Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
2020: Co očekávat na trzích?

2020: Co očekávat na trzích?

01.01.2020 8:06
Autor: Redakce, Patria.cz

Rally letos nikdo nečekal. Během celého roku přicházela špatná ekonomická data, která volně prokládaly nervozita kolem brexitu a napětí ve světovém obchodu. Evropské akciové trhy ale svým největším ziskem za dekádu zadupaly veškeré odhady do písku, a i když mnoho pozorovatelů vnímá opakování letošní rally za nepravděpodobné, správci portfolií stále vidí příležitosti.

Investiční společnost Flossbach von Storch má v dlouhém běhu raději cyklické akcie, ačkoli ty od srpna rostou rychleji než ty defenzivní, říká firemní stratég Thomas Lehr. „Rádi se soustředíme na firmy, které dokážou vydržet, když se vítr na čas obrátí, a nabízejí široké produktové portfolio a geografické zázemí.“

„Čína nadále snižuje zadlužení a vzhledem k nejistotě v obchodu je pořád ošidné tam investovat,“ domnívá se Marcus Poppe, správce portfolia ve fondu DWS Smart Industrial Technologies Fund, který je letos o 33 % nahoře. Makrodata byla letos špatná a stejné to bude i do druhé poloviny roku 2020, domnívá se také. Míra zlepšení by ale na konsensuální odhady nemusela dosáhnout.

1

Investiční ředitel UBS Germany Max Kunkel se na Evropu dívá opatrně. Proti proudu jde v tom smyslu, že spíše než zotavení růstu zisků očekává jejich pokles, což trh vidí opačně. Pokud jde o druhou část americko-čínské obchodní dohody, před americkými prezidentskými volbami ji nečeká. Zatímco nálada nákupních manažerů (PMI) by se měla zlepšit, přetrvávající nejistota na straně zpracovatelů bude podle něj omezovat kapitálové výdaje i růst. 

Cyklické a defenzivní akcie by podle něj měly být v rovnováze. Investoři by se měli naopak zaměřit na kvalitní akciové tituly se solidní rozvahou a stabilními zisky, a také na udržitelné dividendové tituly.
Na oblibě letos získaly také hodnotové akcie. Banky jsou sice pořád druhým nejlevnějším sektorem po automobilkách, už ale nevydají jako no-go zóna. Kunkel je má v krátkodobém horizontu rád i vzhledem k jejich extrémně nízkým valuacím. Poukazuje také na pozitivní růst úvěrů a snižování nesplácených pohledávek.

0

Nízké sazby, v jejichž kontextu banky působí, vytvářejí obrovský tlak na jejich ziskové marže. Při prvních signálech změny v monetární politice ze strany centrálních bank tu však je možnost, že se ocitnou mezi velkými vítězi z pohledu nárůstu výnosů, domnívá se Filipe Bergana, správce fondu Man GLG Iberian Opportunities. „Nevypadá to, že by na to byl trh nastaven.“

Relativní valuace bank v eurozóně je stále pod hodnotami z krize:

1

Carlos Gutierrez, šéf akcií ze španělského fondu Dunas Capital AM, na příští rok preferuje podhodnocené společnosti se silnou tvorbou hotovosti, jako jsou Logista, Atos, Capgemini, Total nebo Shell. Malou expozici plánuje do firem jako Carrefour a Telefónica. Dívat se bude i na cyklické akcie, kde už valuace odrážejí prudké zpomalení. Jako příklady uvádí akcie Renaultu, HeidelbergCement, Gestamp nebo Aperam.

Akcie ropného a plynárenského sektoru, vnímané jako hodnotové a cyklické, jsou po nepříliš silném roce v tomto sektoru pro některé další z příležitostí. Podle Santiaga Matea z fondu CaixaBank Bolsa Dividendo Europa je Repsol akcií, kterou mít příští rok v portfoliu.

