Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Měnové války: Devalvace ztrácejí palebnou sílu obchodní zbraně

Měnové války: Devalvace ztrácejí palebnou sílu obchodní zbraně

19.08.2015 12:43
Autor: Kristýna Zahradníková, Patria Online

Čínská centrální banka minulý týden devalvovala jüan a spustila tak dva jeho největší jednodenní propady od devadesátých let. Odstartovala i četné spekulace o návratu měnivých válek, které byly od finanční krize roku 2008 jakýmsi rysem globální ekonomiky.

Mnoho ekonomů se ale nyní shoduje na již celkem dobře zdokumentované skutečnosti, měny již zdaleka nejsou tak silnou obchodní zbraní jakou bývaly. Světová banka provedla studii mezi 46 zeměmi včetně Číny a její ekonomové došli k závěru, že devalvace měn jsou v současné době pouze z poloviny tak efektivním nástrojem ke zvýšení exportu než bývaly v polovině devadesátých let.

Navíc ekonomové Světové banky zjistili, že čím více je daná ekonomika zapojená do té globální, což Čína bezpochyby je, tím menší je pravděpodobný dopad změn měnových kurzů na její vývoz. Pro země jako je Čína, které oslabují své měny ve snaze získat konkurenční výhodu v celosvětovém obchodě, je podle ekonomů SB rozdíl mezi vnímaným dopadem depreciace a skutečným dopadem oslabení měny.

Léta sledovaná data ukazují, že dopad devalvací měn dnes bude pravděpodobně o hodně menší než v minulosti. Důvodů pro tento trend je hned několik, tím největším však je nástup globálních dodavatelských řetězců v posledních dvou desetiletích. Mnoho produktů je zároveň složeno z částí, které se vyrábějí v mnoha různých zemích.

Globální poptávka jako hlavní problém
Slabší domácí měny sice i nadále snižují náklady a zvyšují mezinárodní konkurenceschopnost vývozu spousty zboží, zároveň ale i zvyšují náklady na dovoz. Nejlepší tak pro čínský, americký nebo evropský export tak není devalvace měny, ale silnější globální poptávka. Z pohledu relativně jasných a jednoduchých domácích produktů jako je například láhev kalifornského vína vyrobeného z místních hroznů efekt slábnoucí měny pořád dobře funguje. Slabý americký dolar sníží náklady na exportovanou láhev a zatraktivní jí pro spotřebitele v zámoří, zároveň sice zdraží dovoz například chilských či francouzských vín do USA, to ale v konečném důsledku pomůže ještě více podpořit domácí produkt.

Komplikovaný iPhone
Jiná je však situace u o něco komplexnějších produktů, jako je mnoho elektronického zboží, které se montuje v Číně. Pak je daleko obtížnější konečný dopad spočítat. V případě takového chytrého telefonu mohl být například displej dovezen z Japonska a hlavní čip z Jižní Korey a další součástky třeba z jihovýchodní Asie, Evropy anebo i USA. Potom slabší čínský renminbi teoreticky sníží z mezinárodního pohledu cenu konečného výrobku, zvýší se však současně i náklady na jeho dovážené součástky.

Právě to je i důvod, proč se ekonomové čím dál více zabývají otázkou, kdo vlastně přijde k ziskům ze skutečné přidané hodnoty produktu. Kdekoliv na světě si zákazník pořídí třeba iPhone, který byl navržen v Kalifornii a složen v Číně ze součástek z celého světa, většina zisků jde společnosti Apple a ne tchajwanskému Foxconnu a jeho dělníkům na čínské pevnině.

Čínská výjimka a japonský příklad
Konkrétně v případě Číny však existuje i důvod, proč by tamní vývozci mohli profitovat ze slabšího jüanu více než dřív a je to stejný důvod, který z pohledu mnoha ekonomů stojí za zpomalujícím se růstem mezinárodního obchodu v posledních letech. Intenzita čínského exportu, která vyjadřuje, kolik z vývozu tvoří dovezené součástky, se v mnoha kategoriích v posledním desetiletí dramaticky snížila. Čína totiž v posledních letech rozšiřovala svoje vlastní domácí dodavatelské řetězce.

Realita mimo Čínu je však taková, že ani velké devalvace měn obvykle exportu výrazně nepomohou. Příkladem budiž Japonsko. Tamní jen za poslední rok oslabil proti dolaru o více než 17 procent a i přesto se japonský export za druhé čtvrtletí tohoto roku propadl kvartálně nejvíce za pět let.

