ropy prudce vzrostla  
14:46Americký trh práce - slabší listopad Fed neodradí  
13:32Jednoduché vysvětlení deziluze z EU
13:09TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady
12:00Mariňák s přezdívkou „Mad Dog“ bude Trumpovým ministrem obrany
11:47ISTROKAPITAL CZ a.s. - Informace o výplatě jmenovité hodnoty a výnosů z dluhopisů
11:30Německo se už připravuje na obchodní válku s USA
11:08Jak se v portfoliu připravit na posílení české koruny
10:30Project Syndicate: Demonetizace - co dělat a co ne
10:29Slabší růst ekonomiky korunu nerozházel, dolar před daty nemá směr  
10:12Pražská burza otevírá bez jasného směru, a tak míří k týdenní ztrátě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst v soukr. sektoru