Energetika je podle něj jedním z „hodnotových“ sektorů, na které se v aktuální rally zapomnělo. Jeho argument stojí v tomto případě na nařízení IMO 2020 o emisních normách pro lodě. Všechny námořní plavidla budou od 1. ledna 2020 muset snížit emise plynů s obsahem oxidu síry o 85 %. Trh ale prý není o pozitivním dopadu přesvědčen. Repsol by z nich ale prý mohl profitovat, a navíc by nemusel zanedbávat svoji dividendu ve světle přechodu na čistší provoz.

Ropné giganty si letos vedly hůže než ropa:

1

A kontrariánské příběhy? Správce fondu ve společnosti Atlantic House Fund Management Fahad Hassan má v oblibě Micro Focus, Pro titul je příznačná extrémně nízká valuace, který je podle něj „příležitostí“. Titul se letos propadl o 36 % a loni o 45 %. Hassan se domnívá, že aktiva této společnosti by časem měla být schopna generovat dost hotovosti na to, aby firma dokázala snižovat dluh a mít ještě prostředky na dividendu.

Závěrem ještě pohled na to, jaká překvapení přinesl letošek: Nejlépe performujícím akciovým trhem roku se se 47% rally zřejmě stane Řecko, někdejší odpadlík investiční komunity. Impresivní návrat si odbyly cyklické tituly, které ve druhém pololetí překonaly defenzivní tituly. Nahoře je každý sektor, což ostře kontrastuje se ztrátami za rok 2018. Letošek ale přinesl i návrat monetárních stimulů a ještě jeden rekord, totiž u dluhu s negativním výnosem.

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Předpovědi versus realita: Jak to letos vypadá s akciemi, zlatem či ropou a co teď říká výhled?
27.11.2019 17:32
Kvapem se blíží čas, kdy uvidíme a uslyšíme první předpovědi pro rok 2...
Zlato šlo letos na dračku. Bude to příští rok podobné?
13.12.2019 15:35
Impresivní nárůst zlata v tomto roce by mohl pokračovat i v příští de...
Goldman Sachs: V roce 2020 se mraky začnou protrhávat
16.12.2019 6:11
Příští rok by podle výhledu Goldman Sachs mohl být poměrně optimistick...
Evropské akcie v roce 2020 podle BI: Maxima z roku 2015 nečekejte
18.12.2019 10:50
Jak si povedou valuace evropských akcií v příštím roce? A kterým sekto...
Perly týdne: Vesmírné investice, Čína v čele státního kryptopelotonu a u nás EET k soudu
20.12.2019 12:48
Utlumený výrobní sektor a podnikatelské investice na straně a „zdravěj...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2020
22:25Závěr týdne v USA ve znamení dalších poklesů, Tesla +5,6 %
17:45Akcie ZOOM kvůli obavám z koronaviru vystřelily jako raketa. Má to ale háček
17:34Hodnota roušky na 7 600 korunách a nejlepší investice v historii lidstva
17:23Klidný závěr týdne se začíná trochu kazit. Data dnes byla "zajímavá"  
16:38Prodej aut v březnu klesl o 36 procent na 13.685 vozů
16:25Natixis: Přichází fragmentace globální ekonomiky i financí
15:06Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
14:57Propad americké zaměstnanosti - rekord odolal, ale pěkné číslo to není  
13:19Perly týdne: Google test na virus, horní hranice nezaměstnanosti a my rozděleni chalupařením
11:21Akcie středoevropských bank: Patria kvůli nejistotě mění doporučení  
11:20Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946
11:13Ropné nadšení opadlo. Zvládnou trhy další špatná data?  
10:29Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření
9:46Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 procent
9:38ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
9:18Rozbřesk: Cena ropy raketově vystřelila. Končí cenová válka?
8:50Evropské burzy mohou otevřít mírným poklesem, ropa ztrácí část zisků  
8:22Středoevropské měny by mohly mít nejhorší rány utržené koronavirem za sebou
6:13Čína využívá pádu ropy k doplnění strategických zásob
02.04.2020
22:01S&P 500 roste, ropa letí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data