Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nebojte se čínských akcií. Bojte se čínského dluhu!

Nebojte se čínských akcií. Bojte se čínského dluhu!

14.1.2016 16:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Čínský trh prošel dalším propadem. Zdá se, že kroky, které čínská vláda proti jeho kolapsu podnikla minulý rok, vedly pouze k oddálení dalších problémů. Znatelně oslabily i americké akcie a pravděpodobně jde o reakci na vývoj v Číně. Možná, že investoři jsou zklamáni z vývoje v Číně, protože doufali, že americké firmy tam vydělají velké zisky. Nebo prodávají americké akcie proto, aby udrželi své celkové zadlužení nízko poté, co realizovali ztráty v Číně. Nebo je také možné, že propady na nějakém velkém trhu prostě vytvářejí celosvětové vlny pesimismu.

Ať už je poslední kolaps akciového trhu vyvolán čímkoliv, klíčový je stav čínské ekonomiky. Po více než deset let byla právě tato ekonomika tahounem světového růstu. Pokud se tedy nyní dostaví hluboké problémy, pocítí to mezinárodní obchod a hlavně země, které na něm závisejí. Výzkum ukazuje, že prasknutí bublin je bolestivější v případě, že jde o bubliny dluhové a ne akciové. Dluhopisové bubliny poškozují celý finanční systém a vytvářejí hluboké recese. Akciové bubliny a jejich prasknutí mají dopad hlavně na papírové bohatství. Dobrým příkladem je prasknutí technologické bubliny v USA. Když skončil technologický boom devadesátých let, propad cen akcií byl devastující pro investory, ale v ekonomice vyvolal jen mírnou recesi.

Akciové bubliny tedy obecně nejsou tak škodlivé, ale v případě Číny se zdá, že problémy na akciovém trhu jsou odrazem mnohem hlubších tenzí v celé ekonomice. Pravděpodobně začíná dlouho očekávaná deflace na trhu nemovitostí. K tomu se zřejmě přidává problém s dluhem, který se týká vlády, bank i místních vlád a řady nefinančních firem. Všechny tyto subjekty se v posledních letech významně zadlužily a svůj dluh prodaly přímo občanům přes tzv. stínový bankovní systém. Ten umožnil velký růst špatných dluhů, které je z velké části spojeny s realitním trhem. Pokud ceny nemovitostí začnou klesat, stínové banky padnou a další v řadě budou banky běžné. Tím budou vytvořeny podmínky pro skutečně destruktivní kolaps.

V popsaném scénáři by fluktuace akciového trhu představovaly pouhou stínohru velkého dluhopisového cyklu. Investoři prostě hledali nějakou alternativu k nemovitostem a kvůli tomu pravděpodobně vytlačili ceny akcií příliš vysoko. I tak jde ale o symptom něčeho mnohem většího. To samé se stalo v Japonsku na konci osmdesátých let. Index Nikkei prošel bublinou, zkolaboval, ale jádrem problému byl dluhem tažený boom a pád realitního trhu. Právě ten podkopal celý japonský finanční systém. Obavy z dalšího vývoje v čínské ekonomice jsou plně namístě.

Autorem je ekonom Noah Smith.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Skyworks Solutions (DIP) - ti, kdo věří kultu IoT
14.1.2016 12:37
Pro mnoho z nás je moderní mluvit o “IoT”, “Internet of Things” nebo “...
JPMorgan Chase ziskem i tržbami ve 4Q překonala odhady
14.1.2016 12:59
Americká banka JP Morgan (DIP) hospodařila ve 4Q se ziskem 5,43 mld. U...
Američanů bez práce nečekaně přibylo, trh práce však zůstává silný
14.1.2016 14:41
Týdenní počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti se v týdnu konč...
Pár minut poté ... videokomentář na WTI
14.1.2016 14:59
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data