Profesionálové na Wall Street říkají, že býčí trh nezemře jen tak kvůli svému vysokému věku. Po osmi letech rostoucích cen akcií ale i přesto dává smysl vyhlížet známky vrcholu. Koneckonců žádný býk nežije věčně a po dobrých časech přicházejí časy horší. Historie indexu Standard & Poor’s 500 ukazuje, že od třicátých let si akcie prošly dvanácti býčími trhy, po nich ale přišel trh medvědí s poklesy převyšujícími 20 %. Průměrný pokles pak dosáhl celých 40 % a megamedvědi dokázali po poslední finanční krizi poslat trh až o 57 % níž.
Současný býčí trh už je druhý nejdelší v historii a vytvořil čtvrté nejlepší zisky dosahující celkově 254 %. Otázkou není, zda to někdy skončí, ale kdy tento konec býčího trhu nastane. James Stack se věnuje analýzám historie trhu a stojí v čele společnosti InvesTech Research. Tvrdí, že existuje několik varovných signálů, které by investoři obávající se medvědího trhu měli sledovat.
Prvním z nich je extrémní optimismus. Býčí trh totiž dosahuje svého vrcholu právě v době největšího optimismu, dna je naopak dosahováno v době, kdy se rozšířila extrémní skepse. A Stack tvrdí, že ze všech významných známek blížícího se medvědího trhu právě tato signalizuje nebezpečí. Ukazují na to optimistické nadpisy článků v odborných médiích, horký trh s IPO, kdy například akcie společnosti Snap po svém debutu na trhu vystřelily o 44 % nahoru, či „index strachu“ VIX, který se nachází na velmi nízkých úrovních. K tomu přidejme vysokou důvěru spotřebitelů a neustálé šplhání indexu DJIA na nová maxima.
Druhým varovným signálem jsou prudce rostoucí náklady financování. Současný býčí trh táhly nulové sazby, ale Fed je začal zvyšovat a varoval, že v tom bude pokračovat. V minulosti byl růst trhu obvykle zastaven utahováním monetární politiky, které probíhalo rychleji, než investoři čekali. Vyšší sazby totiž jednak brzdí ekonomiku a také poškozují ziskovost obchodovaných společností. K tomu mohou ztížit splácení dluhů a podkopat finanční kondici korporátního sektoru.
Třetím faktorem je rostoucí pravděpodobnost recese. Medvědí trh a oslabení ekonomiky totiž obvykle jdou ruku v ruce. Recese vede ke ztrátám pracovních míst, k poklesu výdajů spotřebitelů a zisků firem. Varovným signálem je tak zpomalování čtvrtletního růstu produktu. Na konci roku 2016 rostla americká ekonomika o 1,9 %, což je znatelně pod 3,5% růstem dosaženým ve třetím čtvrtletí. Nicméně tempo růstu leží stále vysoko nad hodnotami, které signalizovaly blížící se recesi. Podle dosáhne tempo růstu amerického HDP v prvním čtvrtletí tohoto roku opět 1,9 %.
Čtvrtým varovným signálem je horšící se důvěra spotřebitelů, protože jejich poptávka představuje asi dvě třetiny americké ekonomiky. Současná čísla ale nenaznačují, že by k něčemu takovému docházelo. Pátým signálem je špatný výkon akcií citlivých na ekonomický cyklus, šestým klesající počet akcií, které táhnou trh výš, a rostoucí počet oslabujících akcií. Na cyklus jsou citlivé zejména banky, dopravní společnosti a společnosti zaměřující se na výrobu a prodej zboží dlouhodobé spotřeby. Stack tvrdí, že mimo prvního signálu nyní žádný z dalších neukazuje na blížící se medvědí trh. Mimořádná délka současného býčího trhu v něm ale podle jeho slov budí větší nervozitu a popsané indikátory tak sleduje pozorněji než dříve.
Autor: Adam .
(Zdroj: USA Today)