Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Odvážný Draghi a ECB – pozitivní zprávy pro banky, trhy a skutečnou ekonomiku

Odvážný Draghi a ECB – pozitivní zprávy pro banky, trhy a skutečnou ekonomiku

11.3.2016 13:39
Autor: Pavel Daniel, Patria Online

Odvážný postoj, politika zahrnující více stimulů, či dotace evropských bank. I taková hodnocení se objevují v komentářích finančních specialistů ke včerejšímu rozhodnutí Evropské centrální banky podpořit dalšími stimulačními opatřeními ekonomiky kontinentu.

Trhy a reálná ekonomika posledním rozhodnutím ECB získají

„Po zklamání v prosinci 2015 se nyní jedná o odvážný postoj od Maria Draghiho a ECB, což by mělo být pozitivní pro finanční trhy, ale ještě důležitější pro reálnou ekonomiku,“ uvedl George Efstathopoulos, portfolio manager ve Fidelity International. Podle něj od té doby, co Japonská centrální banka (Bank of Japan) na počátku roku 2016 představila negativní úrokové sazby tím, že přijala třístupňový systém, se evropští investoři obávali podobného scénáře, který by ještě více stlačil čisté úrokové marže evropských bank. To by mělo dopad nejen na ziskovost bank, ale také na jejich schopnost poskytovat více úvěrů a podstupovat rizika.

„Místo toho nyní prostřednictvím nové řady LTRO (Long Term Refinincing Operations = úvěry poskytnuté v rámci programu dlouhodobých refinančních operací) budou banky v podstatě dotovány, aby začaly půjčovat. To je velké plus pro bankovní sektor, který byl v posledních měsících přeprodán a pod tlakem,“ uvedl George Efstathopoulos. Nárůst programu nákupu aktiv o 20 miliard euro je podle George Efstathopoulose odvážnější než očekával trh. Kromě toho seznam aktiv způsobilých pro pravidelné nákupy se nyní rozšířil o dluhopisy s investičním stupněm, což je pozitivní pro riziková aktiva, v době, kdy jsou spready korporátních dluhopisů obchodovány na úrovni maxima letošního roku. Periferní státní dluhopisy budou mít z tohoto také prospěch, protože ECB si bude moci nyní koupit více ze svého nesplaceného dluhu.

Politika více stimulů

Podle Matta Siddleho, portfolio managera Fidelity European Growth Fund, ECB přistoupila k politice zahrnující více stimulů. „Zatímco snížení depozitní sazby u bank bylo předem dobře komunikováno (o 10bp na -0,40%) a podle mého názoru má nyní malý faktický stimulační účinek na reálnou ekonomiku, je to právě nákup aktiv, kde jsme zažili překvapení. Hovořili jsme o potřebě ECB přijmout více kreativní opatření a oni tak opravdu učinili. Tím, že zahrnuli firemní dluhopisy do seznamu aktiv, která lze nakoupit, stejně tak, že navýšili objem měsíčních nákupů v rámci programu nákupu aktiv o 20 mld. na 80 mld. měsíčně,“ vysvětlil Siddle.

Toto přidání firemních dluhopisů do seznamu aktiv má podle Matta Siddleho dva hlavní stimulační účinky na reálnou ekonomiku: „Přidáním nového kupce omezí interval, který firmy musí zaplatit a tím budou pro firmy půjčky levnější a bude investováno do reálné ekonomiky a budou vytvářena nová pracovní místa,“ uvedl Siddle. Toto má podle něj také jemný, ale významný přínos ke zlepšení tržní likvidity v těchto dluhopisech. Odstraňuje to jedno z rizik zpomalení finančního systému a jeho účastníků (včetně bank, ale hlavně pojišťoven, jejichž kapitálové požadavky jsou spojeny s těmito firemními spready), kde odliv ve třídě méně likvidních aktiv by mohl pohnout se spready (jak jsme viděli v lednu u některých bankovních dluhopisů) více než by bylo ekonomicky odůvodnitelné a mohlo by zbytečně utlumit aktivitu reálného světa.

Půjčky na záporný úrok

David Simner, portfolio manager, Fidelity International soudí, že po prosincovém zklamání aktuálně ECB oznámila silnou řadu opatření, která překvapila i ty nejvíce "holubičí" prognostiky. „V současné době máme tedy v Evropě kvantitativní uvolňování spolu s dluhopisy s investičním stupněm vydané nebankovními společnostmi způsobilé nyní pro nákupy ECB,“ upřesnil David Simner. Kromě toho nová LTRO podle něj umožní evropským bankám půjčit si peníze od ECB za záporný úrok, který teoreticky může být až -40bp (nová úroková sazba pro vklady po snížení o 10bp) po dobu 4 let, přičemž bude záviset na množství úvěrů, které budou poskytnuty reálné ekonomice. „To by mělo podpořit další poskytování úvěrů domácnostem a podnikům, nižší náklady na úvěry a významně snížit náklady bank na kapitál,“ doplnil David Simner.

ECB také snížila svou MRO (Main Refinancing Operations) sazbu na nulu a zvýšila objem měsíčních nákupů na 80 miliard EUR měsíčně, což je více, než se čekalo, a znamená to další pozitivní vývoj pro evropské instrumenty s pevným výnosem. „Evropské úvěrové trhy budou těžit z rozhodnutí ECB, protože se zmírní úvěrové podmínky, zatímco ECB bude nyní aktivním hráčem na evropském trhu podnikových dluhopisů. S rozšířením o index evropských firemních dluhopisů s investičním stupněm na nejvyšší úroveň za poslední 2 roky, zde existuje do budoucna prostor pro další utahování a ještě lepší výkony,“ uzavřel David Simner.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.3.2017
14:49Skotský parlament dnes zřejmě požádá o další referendum
13:46Průzkum GfK: Češi stále vedou v nákupech potravin nebo drogerie ve slevách
13:18Největší bankovní obchod? Proč to mezi UniCredit, KB a Moneta možná nebude tak horké
12:54Ať přestane Donald Trump mluvit negativně o cizincích. Restrikcemi kazí cestovatelský byznys
12:24Nová hračka Elona Muska: Spojení mozku s počítači
10:55Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:48Pražská burza roste nejrychleji za dva týdny, Philip Morris navrhl vysokou dividendu
10:31Rozvířené trhy se zklidnily a dolar našel podporu. Nové impulsy chybějí  
10:15Ve 101 letech zemřel poslední z velkých Rockefellerů. Jaký vlastně byl?
9:24Philip Morris: Solidní výsledky, dividenda nad očekáváním (Komentář k výsledkům za 2016)  
9:21Technická analýza: Kurz eurodolaru testoval hodnotu 1,09
9:16Rozbřesk: Německo šlape - slabého eura ale i koruny netřeba
8:51Philip Morris ČR předčil očekávání a Praha společně s Evropou zřejmě zahájí zeleně  
8:36Akcie v Asii se vzpamatovávají z výplachu  
6:34Západ Evropy ztracen ve svých vizích, Východ ve vlně populismu a demagogie
27.3.2017
22:43Wall Street zahájila nový týden opatrně
19:17Vyplatí Philip Morris dividendu 950 korun na akcii? (odhad výsledků 2016)  
19:12Akcie jsou podhodnocené? Model Fedu se mýlí!
17:31První ze tří chemických megatransakcí dostala zelenou v Evropě
17:27Vlk: ČNB ve čtvrtek ještě nejspíš nepřekvapí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board