Zdroj: FT


Váš názor
  • Centrálbanky
    19.08.2015 14:51

    Osobně považuji centrální bankéře za největší zločince současnosti. Podívejme se třeba do velmi seriozního Švýcarska. V době krize 2008-11 si chtěl skoro každý uložit své peníze do spolehlivé měny a tou CHF určitě je. Hodnota CHF tak stále rychle rostla, překonal kurz US Dolaru a blížil se hodnotě Eura. Exportéři ve Švýcarech začali brečet a tak centrálbanka oznámila, že bude bránit CHF a držet ho pod úrovní 1,20 za Euro. Ovšem pak "ze dne na den " !!!!! tuto politiku opustila a během 15 minut !!! došlo k posílení kurzu CHF o 39 % !!!! bylo zjištěno, že rodinní příslušníci i různí známí tamních centrálbankéřů byli dobře připraveni a informováni a provedli řadu objemných obchodů mezi Eurem a CHF právě v době posílení CHF o 39 %. Chtěli by jste zvětšit objem svých peněz na účtě o 39 % za den ? Jde to. Stačí mít známého v okruhu švýcarské centrálbanky. A nejen té ! Všechny jednají stejně =hrajou - "malou domů" pro své známé. Většinou jde o desítky milionů.
    xiluodu
    • Re: Centrálbanky
      19.08.2015 19:38

      ještě lepší to bylo v roce 53 u nás. A to nabádal sám pan prezident Aby lidé nevěřili západním štváčům že bude měna. A to už byly peníze natištěné a vyměn'ovaly se 1:50. Potomci těchto lhářů stale sedí v PS a řídí tuto zem. Navic tu mají podporu takových jako ty. Proč nenapíšeš taky něco o tom kamtuto zem dostali a stale vedou. Ale ty si musíš brat do huby ty zlé Švycary. A co ruský rubl ? O kolik se propadl,před nedávnem za jeden den. Proti tomu je i těch 39% zanedbatelných. ale to se ti nehodí do krámu.
      ..
      • Jo náš xiloffon
        19.08.2015 22:04

        bankeři obírají jen bohaté kteří mají peníze u nich v bankách. Komunisti to vzali jedním šmahem a okradli i stare babičky co si za celý život našetřily na stáří. At' těch pár tisícovek měly v kampeličce nebo doma ve slamníku. Tam si byli všichni rovniZ.
        Zenda
  •  
    19.08.2015 14:05

    Deflace exportu pomůže jen velmi málo a velmi selektivně. Ale ožebračuje střední vrstvu a ty nejchudší. Hlavním důvodem a to si myslí, že platí pro ovčín je utajené manipulační čachrování s korunou a také ty selektivní zisky kámošů. Pokud se nemýlým, byl by to jeden z nejsofistikovanějších zločinu bílých límečků.
    Homo
Aktuální komentáře
06.02.2023
9:30FLASH: Schodek zahraničního obchodu byl v prosinci překvapivě nižší. Na bilanci stále působila drahá ropa a plyn
9:22FLASH: Stavební produkce v prosinci reálně meziročně klesla o 0,2 %. Počet zahájených bytů meziročně klesl o 21,9 %
9:19Průmysl v prosinci opět táhly automobily. Za celý rok 2022 vzrostl o 1,7 %
9:05Rozbřesk: Alternativní scénář ČNB hlásí stabilitu sazeb na tři kvartály
8:58Úvod týdne ovládá nervozita, trhy míří níže. Klíčové body konferenčního hovoru Monety i aktualizované pohledy analytiků na cílové ceny  
8:25Nižší dopad WFT na zisk, 10% růst poplatků, 80% výplatní poměr pro dividendu i za FY23 a další střípky z konferenčního hovoru Monety  
8:15Podcast MakroMixér: Silná koruna a sonda do českého zemědělství s Martinem Sedláčkem. Bezprecedentní zdražování potravin, přeceňovaný Agrofert a nezastavitelný dotační doping
8:13Mojmír Hampl: Česká ekonomika by se měla co nejdříve navrátit k cenové stabilitě, jinak bude trpět
6:06Jsou evropské banky na nejpřekoupenějších úrovních od roku 1998?
05.02.2023
15:14Tesla má náskok v autonomii. Ta by mohla generovat 60 % její celkové hodnoty, říká investiční ředitelka ARK
7:58Víkendář: Podle Morgan Stanley sazby porostou ještě dlouho poté, co si akcie sáhnou na dno
04.02.2023
15:53Summers: Čtyři důvody, proč se sazby nevrátí na mimořádně nízké úrovně
8:05Víkendář: Elektromobily ještě nejsou připraveny. Alternativa?
03.02.2023
22:01Býka na Wall Street zkrotil silný trh práce  
17:37Tradingová ponaučení z roku 2022: Trend is your friend  
16:52Velmi dobré makro, slabé výsledky. Akcie odrážejí útoky, dluhopisy ustupují  
16:44Jakub Brukner: Euforická nálada na big techu dostala sprchu. S nákupy bych vyčkával
16:16Analytik k výsledkům Alphabet: Výsledky nic moc, ale AI umíme taky  
15:41Trh práce v USA šokuje velkými čísly i rozpory, brzdí euforii
14:55Podle vývoje M2 míří americká ekonomika do hluboké deflace. Relevantní ukazatel?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Activision Blizzard Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
IDEXX Laboratories Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
ON Semiconductor Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
Pinterest Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Simon Property Group Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Take-Two Interactive Software Inc (12/22 Q3, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (12/22 Q1, Bef-mkt)
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y