Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nebojte se čínských akcií. Bojte se čínského dluhu!

Nebojte se čínských akcií. Bojte se čínského dluhu!

14.01.2016 16:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Čínský trh prošel dalším propadem. Zdá se, že kroky, které čínská vláda proti jeho kolapsu podnikla minulý rok, vedly pouze k oddálení dalších problémů. Znatelně oslabily i americké akcie a pravděpodobně jde o reakci na vývoj v Číně. Možná, že investoři jsou zklamáni z vývoje v Číně, protože doufali, že americké firmy tam vydělají velké zisky. Nebo prodávají americké akcie proto, aby udrželi své celkové zadlužení nízko poté, co realizovali ztráty v Číně. Nebo je také možné, že propady na nějakém velkém trhu prostě vytvářejí celosvětové vlny pesimismu.

Ať už je poslední kolaps akciového trhu vyvolán čímkoliv, klíčový je stav čínské ekonomiky. Po více než deset let byla právě tato ekonomika tahounem světového růstu. Pokud se tedy nyní dostaví hluboké problémy, pocítí to mezinárodní obchod a hlavně země, které na něm závisejí. Výzkum ukazuje, že prasknutí bublin je bolestivější v případě, že jde o bubliny dluhové a ne akciové. Dluhopisové bubliny poškozují celý finanční systém a vytvářejí hluboké recese. Akciové bubliny a jejich prasknutí mají dopad hlavně na papírové bohatství. Dobrým příkladem je prasknutí technologické bubliny v USA. Když skončil technologický boom devadesátých let, propad cen akcií byl devastující pro investory, ale v ekonomice vyvolal jen mírnou recesi.

Akciové bubliny tedy obecně nejsou tak škodlivé, ale v případě Číny se zdá, že problémy na akciovém trhu jsou odrazem mnohem hlubších tenzí v celé ekonomice. Pravděpodobně začíná dlouho očekávaná deflace na trhu nemovitostí. K tomu se zřejmě přidává problém s dluhem, který se týká vlády, bank i místních vlád a řady nefinančních firem. Všechny tyto subjekty se v posledních letech významně zadlužily a svůj dluh prodaly přímo občanům přes tzv. stínový bankovní systém. Ten umožnil velký růst špatných dluhů, které je z velké části spojeny s realitním trhem. Pokud ceny nemovitostí začnou klesat, stínové banky padnou a další v řadě budou banky běžné. Tím budou vytvořeny podmínky pro skutečně destruktivní kolaps.

V popsaném scénáři by fluktuace akciového trhu představovaly pouhou stínohru velkého dluhopisového cyklu. Investoři prostě hledali nějakou alternativu k nemovitostem a kvůli tomu pravděpodobně vytlačili ceny akcií příliš vysoko. I tak jde ale o symptom něčeho mnohem většího. To samé se stalo v Japonsku na konci osmdesátých let. Index Nikkei prošel bublinou, zkolaboval, ale jádrem problému byl dluhem tažený boom a pád realitního trhu. Právě ten podkopal celý japonský finanční systém. Obavy z dalšího vývoje v čínské ekonomice jsou plně namístě.

Autorem je ekonom Noah Smith.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Skyworks Solutions (DIP) - ti, kdo věří kultu IoT
14.01.2016 12:37
Pro mnoho z nás je moderní mluvit o “IoT”, “Internet of Things” nebo “...
JPMorgan Chase ziskem i tržbami ve 4Q překonala odhady
14.01.2016 12:59
Americká banka JP Morgan (DIP) hospodařila ve 4Q se ziskem 5,43 mld. U...
Američanů bez práce nečekaně přibylo, trh práce však zůstává silný
14.01.2016 14:41
Týdenní počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti se v týdnu konč...
Pár minut poté ... videokomentář na WTI
14.01.2016 14:59
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m