Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Odvážný Draghi a ECB – pozitivní zprávy pro banky, trhy a skutečnou ekonomiku

Odvážný Draghi a ECB – pozitivní zprávy pro banky, trhy a skutečnou ekonomiku

11.3.2016 13:39
Autor: Pavel Daniel, Patria Online

Odvážný postoj, politika zahrnující více stimulů, či dotace evropských bank. I taková hodnocení se objevují v komentářích finančních specialistů ke včerejšímu rozhodnutí Evropské centrální banky podpořit dalšími stimulačními opatřeními ekonomiky kontinentu.

Trhy a reálná ekonomika posledním rozhodnutím ECB získají

„Po zklamání v prosinci 2015 se nyní jedná o odvážný postoj od Maria Draghiho a ECB, což by mělo být pozitivní pro finanční trhy, ale ještě důležitější pro reálnou ekonomiku,“ uvedl George Efstathopoulos, portfolio manager ve Fidelity International. Podle něj od té doby, co Japonská centrální banka (Bank of Japan) na počátku roku 2016 představila negativní úrokové sazby tím, že přijala třístupňový systém, se evropští investoři obávali podobného scénáře, který by ještě více stlačil čisté úrokové marže evropských bank. To by mělo dopad nejen na ziskovost bank, ale také na jejich schopnost poskytovat více úvěrů a podstupovat rizika.

„Místo toho nyní prostřednictvím nové řady LTRO (Long Term Refinincing Operations = úvěry poskytnuté v rámci programu dlouhodobých refinančních operací) budou banky v podstatě dotovány, aby začaly půjčovat. To je velké plus pro bankovní sektor, který byl v posledních měsících přeprodán a pod tlakem,“ uvedl George Efstathopoulos. Nárůst programu nákupu aktiv o 20 miliard euro je podle George Efstathopoulose odvážnější než očekával trh. Kromě toho seznam aktiv způsobilých pro pravidelné nákupy se nyní rozšířil o dluhopisy s investičním stupněm, což je pozitivní pro riziková aktiva, v době, kdy jsou spready korporátních dluhopisů obchodovány na úrovni maxima letošního roku. Periferní státní dluhopisy budou mít z tohoto také prospěch, protože ECB si bude moci nyní koupit více ze svého nesplaceného dluhu.

Politika více stimulů

Podle Matta Siddleho, portfolio managera Fidelity European Growth Fund, ECB přistoupila k politice zahrnující více stimulů. „Zatímco snížení depozitní sazby u bank bylo předem dobře komunikováno (o 10bp na -0,40%) a podle mého názoru má nyní malý faktický stimulační účinek na reálnou ekonomiku, je to právě nákup aktiv, kde jsme zažili překvapení. Hovořili jsme o potřebě ECB přijmout více kreativní opatření a oni tak opravdu učinili. Tím, že zahrnuli firemní dluhopisy do seznamu aktiv, která lze nakoupit, stejně tak, že navýšili objem měsíčních nákupů v rámci programu nákupu aktiv o 20 mld. na 80 mld. měsíčně,“ vysvětlil Siddle.

Toto přidání firemních dluhopisů do seznamu aktiv má podle Matta Siddleho dva hlavní stimulační účinky na reálnou ekonomiku: „Přidáním nového kupce omezí interval, který firmy musí zaplatit a tím budou pro firmy půjčky levnější a bude investováno do reálné ekonomiky a budou vytvářena nová pracovní místa,“ uvedl Siddle. Toto má podle něj také jemný, ale významný přínos ke zlepšení tržní likvidity v těchto dluhopisech. Odstraňuje to jedno z rizik zpomalení finančního systému a jeho účastníků (včetně bank, ale hlavně pojišťoven, jejichž kapitálové požadavky jsou spojeny s těmito firemními spready), kde odliv ve třídě méně likvidních aktiv by mohl pohnout se spready (jak jsme viděli v lednu u některých bankovních dluhopisů) více než by bylo ekonomicky odůvodnitelné a mohlo by zbytečně utlumit aktivitu reálného světa.

Půjčky na záporný úrok

David Simner, portfolio manager, Fidelity International soudí, že po prosincovém zklamání aktuálně ECB oznámila silnou řadu opatření, která překvapila i ty nejvíce "holubičí" prognostiky. „V současné době máme tedy v Evropě kvantitativní uvolňování spolu s dluhopisy s investičním stupněm vydané nebankovními společnostmi způsobilé nyní pro nákupy ECB,“ upřesnil David Simner. Kromě toho nová LTRO podle něj umožní evropským bankám půjčit si peníze od ECB za záporný úrok, který teoreticky může být až -40bp (nová úroková sazba pro vklady po snížení o 10bp) po dobu 4 let, přičemž bude záviset na množství úvěrů, které budou poskytnuty reálné ekonomice. „To by mělo podpořit další poskytování úvěrů domácnostem a podnikům, nižší náklady na úvěry a významně snížit náklady bank na kapitál,“ doplnil David Simner.

ECB také snížila svou MRO (Main Refinancing Operations) sazbu na nulu a zvýšila objem měsíčních nákupů na 80 miliard EUR měsíčně, což je více, než se čekalo, a znamená to další pozitivní vývoj pro evropské instrumenty s pevným výnosem. „Evropské úvěrové trhy budou těžit z rozhodnutí ECB, protože se zmírní úvěrové podmínky, zatímco ECB bude nyní aktivním hráčem na evropském trhu podnikových dluhopisů. S rozšířením o index evropských firemních dluhopisů s investičním stupněm na nejvyšší úroveň za poslední 2 roky, zde existuje do budoucna prostor pro další utahování a ještě lepší výkony,“ uzavřel David Simner.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.9.2016
22:05Wall Street zakončila téměř procento v plusu, v čele banky
19:00Při predikcích pozor na sentiment
17:41AMISTA investiční společnost, a.s - Společnost LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Pololetní zprávu za období 1. 1. 2016 do 30. 6. 2016
17:40SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - Oznámení o finančních výsledcích Emitenta k 30. 6. 2016
17:40Jednoduchá dividendová strategie
17:35Evropa v závěru otočila do plusu, Deutsche Bank +8 %  
17:35Metrostav nemovitostní investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - Pololetní zpráva za období 1. 1. 2016 do 30. 6. 2016
17:32Komerční banka, a.s. - zveřejnění zprávy o prodeji většinového podílu ve spol. Cataps
17:29INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - Pololetní zpráva za období 1. 1. 2016 do 30. 6. 2016
17:25EXAFIN, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.- Pololetní zpráva za období 1. 1. 2016 do 30. 6. 2016
17:23Euro společně s bankami zvrátilo ranní propad  
17:22Společnost STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.- Pololetní zpráva za období 1. 1. 2016 do 30. 6. 2016
17:20AMISTA investiční společnost, a.s - Společnost IMPERA ŽSD, zveřejňuje Pololetní zprávu za období 1. 1. 2016 do 30. 6. 2016
17:18Společnost BEMETT nemovitostní uzavřený investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva za období 1. 1. 2016 do 30. 6. 2016
17:08Týden na měnách: Fed ujišťuje, že drží směr  
17:03Summary: Deutsche Bank, Telefonika, Qualcomm
17:03AMISTA investiční společnost, a.s - Společnost Outulný investiční fond zveřejňuje Pololetní zprávu k 30.6.2016
17:02CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond a.s. - Pololetní zpráva za období 1. 1. 2016 do 30. 6. 2016
16:57Pražská burza zakončila týden strmým poklesem, index PX -1,26 %
16:56DEKINVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s., DEKINVEST podfond Alfa - Pololetní zpráva 2016

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data