Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nebojte se čínských akcií. Bojte se čínského dluhu!

Nebojte se čínských akcií. Bojte se čínského dluhu!

14.1.2016 16:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Čínský trh prošel dalším propadem. Zdá se, že kroky, které čínská vláda proti jeho kolapsu podnikla minulý rok, vedly pouze k oddálení dalších problémů. Znatelně oslabily i americké akcie a pravděpodobně jde o reakci na vývoj v Číně. Možná, že investoři jsou zklamáni z vývoje v Číně, protože doufali, že americké firmy tam vydělají velké zisky. Nebo prodávají americké akcie proto, aby udrželi své celkové zadlužení nízko poté, co realizovali ztráty v Číně. Nebo je také možné, že propady na nějakém velkém trhu prostě vytvářejí celosvětové vlny pesimismu.

Ať už je poslední kolaps akciového trhu vyvolán čímkoliv, klíčový je stav čínské ekonomiky. Po více než deset let byla právě tato ekonomika tahounem světového růstu. Pokud se tedy nyní dostaví hluboké problémy, pocítí to mezinárodní obchod a hlavně země, které na něm závisejí. Výzkum ukazuje, že prasknutí bublin je bolestivější v případě, že jde o bubliny dluhové a ne akciové. Dluhopisové bubliny poškozují celý finanční systém a vytvářejí hluboké recese. Akciové bubliny a jejich prasknutí mají dopad hlavně na papírové bohatství. Dobrým příkladem je prasknutí technologické bubliny v USA. Když skončil technologický boom devadesátých let, propad cen akcií byl devastující pro investory, ale v ekonomice vyvolal jen mírnou recesi.

Akciové bubliny tedy obecně nejsou tak škodlivé, ale v případě Číny se zdá, že problémy na akciovém trhu jsou odrazem mnohem hlubších tenzí v celé ekonomice. Pravděpodobně začíná dlouho očekávaná deflace na trhu nemovitostí. K tomu se zřejmě přidává problém s dluhem, který se týká vlády, bank i místních vlád a řady nefinančních firem. Všechny tyto subjekty se v posledních letech významně zadlužily a svůj dluh prodaly přímo občanům přes tzv. stínový bankovní systém. Ten umožnil velký růst špatných dluhů, které je z velké části spojeny s realitním trhem. Pokud ceny nemovitostí začnou klesat, stínové banky padnou a další v řadě budou banky běžné. Tím budou vytvořeny podmínky pro skutečně destruktivní kolaps.

V popsaném scénáři by fluktuace akciového trhu představovaly pouhou stínohru velkého dluhopisového cyklu. Investoři prostě hledali nějakou alternativu k nemovitostem a kvůli tomu pravděpodobně vytlačili ceny akcií příliš vysoko. I tak jde ale o symptom něčeho mnohem většího. To samé se stalo v Japonsku na konci osmdesátých let. Index Nikkei prošel bublinou, zkolaboval, ale jádrem problému byl dluhem tažený boom a pád realitního trhu. Právě ten podkopal celý japonský finanční systém. Obavy z dalšího vývoje v čínské ekonomice jsou plně namístě.

Autorem je ekonom Noah Smith.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Skyworks Solutions (DIP) - ti, kdo věří kultu IoT
14.1.2016 12:37
Pro mnoho z nás je moderní mluvit o “IoT”, “Internet of Things” nebo “...
JPMorgan Chase ziskem i tržbami ve 4Q překonala odhady
14.1.2016 12:59
Americká banka JP Morgan (DIP) hospodařila ve 4Q se ziskem 5,43 mld. U...
Američanů bez práce nečekaně přibylo, trh práce však zůstává silný
14.1.2016 14:41
Týdenní počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti se v týdnu konč...
Pár minut poté ... videokomentář na WTI
14.1.2016 14:59
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.10.2018
15:39Výsledky Verizonu nenadchnou, management ale výhled potvrdil (komentář analytika)  
15:18Fidelity: Jak bude vypadat konec roku 2018?
14:27AMISTA investiční společnost, a.s. - ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s. zveřejňuje pololetní zprávu
14:23Viceguvernér ČNB Hampl: Sazby by měly být výše, než jsou
14:21AMISTA investiční společnost, a.s. - Mixed Assets, podfond MKP SICAV, a.s.zveřejňuje pololetní zprávu
13:04Ošklivá dvojčata a „neudržitelná“ síla dolaru
11:12Švýcarské bankovní tajemství dostalo zase přes prsty
10:46Pokles akcií Avast: Fond Summit Partners po 8 letech přes noc zpeněžil svou investici
10:39Evropa v negativním vleku Asie, Avast klesá po odprodeji 5,5% podílu  
10:16Akcie AMS -23 %. Dodavatel součástek pro Apple zklamal výhledem
10:01Jen těží z averze k riziku, liru táhne dolů Erdogan  
9:40Si Ťin-pching otevřel obří most na jihu Číny
9:10Rozbřesk: Německo míří k maastrichtské dluhové hranici. Co koruna před ČNB?
8:37Sestoupí akcie v Evropě ke dvouletým minimům?  
8:25Mayová: Rozvodová dohoda o brexitu je z 95 procent hotova, řeší se hranice
6:12Americká břidlice: Meze ropné supervelmoci
22.10.2018
22:01Akcie v USA zahájily týden smíšeně
18:07Současná největší hrozba trhům: Američané pláčou mizerně a na úplně špatném hřbitově
17:09Moody’s popostrčila Itálii blíže k útesu
17:08Trhy po nadějném startu obrátily dolů. Eurodolar klesá, koruna odolává  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3M Co (09/18 Q3, Bef-mkt)
Biogen Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Harley-Davidson Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Illumina Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
McDonald's Corp (09/18 Q3, Bef-mkt)
United Technologies Corp (09/18 Q3, Bef-mkt)
US Silica Holdings Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Wynn Resorts Ltd (09/18 Q3)
12:00Centene Corp (09/18 Q3)
12:30Xerox Corp (09/18 Q3)
13:00JetBlue Airways Corp (09/18 Q3)
13:30Caterpillar Inc (09/18 Q3)
13:30Lockheed Martin Corp (09/18 Q3)
13:30Verizon Communications Inc (09/18 Q3)
22:01Texas Instruments Inc (09/18 Q3)