Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pivo nad zlato! SABMiller raketově roste o 20 %!

Pivo nad zlato! SABMiller raketově roste o 20 %!

16.9.2015 12:16
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Příznivá zpráva dnes dorazila z pivovarnického sektoru. Největší světová skupina v odvětví AB InBev plánuje zaslat dvojce trhu SABMiller nabídku na převzetí. Konkrétní detaily prozatím nejsou známy. Akcie SABMiller připisují 20 %, AB InBev přidává 8 %.

Pokud se podíváme na data za posledních 15 let, akviziční prémie v případě pivovarnického odvětví dosahuje zhruba 10 %. Jelikož se aktivity SABMiller nevztahují pouze na pivo, ale také na nealkoholické nápoje, nabízí se spíše srovnání s obchody realizovanými v rámci celého odvětví nápojů. V rámci něj se prémie pohybovala zpravidla v rozmezí 10 – 25 %. Akcie SABMiller tak stávajícím růstem o 23 % počítají spíše s horní hranici tohoto pásma. V takovém případě by nabídka dosáhla zhruba 92 mld. USD (aktuální tržní kapitalizace SAB Miller po dnešním růstu).

Co se týče AB InBev. Ta prozatím operuje s poměrem čistého dluhu k EBITDA blízko historického průměru (normalizovaná hodnota ve druhém čtvrtletí dosáhla 2,48x, sama společnost pak za optimální hranici určila 2x). I proto lze počítat s kombinovaným financováním (dluh + akciová výměna) případné koupě. V případě využití pouze dluhového financování by totiž došlo (po agregaci čísel obou společností) k nárůstu čistého dluhu k EBITDA k hladině 6x. S „o něco“ vyšší než průměrnou hodnotou nicméně nebude mít AB InBev problém, což je dáno nízkými sazbami cizích zdrojů (sama společnost odhaduje průměrný kupón z dluhových linek na 3,5 – 4 %).

Benefity konsolidace:

- Homogenita produktu umožňuje snazší tvorbu synergií (nákladové úspory)
- Vyšší koncentrace trhu snižuje cenové tlaky, což přispívá růstu marží
- Podpora letargického růstu
- Pro AB InBev pak může sehrát příznivou (technickou) roli také vyšší míra zadlužení. Jestliže se kupón pohybuje na 3,5 – 4 % a náklady vlastního kapitálu (CoE) odhadujeme na úroveň zhruba 11 %, dojde s růstem dluhové složky k poklesu vážených nákladů kapitálu, kterými se diskontují peněžní toky (ergo dochází k růstu valuace).



Čtěte více:

4 důvody proč je nový koncept Porsche Mission E “Tesla-killer”
16.9.2015 11:30
Porsche, tradiční výrobce supersportů s tradicí 911, představil včera ...
Další impozantní obchodní seance v Číně - 5% raketa Shanghai Composite během poslední hodiny
16.9.2015 10:25
Čínské akcie se dnes opět předvedly a po dvou dnech poklesu v samém zá...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.11.2018
22:04Wall Street zakončila v záporu, Macy’s -7 %
17:59Vstává nový marketingový válečník, jeho akcie prudce posilují
17:52MMF: Brexit bez dohody by stál Británii šest procent HDP
17:14Summary: Solidní E.ON, gratulovat si může RWE. Zrychluje Wirecard, očekávání předčila Macy's  
17:11O2 rozbouřila stojaté pražské vody  
17:01Trhy jsou na tom lépe než ráno, ale optimismus nezakořenil. Koruna testuje 26,00  
16:50Studie: ECB nákupem dluhopisů oslabila euro o zhruba 12 procent
16:15Babiš ministrovi USA: ČR chce rozvíjet jadernou energetiku
16:04Wirecard výrazné překvapení nedodal, růst zisku dosáhl očekávaných 40 % (komentář analytika)  
15:52Řím opět předložil komisi návrh rozpočtu 2019, EK jej analyzuje
15:02Může Fed zvedáním sazeb spustit další realitní krizi?
14:54E.ON (+5 %) letos zatím nejvíce roste v obnovitelných zdrojích (komentář analytika)  
13:30Pražská ulice Na Příkopě je 19. nejdražší nákupní ulicí světa
13:15Šéfka MMF: Centrální banky by měly vydávat kryptoměny
11:37Pictet: Eurozóna přechází k fiskální stimulaci. A bude jí třeba
11:07O2 redukuje ztráty kvůli vyloučení z indexu, daří se německým utilitám  
10:43Pozitivnímu obratu na trzích se postavily do cesty data, Itálie i ropa  
10:42Vývojářské náklady jsou nejvýše, prodejní cyklus blízko dna. CD Projekt přesto udržel čistý zisk (komentář analytika)  
10:32Japonská ekonomika ve čtvrtletí klesla o 1,2 procenta
9:42Zisk RWE za tři čtvrtletí klesl, rivalovi E.ON se naopak zvýšil

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Applied Materials Inc (10/18 Q4, Aft-mkt)
Henkel AG & Co KGaA (09/18 Q3)
Vivendi SA (09/18 Q3, Aft-mkt)
7:00KBC Group NV (09/18 Q3)
12:00Walmart Inc (10/18 Q3)
13:30JC Penney Co Inc (10/18 Q3)
14:30USA - Empire State Manufacturing index
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:20NVIDIA Corp (10/18 Q3)