Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Fed nechce zůstat “za křivkou” a tak přitvrzuje a vidí rychlejší růst úroků

Rozbřesk – Fed nechce zůstat “za křivkou” a tak přitvrzuje a vidí rychlejší růst úroků

15.12.2016 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Celý rok nás američtí centrální bankéři kolébali, resp. tlumili tržní očekávání ohledně toho, jak rychle mají růst úroky v USA. Stačily však jedny volby a vše je přesně naopak. Podle nové prognózy Fedu by měly vzrůst úrokové sazby v roce 2017 o 75 bazických bodů a nikoliv “jen” o 50 bodů, jak nedávno slibovala předvolební prognóza.

Tento nečekaný jestřábí výstřel ze strany FOMC paradoxně přichází s novou makroekonomickou prognózou, která se ale jinak změnila jen nepatrně. Oproti zářijové prognóze vidí Fed v roce 2017 jen o desetinu rychlejší růst HDP a zároveň jen o jednu desetinu nižší míru nezaměstnanosti. Přesto v prognóze očekávaného vývoje úrokových sazeb pro roky 2017 až 2019 přibylo navíc 25 bazických bodů. Šéfka Fedu Janet Yellenová tento rozpor na své tiskové konferenci vysvětlila tím, že někteří z amerických centrálních bankéřů již do svého (makro) výhledu zahrnuli předpokládané změny ve fiskální politice. Ta bude s příchodem nové administrativy a Kongresu patrně uvolněnější a tudíž bude více stimulovat domácí poptávku.

Neboli u některých členů vedení Fedu tak opravdu mohl již dnes panovat názor, že se americká centrální banka ocitne tzv. “za křivkou” - tedy, že bude ve své politice pozadu za tím, co by ekonomika opravdu vyžadovala. Sama Yellenová zřejmě do tohoto jestřábího tábora nepatří, byť vezmeme-li v úvahu to, co od ní na tiskovce zaznělo, tak od něj zase nemusí být daleko. Yellenová totiž řekla, že v situaci, kdy se ekonomika již ocitla ve stavu plné zaměstnanosti, není zapotřebí (dalších) fiskálních stimulů, aby se do tohoto žádoucího stavu trh práce dostal. Neboli tato slova Yellenové by se také dala interpretovat tak, že pokud Kongres opravdu schválí výrazný fiskální stimul, tak politika Fedu bude muset být přísnější (aby nedošlo k přehřátí ekonomiky).

K papírovému utažení měnové politiky, ke kterému FOMC skrze svou prognózu úrokových sazeb přistoupil, bylo a bude pochopitelně na trzích cítit. Ještě vyšší krátkodobé úrokové sazby v USA a silnější dolar se nebude líbit řadě trhů s rizikovými aktivy. Zároveň bude zajímavé sledovat, kdy se přísnější finanční podmínky (zejména skrze silný dolar) začnou také negativně podepisovat na výkonu americké ekonomiky. Zpomalení amerického růstu se přitom můžeme dočkat již v první polovině příštího roku, kdy uvažovaná fiskální expanze zcela jistě ještě nebude moci ovlivňovat ekonomiku. Z tohoto důvodu také vidíme šanci na trojí zvýšení úroků Fedu (o 25 bps) v roce 2017 jako příliš optimistický scénář, který se nemusí naplnit jako prakticky všechny úrokové prognózy z dílny americké centrální banky.

FOREX

Region

Jestřábí signál vyslaný Fedem asi nezůstane bez odezvy ani v regionu. Citelný nárůst tržních sazeb v USA se patrně forintu a zejména zlotému nebude líbit a v případě druhé zmíněné měny se tak klidně do hry může vrátit testování úrovně EUR/PLN 4,50.

Zajímavé bude sledovat, zda se sveze se zlotým i koruna, která v minulých týdnech na vyšší tržní dolarové sazby rovněž reagovala.

Tempo obchodování sice bude ve zbytku týdne určovat Fed, nicméně zajímavá budou i čísla z Polska. Zítra z trhu práce (mzdy a zaměstnanost za listopad) a v pondělí průmysl a maloobchod. I polská data přitom mohou z pohledu zlotého vyznít spíše negativně.

EUR/USD/GBP

Překvapivý jestřábí výstřel Fedu v podobě navýšení očekávané trajektorie úrokových sazeb (z 50 bazických bodů na 75) potopil kurz eurodolaru, který se zastavil těsně nad hranicí 1,05. Z technického hlediska se tudíž logicky nabízí, aby pár EUR/USD brzy otestoval svá čtrnáctiletá minima na úrovni 1,0469. S jestřábím Fedem v zádech mohou dolar nyní zastavit jen horší americká data a ta se nedostaví dříve než v prvním čtvrtletí příštího roku. Medvědí náladu na eurodolaru tudíž stěží zásadně ovlivní makro reporty, které budou zveřejněny ve zbytku roku, jako např. dnes publikované podnikatelské nálady z eurozóny či americká inflace za listopad.

 

 

Čtěte více:

Fed slyší růst fiskální trávu a tak přitvrdil
14.12.2016 21:29
Celý rok nás američtí centrální bankéři kolébali, respektive tlumili t...
Americkému průmyslu se v listopadu nedařilo, vyhlídky však špatné nejsou
14.12.2016 15:40
Výroba v americkém průmyslu se za listopad snížila o 0,4 procenta po p...
Summary: Actelion
14.12.2016 17:01
Evropa: Actelion Ltd Před časem jsme vás informovali, že o největší ev...
Dolar je mezi slabšími daty a Fedem v lehké defenzivě
14.12.2016 17:03
Finanční trhy stále vyhlížejí zprávy z Fedu, které přijdou dnes ve 20...
Americké trhy po zvýšení sazeb Fedu vykázaly ve středu ztráty
14.12.2016 22:01
Během středečního obchodního dne se čekalo především na výsledek dvoud...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl zažít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co očekávat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university