Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Adidas, neuvěřitelný obrat a ideální obchod roku 2016

Adidas, neuvěřitelný obrat a ideální obchod roku 2016

11.08.2016 17:47

Akcím společnosti Adidas jsem se zde před delší dobou již věnoval. Tehdy šlo o relativně strádající společnost, která byla pod velkým tlakem konkurence a nebylo moc jasné, co by mělo přinést znatelný obrat směrem k lepšímu. Přesněji řečeno, nebylo moc jasné, jaký tah v marketingových válkách, které osud podobných firem určují, by tento obrat zajistil. Akcie Adidasu si ale už dlouhou řadu měsíců nevede vůbec špatně. Ideálním obchodem roku 2016 pak možná dokonce byla krátká pozice na jeho hlavním rivalovi, společnosti Nike, a dlouhá právě na Adidasu:

adidas 1.png

Zdroj: FT

Pohledem na společnost Adidas bych rád pokračoval v dosud fundamentálně optimistickém pohledu na německé akcie. Tok hotovosti je i u této společnosti silný, provozní cash flow pokrývá CapEx (i když investice zde spolknou mnohem více provozem generovaných zdrojů než třeba u takového Henkelu). Adidas v roce 2015 výrazně zlepšil své provozní výsledky – generoval cca miliardu eur (v roce 2014 700 milionů eur). Po CapEx mu tak v roce 2015 zbyla asi polovina vygenerovaných zdrojů , akcionářům z toho dal 300 milionů na dividendách a 300 milionů eur na odkupech (tudíž si musel trochu pomoci hotovostí z rozvahy).

adidas 2.png

Zdroj: FT

Adidas letos investory bombarduje zprávami o tom, že zisky budou mnohem lepší, než se ještě před nedávnem čekalo. Na klíčovém americkém trhu se mu daří zvedat tržby a celkově se zdá, že firmě se skutečně podařil obrat, o kterém řada jiných jen sní, či maximálně hovoří. S ohledem na marketingovou podstatu odvětví by šlo o pozoruhodný čin.

Zmíněný optimismus zvedl kapitalizaci firmy na 30,65 miliard eur. Pokud bychom předpokládali, že Adidas je krátkodobě schopný akcionářům generovat oněch cca 500 milionů eur, musela by tato částka na ospravedlnění kapitalizace dlouhodobě růst o 1,1 %. Počítám přitom s požadovanou návratností ve výši pouhých cca 3 %. Výnosy německých vládních dluhopisů jsou totiž na nule a beta společnosti by měla být nízká (FT jí neposkytuje, Nike má betu na překvapivě nízkých 0,5). Pokud bychom ale betu nastavili na hodnotu 1, musel by dlouhodobý růst dosáhnout necelá 4 %.

Pokud by se tedy volný tok hotovosti směřující k akcionářům zlepšoval krátkodobě stejně, jako očekávané zisky, a dlouhodobě by rostl o pár jednotek procentních bodů, Adidas je určitě fundamentálně zajímavou investicí. Nike ale své poslední slovo v této potyčce určitě neřekl a bude zajímavé sledovat minimálně to, jak se bude vyvíjet už řadu měsíců hodně inverzní pohyb cen akcií těchto dvou firem.


Čtěte více:

Výsledky hospodaření Moneta Money Bank + komentář analytika Patria Finance
11.08.2016 8:09
Moneta Moneby Bank zveřejnila své výsledky za 2Q16, které byly ovlivně...
Idylka pro ruský rubl možná skončí - ozývá se Krym a ropě se příliš nedaří
11.08.2016 9:10
Nebýt nešťastného začátku roku, který odnesly téměř všechny emerging ...

Váš názor
  •  
    11.08.2016 18:36

    A příště třeba něco o Lufthanse. Snad pochopím, proč při tak vynikajících číslech má tak nízký kurz... :)
    qwer
Aktuální komentáře
06.05.2025
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y