Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Adidas, neuvěřitelný obrat a ideální obchod roku 2016

Adidas, neuvěřitelný obrat a ideální obchod roku 2016

11.08.2016 17:47

Akcím společnosti Adidas jsem se zde před delší dobou již věnoval. Tehdy šlo o relativně strádající společnost, která byla pod velkým tlakem konkurence a nebylo moc jasné, co by mělo přinést znatelný obrat směrem k lepšímu. Přesněji řečeno, nebylo moc jasné, jaký tah v marketingových válkách, které osud podobných firem určují, by tento obrat zajistil. Akcie Adidasu si ale už dlouhou řadu měsíců nevede vůbec špatně. Ideálním obchodem roku 2016 pak možná dokonce byla krátká pozice na jeho hlavním rivalovi, společnosti Nike, a dlouhá právě na Adidasu:

adidas 1.png

Zdroj: FT

Pohledem na společnost Adidas bych rád pokračoval v dosud fundamentálně optimistickém pohledu na německé akcie. Tok hotovosti je i u této společnosti silný, provozní cash flow pokrývá CapEx (i když investice zde spolknou mnohem více provozem generovaných zdrojů než třeba u takového Henkelu). Adidas v roce 2015 výrazně zlepšil své provozní výsledky – generoval cca miliardu eur (v roce 2014 700 milionů eur). Po CapEx mu tak v roce 2015 zbyla asi polovina vygenerovaných zdrojů , akcionářům z toho dal 300 milionů na dividendách a 300 milionů eur na odkupech (tudíž si musel trochu pomoci hotovostí z rozvahy).

adidas 2.png

Zdroj: FT

Adidas letos investory bombarduje zprávami o tom, že zisky budou mnohem lepší, než se ještě před nedávnem čekalo. Na klíčovém americkém trhu se mu daří zvedat tržby a celkově se zdá, že firmě se skutečně podařil obrat, o kterém řada jiných jen sní, či maximálně hovoří. S ohledem na marketingovou podstatu odvětví by šlo o pozoruhodný čin.

Zmíněný optimismus zvedl kapitalizaci firmy na 30,65 miliard eur. Pokud bychom předpokládali, že Adidas je krátkodobě schopný akcionářům generovat oněch cca 500 milionů eur, musela by tato částka na ospravedlnění kapitalizace dlouhodobě růst o 1,1 %. Počítám přitom s požadovanou návratností ve výši pouhých cca 3 %. Výnosy německých vládních dluhopisů jsou totiž na nule a beta společnosti by měla být nízká (FT jí neposkytuje, Nike má betu na překvapivě nízkých 0,5). Pokud bychom ale betu nastavili na hodnotu 1, musel by dlouhodobý růst dosáhnout necelá 4 %.

Pokud by se tedy volný tok hotovosti směřující k akcionářům zlepšoval krátkodobě stejně, jako očekávané zisky, a dlouhodobě by rostl o pár jednotek procentních bodů, Adidas je určitě fundamentálně zajímavou investicí. Nike ale své poslední slovo v této potyčce určitě neřekl a bude zajímavé sledovat minimálně to, jak se bude vyvíjet už řadu měsíců hodně inverzní pohyb cen akcií těchto dvou firem.


Čtěte více:

Výsledky hospodaření Moneta Money Bank + komentář analytika Patria Finance
11.08.2016 8:09
Moneta Moneby Bank zveřejnila své výsledky za 2Q16, které byly ovlivně...
Idylka pro ruský rubl možná skončí - ozývá se Krym a ropě se příliš nedaří
11.08.2016 9:10
Nebýt nešťastného začátku roku, který odnesly téměř všechny emerging ...

Váš názor
  •  
    11.08.2016 18:36

    A příště třeba něco o Lufthanse. Snad pochopím, proč při tak vynikajících číslech má tak nízký kurz... :)
    qwer
Aktuální komentáře
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university