Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Valuační guru Damodaran o současné korekci a svých investicích

Valuační guru Damodaran o současné korekci a svých investicích

05.11.2018 10:25
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktuální negativní vývoj na akciových trzích nenechává klidným ani profesora financí Aswatha Damodarana, který je považován za jednoho z předních světových odborníků na valuaci firem a akcií. On sám podle svých slov uvažuje, co má jako investor v současné situaci dělat. A nejlepší je podle něj stejně jako během předchozích krizí držet se několika základních bodů, které „pomáhají udržet si nadhled“, píše profesor.

Prvním z oněch čtyř bodů je „dát si pauzu“ a nezaměňovat paniku s instinktem. „Téměř vše, co mám chuť udělat během vypjatých chvil, se odvíjí od strachu či hamižnosti, ne od zdravého rozumu... Proto když se trhy prudce hýbou, donutím se k tomu, abych zastavil,“ tvrdí Damodaran. A radí ostatním, aby nehráli populární hru na hledání viníka problémů. Za toho jsou ve většině případů nakonec považovány centrální banky nebo vlády, ale celá tato hra je ze strany investora jen přehazováním odpovědnosti na někoho jiného. Namísto toho je lepší přiznat si vlastních chyby a poučit se z nich, než z nich neustále vinit někoho jiného.

Damodaran se následně věnuje obvyklým vysvětlením současné korekce cen akcií. Často bývá v této souvislosti zmiňován Fed, ale ten má podle profesora obecně menší vliv na trhy, než se domníváme. Je sice možné, že investoři nyní trpí strachem z příliš agresivního utahování měnové politiky, ale do příběhu o Fedu a současné korekci nepasuje jedna věc: Tou by mělo být chování výnosů vládních obligací, které se v říjnu držely na stabilních úrovních a nerostly tak, jak by měly v případě, že by trhy čekaly rychlejší růst sazeb.

Rozhodující význam při současné korekci podle Damodarana nemají ani problémy technologického sektoru, což je zřejmé i z prostého pohledu na vývoj jednotlivých sektorů. Hůře si totiž vedly materiály, energetika a průmysl. Technologie jsou navíc dnes mnohem diverzifikovanějším sektorem, než tomu bylo před dvaceti lety, a obecně o nich už neplatí, že jde o sektor s vysokým rizikem a vysokými zisky.

Hodí se na současný vývoj příběh o plošné korekci nadhodnocených akcií? Toto vysvětlení prosazují zejména ti, kteří již dlouhou dobu poukazují na vysoké valuace akciového trhu. Damodaran ale poukazuje na to, že pokud rozdělíme trh do několika skupin podle výše valuace, nezdá se, že by nejvíce klesaly akcie ze skupin s valuacemi nejvyššími. Naopak skupina s nejnižšími valuacemi korigovala nejvíce. Profesor se domnívá, že současné problémy na trzích také nelze spojovat s probuzenou panikou, protože v takovém případě by prudce rostly ceny obligací i zlata.

Po střízlivém odhadu situace na trzích Damodaran radí zhodnotit fundament. Podle jeho názoru nedošlo v poslední době u obchodovaných společností ke změnám v současné schopnosti generovat hotovost ani v odhadech budoucího růstu ziskovosti. To znamená, že korekce cen akcií přinesla růst rizikové prémie akciového trhu, a to konkrétně z 5,38 % na počátku října na současných 5,89 %. Tedy na jednu z nejvyšších úrovní za posledních deset let. I alternativní odhady podle profesora ústí v rizikové prémie, které jsou s ohledem na současnou situaci „férové“.

Jako poslední krok pak přichází rozhodnutí, jak investičně reagovat. Zde Damodaran v první řadě radí mít investiční filozofii, která je pro daného investora nejlepší. A pak se jí držet bez ohledu na to, jak se právě hýbe trh. On sám se považuje za hodnotového investora, i když jeho definice se od té tradiční trochu liší. Damodaran hledá podhodnocené akcie na trhu s tím, že jejich hodnota odráží očekávaný růst. „Proto v mém portfoliu v určitý čas byly i společnosti jako Facebook či Twitter a jednou tam může být Netflix nebo Tesla,“ píše profesor.

V současné době pak Damodaran neprovádí žádné významné změny ve složení investičního portfolia, protože „k tomu nevidí žádný fundamentální důvod“. Na druhou stranu se ale znovu dívá na odhady hodnot akcií v portfoliu a hodlá se věnovat i těm titulům, které současné výprodeje odnesly nejvíce, včetně 3M či Caterpillaru. A Damodaran zmiňuje i to, že jeho ztráty byly tlumeny několika krátkými pozicemi včetně těch na Applu a Amazonu. Dodává však, že zde měl ohledně načasování prostě jen štěstí.

Zdroj: aswathdamodaran.blogspot.com

 

Čtěte více:

Investice do ETF: Fyzická, syntetická, výhody a rizika, atraktivita i rozdíly
21.08.2018 16:10
ETF (Exchange Traded Funds) jsou známy jako finanční instrument, díky ...
Vzniká nové odvětví, investoři se mohou přetrhnout
18.09.2018 17:47
Takzvané marihuanové akcie jsou podle mne jedním z nejzajímavějších je...
Krize tu budou dál, riziko nelze jen tak vymazat
17.10.2018 13:22
Hlavní ekonom investiční banky Natixis Patrick Artus dochází ke skepti...
Nejnatlačenější investiční sázky: Dolar vs. módní riziková aktiva
23.10.2018 17:50
Největší obavy v investorech budí podle Bank of America Merrill Lynch ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.12.2019
10:26Hamáček připomíná bankovní i digitální daň: Seznam investic a jednotky miliard nestačí. Potřeba budou biliony korun
9:26Zadlužená banka Popolare di Bari získala injekci 900 milionů eur od italské vlády
9:07Rozbřesk: Akcie opatrně dobývají nové rekordy
8:55Euro po oteplení v ameriko-čínských vztazích roste, evropské burzy mohou otevřít v plusu  
8:38ČEZ: Brexit oslabí státy EU, které provozují jaderné elektrárny
8:24Babiš v LN: V Národním investičním plánu jsou projekty za víc než 8 bilionů korun
8:22Mírné oteplení mezi USA a Čínou: Země nezavedou plánovaná cla za stovky miliard dolarů
6:11Goldman Sachs: V roce 2020 se mraky začnou protrhávat
15.12.2019
9:58Víkendář: 1650 a záhada anglické ekonomické dominance
14.12.2019
9:06Víkendář: Paul Volcker, 1927–2019
13.12.2019
22:04Obchodní dohoda nepodpořila další růst na Wall Street
17:54Co se na trhu cení
17:14Obchodní dohoda je tu, ale také slušný zmatek na trzích. Americké akcie beze směru  
17:06USA a Čína: Počáteční obchodní dohoda je na světě
16:43Ondřej Martínek: Moneta kupuje Wüstenrot - vánoční dárek pro akcionáře?
15:56EU: Obchodní dohoda s Londýnem musí vyvážit práva a povinnosti
15:35Zlato šlo letos na dračku. Bude to příští rok podobné?
13:44Perly týdne: Začátek konce americké demokracie, protievropská centra a slovenský skok k eletromobilitě
12:14Cigarety asi zdraží i v příštích letech, MF chystá další zdanění
11:55Klimatická politika může z tržních valuací vymazat až 2,3 bilionu USD, vytváří také příležitosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:30USA - Empire State Manufacturing index