Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Evropské akcie v roce 2020 podle BI: Maxima z roku 2015 nečekejte

Evropské akcie v roce 2020 podle BI: Maxima z roku 2015 nečekejte

18.12.2019 10:50
Autor: Redakce, Patria.cz

Jak si povedou valuace evropských akcií v příštím roce? A kterým sektorům se bude dařit? Na to se zaměřuje model Bloomberg Intelligence, který analyzuje široký index evropských akcií MSCI Europe.

Stabilizace růstu evropské ekonomiky v příštím roce povede podle Bloomberg Intelligence k růstu poměru mezi tržní cenou akcie a čistým ziskem na akcii (P/E) indexu MSCI Europe, a to na násobek 14,8x z několikaletého minima 11,8x. Přispět by mohla i změna v obchodování levných cyklických sektorů.

0

Index MSCI Europe se obchoduje na vysokých hodnotách se směrodatnou odchylkou 0,8 nad svým průměrem za 10 let. Nicméně dosažení maxim z prvního kvartálu roku 2015 (s P/E na 16,7x) se v příštím roce pravděpodobně opakovat nebude. Evropské akcie totiž pohánělo očekávání, že kvantitativní uvolňování (QE) Evropské centrální banky evropské hospodářství oživí. Ačkoli ECB nyní QE obnovuje, to je mnohem menší než předchozí (pouhých 20 miliard eur za měsíc) a dopad na ekonomiku je tudíž omenší, než se původně očekávalo.

2

Nárůst forwardového P/E u indexu MSCI Europe pohání i změna v obchodování několika sektorů a mj. i změna složení tohoto indexu. Největší přírůstek tvoří zdravotnictví, průmysl a technologie - mezi 0,8x až 1násobkem. Pomáhá i nižší váha finančního sektoru a energetiky, které se obchodují s nižšími násobky než celkový index.

Srovnání levných cyklických sektorů (finanční, energetika) na jejich pětiletý průměr by díky silnější ekonomice přidalo indexu více než 0,4násobek. To je u spotřebitelských akcií s ohledem na problémy, kterým čelí tabákové společnosti, méně pravděpodobné. Průmysl a technologie jsou ve srovnání s pětiletým průměrem nejdražší, ale nejsou nadhodnocené.

Podle Bloombergu je index MSCI Europe mírně podhodnocený. Forwardový P/E je 15násobku, což je o 5 % více než současný násobek 14,3x. Model Bloomberg Intelligence ukazuje, že by se tento index měl vzhledem k nízkým výnosům evropských dluhopisů a volatilitě akcií od konce roku 2018 obchodovat s vyššími násobky. Stabilizace evropské ekonomiky v posledních několika měsících rovněž podporuje nedávnou změnu v obchodování akcií.

Násobek forwardového P/E indexu MSCI Europe by měl zůstat kolem 15x za předpokladu, že se evropská ekonomika v roce 2020 mírně odrazí. Silnější makroekonomické prostředí by udrželo volatilitu akciového trhu mezi 10 % a 15 % a vytlačilo by tak násobek P/E na trhu výše. Nicméně evropské výnosy dluhopisů by se podle tohoto pozitivního scénáře měly odrazit o dalších 50–75 bps, čímž by se změny v obchodování na trhu zastropovaly. Pokud se evropské hospodářství nezotaví, mohl by před zvýšením volatility akcií varovat nový pokles výnosů evropských dluhopisů.

Zdroj: Bloomberg Intelligence

 

Čtěte více:

Yardeni o trzích v příštím roce
03.12.2019 5:54
Známý investor Ed Yardeni na svém populárním blogu píše, že podle něj ...
Výhled pro českou ekonomiku: Obchodní války a útlum v automoto nás jen přibrzdí?
03.12.2019 15:13
Česká ekonomika by měla i v příštím roce pokračovat v solidním růstu, ...
Petr Dufek: Strach bude největší hybnou silou české ekonomiky v roce 2020
22.12.2019 17:02
Česká ekonomika zpomaluje, průmysl oslabuje a za významný považuje an...
Diamanty budou pod tlakem i příští rok
11.12.2019 12:23
Diamantový průmysl zápasí s problémem nadměrné nabídky. Ta tlačí dolů...
Goldman Sachs: V roce 2020 se mraky začnou protrhávat
16.12.2019 6:11
Příští rok by podle výhledu Goldman Sachs mohl být poměrně optimistick...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  
11:01Po důležitých výsledcích jsou tu přípravy na jednání USA - Čína. Trhy pokračují v růstu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data