Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nebojte se čínských akcií. Bojte se čínského dluhu!

Nebojte se čínských akcií. Bojte se čínského dluhu!

14.01.2016 16:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Čínský trh prošel dalším propadem. Zdá se, že kroky, které čínská vláda proti jeho kolapsu podnikla minulý rok, vedly pouze k oddálení dalších problémů. Znatelně oslabily i americké akcie a pravděpodobně jde o reakci na vývoj v Číně. Možná, že investoři jsou zklamáni z vývoje v Číně, protože doufali, že americké firmy tam vydělají velké zisky. Nebo prodávají americké akcie proto, aby udrželi své celkové zadlužení nízko poté, co realizovali ztráty v Číně. Nebo je také možné, že propady na nějakém velkém trhu prostě vytvářejí celosvětové vlny pesimismu.

Ať už je poslední kolaps akciového trhu vyvolán čímkoliv, klíčový je stav čínské ekonomiky. Po více než deset let byla právě tato ekonomika tahounem světového růstu. Pokud se tedy nyní dostaví hluboké problémy, pocítí to mezinárodní obchod a hlavně země, které na něm závisejí. Výzkum ukazuje, že prasknutí bublin je bolestivější v případě, že jde o bubliny dluhové a ne akciové. Dluhopisové bubliny poškozují celý finanční systém a vytvářejí hluboké recese. Akciové bubliny a jejich prasknutí mají dopad hlavně na papírové bohatství. Dobrým příkladem je prasknutí technologické bubliny v USA. Když skončil technologický boom devadesátých let, propad cen akcií byl devastující pro investory, ale v ekonomice vyvolal jen mírnou recesi.

Akciové bubliny tedy obecně nejsou tak škodlivé, ale v případě Číny se zdá, že problémy na akciovém trhu jsou odrazem mnohem hlubších tenzí v celé ekonomice. Pravděpodobně začíná dlouho očekávaná deflace na trhu nemovitostí. K tomu se zřejmě přidává problém s dluhem, který se týká vlády, bank i místních vlád a řady nefinančních firem. Všechny tyto subjekty se v posledních letech významně zadlužily a svůj dluh prodaly přímo občanům přes tzv. stínový bankovní systém. Ten umožnil velký růst špatných dluhů, které je z velké části spojeny s realitním trhem. Pokud ceny nemovitostí začnou klesat, stínové banky padnou a další v řadě budou banky běžné. Tím budou vytvořeny podmínky pro skutečně destruktivní kolaps.

V popsaném scénáři by fluktuace akciového trhu představovaly pouhou stínohru velkého dluhopisového cyklu. Investoři prostě hledali nějakou alternativu k nemovitostem a kvůli tomu pravděpodobně vytlačili ceny akcií příliš vysoko. I tak jde ale o symptom něčeho mnohem většího. To samé se stalo v Japonsku na konci osmdesátých let. Index Nikkei prošel bublinou, zkolaboval, ale jádrem problému byl dluhem tažený boom a pád realitního trhu. Právě ten podkopal celý japonský finanční systém. Obavy z dalšího vývoje v čínské ekonomice jsou plně namístě.

Autorem je ekonom Noah Smith.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Skyworks Solutions (DIP) - ti, kdo věří kultu IoT
14.01.2016 12:37
Pro mnoho z nás je moderní mluvit o “IoT”, “Internet of Things” nebo “...
JPMorgan Chase ziskem i tržbami ve 4Q překonala odhady
14.01.2016 12:59
Americká banka JP Morgan (DIP) hospodařila ve 4Q se ziskem 5,43 mld. U...
Američanů bez práce nečekaně přibylo, trh práce však zůstává silný
14.01.2016 14:41
Týdenní počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti se v týdnu konč...
Pár minut poté ... videokomentář na WTI
14.01.2016 14:59
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.09.2023
15:18Perly týdne: Auta od umělé inteligence a v ekonomice návrat ke starému normálu
14:14Než otevře Wall Street: S&P 500 zabojuje o přerušení černé série, Nike +10 %  
12:14Míra inflace v eurozóně v září klesla na 4,3 procenta, čekal se mírnější pokles
12:11Jan Bureš: Česká ekonomika na rozcestí
11:42AMISTA investiční společnost, a.s.: STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - Pololetní finanční zpráva 2023
11:40AMISTA investiční společnost, a.s.: INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - Pololetní finanční zpráva 2023
11:33TOMA, a.s.: Pololetní finanční zpráva 2023 konsolidovaná
11:23Akcie navazují na včerejší růst, když nervozita z měnové politiky polevuje  
11:02AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. Pololetní zpráva za rok 2023
10:31SALUTEM FUND SICAV, a.s.: Pololetní finanční zpráva za rok 2023
10:26Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Pololetní finanční zpráva za rok 2023
10:12WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Pololetní finanční zpráva 30.06.2023
9:51Česká ekonomika ve 2. čtvrtletí klesla o 0,6 procenta, mezičtvrtletně stagnovala
9:47Philip Morris ČR meziročně snížil zisk. Propisují se energie a inflace i přesun zákazníků od cigaret k bezdýmným produktům
9:12Rozbřesk: ČNB jednomyslně pro stabilitu úrokových sazeb. Trhy čekají na inflaci v eurozóně
8:58Trhy otevřou výše, Philip Morris ČR neoslnil pololetními výsledky  
7:03Lockhart: Jestli příští rok přijde snížení sazeb, bude to až na jeho konci
28.09.2023
22:02Wall Street po delší době posílila. AMD +4,8 %  
16:06Technická analýza S&P 500: Krátkodobě pořád dolů, ale obrat může být blízko  
14:55Vedle „výš po delší dobu“ tu může být i docela opomíjené „níž po delší dobu“

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bed Bath & Beyond Inc (05/23 Q1)
Carnival Corp (08/23 Q3, Bef-mkt)
8:00UK - HDP, q/q
9:00CZ - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university