Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Volby versus vakcína

Volby versus vakcína

13.11.2020 6:29
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Byť to na první pohled nemusí být zřejmé, výsledky amerických voleb a zprávy o účinné vakcíně jdou v mnohém proti sobě. Alespoň co do perspektivy amerického dluhopisového trhu. Správci aktiv tak mají o starost víc, neboť budoucnost výnosů je v mnoha ohledech určující i pro akciový trh.

Zatímco vidina rozpolceného Kongresu brzdí sázky na další masivní fiskální stimul, který by mimo větší nabídky amerických státních dluhopisů vedl i k vyšším inflačním očekáváním, což by se projevilo posunem na dlouhém konci výnosové křivky, vakcína kráčí přesně v těchto šlépějích.

Americký desetiletý výnos tak má za sebou zdaleka nejbouřlivější týden od jara, kdy stihnul bezprostředně po volbách během jednoho dne otestovat 0,95 % i 0,7 %, aby se pak v zádech s vakcínou posléze vrátil k 0,95 %. 

Pomineme-li sektory těžce zbité pandemií jako jsou třeba turizmus nebo banky, které reagovaly na zprávy o vakcíně pochopitelně s nadšením, kolotoč na výnosech napáchal největší škody na technologiích, dosavadním letošním premiantovi. Na první dobrou to třeba není úplně intuitivní, ale rostoucí výnosy posouvají vzhůru i diskontní sazby, což má proporcionálně citelnější dopad na současnou hodnotu budoucího cash flow generovaného rychle rostoucími společnostmi, které jsou hojně zastoupené právě v IT sektoru.

Vzhledem k historicky bezprecedentní koncentraci akciového trhu v několika velkých technologických jménech (rozuměj FAAMG) je tak nasnadě, že se trh díky vakcíně zas až o tolik nepohnul. Tím spíš, že případná vakcína netlačí Fed do další akce. 

Míč tak zůstává v Kongresu, který se ale v povolebním složení hned tak na něčem nedohodne. A v tom je právě tržní paradox posledních dní. Volby, jež hrozily tzv. modrou vlnou, která přinese vyšší výnosy a sváže IT sektor novými regulacemi a daněmi, přinesly úlevu. Z problému tak bylo najednou řešení. A z vakcíny, která měla být řešením, se najednou stává pro trh problém. Vakcína tak ve finále nejspíš povede alespoň k dočasné sektorové výměně stráží. 

Á propos, regulace. Zatímco se všechny oči obracely k USA, regulatorně překvapivě přituhlo na druhém břehu Pacifiku. Ale to už je jiný příběh. 

 

Čtěte více:

Branislav Soták k výsledkům Citigroup: Trh vnímá otazník nad budoucími příjmy
13.10.2020 17:19
Výsledky další z klíčových amerických bank Citigroup sledují prakticky...
Analytik Braňo Soták: Airbus hraje o čas. Konec pandemie v nedohlednu, dolů tak musí náklady
29.10.2020 16:05
Výsledková sezóna za třetí čtvrtletí se postupně přesouvá i do odvětví...
Branislav Soták: Amazon tržní konsensus rozstřílel, výhled je ale slabší
30.10.2020 13:13
S nervozitou vyhlížený čtvrteční závěr amerického obchodování nakonec ...
Braňo Soták: Rekordní IPO Ant Group zastaveno, regulatorní bomba vytláči americké volby z titulních stran
03.11.2020 17:27
Chce to opravdu velkou bombu, aby v tomto týdnu alespoň na chvíli vytl...
Analytik Braňo Soták: Scénář pro trhy se rýsuje. V akciích setrvat, předvolební tipy vycházejí
06.11.2020 13:30
S krystalizujícími se výsledky úterních voleb v USA, a že jde o slušno...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024
13:30Roubini: Americká výjimečnost přetrvá, potáhnou ji technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu