Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Nečekaně dobré výsledky Macy's se opíraly o lepší tržby a kontrolu nákladů

Summary: Nečekaně dobré výsledky Macy's se opíraly o lepší tržby a kontrolu nákladů

19.11.2020 17:13
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Macy’s 3Q20

Nečekaně dobré výsledky maloobchodního prodejce Macy’s se opíraly o trochu lepší tržby (-20 % yoy na 4,2 mld. USD při konsensu 3,9 mld. USD) a dobrou kontrolu provozních nákladů (1,7 mld. USD při konsensu 1,8 mld. USD). Díky tomu se čistý zisk na akcii propadl jen na úroveň -0,19 USD (z loňských 0,07 USD) a konsensus překonal až o 60 centů.

Výhled na tento rok zůstává pořád stejný a pro podzim počítá s poklesem tržeb (comparable sales) o 20 až 25 %. Management je chce podepřít digitálními prodeji, které budou odolné vůči dalším lockdownům v jednotlivých amerických státech. Konkrétní hodnoty a čísla ale společnost pořád neposkytuje.

Akcie se po špatném startu vracejí na včerejší zavírací cenu.

 

Nvidia (Investiční tipy) F3Q21

Zatímco druhý kvartál Nvidie (Investiční tipy) byl především o akvizici Mellanoxu a datacentrech, třetí kvartál je o tom, z čeho Nvidia původně vzešla – o hráčském segmentu. Celková čísla jsou perfektní a opět jim není co vytknout. Tržby vyskočily o 60 % yoy na 4,7 mld. USD (graf vlevo), přičemž konsensus byl překonán o 30 mil. USD. Odečteme-li Mellanox, jehož tržby odhadujeme na 550 mil. USD, pořád se díváme na krásný 40% yoy růst. Hrubá marže se s hodnotou 65,5 % drží blízko historických maxim (graf vpravo). Odhlédneme-li od pokračujících nákladových položek spojených s akvizicí, dostaneme se na čistý zisk na akcii ve výši 2,91 USD (+60 % yoy) při konsensu 2,58 USD.

Nvidia čipy akcie

Rozbor jednotlivých segmentů budeme věnovat opět jen dvěma klíčovým – hráčskému a datacentrům. Ostatní části společnosti, včetně automobilového segmentu, se pořád plácají na místě. Datacentra rostla ve třetím kvartálu o 8 % qoq na 1,9 mld. USD při konsensu 1,8 mld. USD. Výsledek je tedy lepší, než se čekalo, nicméně my se nemůžeme ubránit pocitu, že trh skryté doufal v lepší čísla (proto ta mírně negativní reakce akcií). Na grafu vlevo je totiž vidět, jak se mezikvartální růst zpomalil (ignorujeme 2Q21 poznačený akvizicí Mellanoxu). Báječný výkon však podal hráčský segment. Nvidia v uplynulém čtvrtletí spustila prodeje nových primárně herních grafik GeForce RTX 30, o které byl očividně ohromný zájem ženoucí celý segment až k 40% mezikvartálnímu růstu na 2,3 mld. USD (graf vpravo; konsensus 2,1 mld. USD). Po očku nyní sledujeme Bitcoin, který se vrátil na rekordní hodnoty zpřed tří let. V roce 2017 vyvolala kryptobublina enormní poptávku po grafikách používaných na jejich těžbu. Následné prasknutí se pak negativně projevilo také na Nvidii.

Výhled na další kvartál počítá s tržbami kolem 4,8 mld. USD (+55 % yoy), což by při aktuálním rozložení přisuzovalo hernímu segmentu 2,3 mld. USD (48 % tržeb) a datacentrům 1,9 mld. USD (40 % tržeb). Konsensus trhu je u celkových tržeb níž o 200 mil. USD, přičemž polovina připadá na jednotlivé zmíněné segmenty. Hrubou marži vidí management opět na 65,5 %, což přesně odpovídá představám trhu. Převzetí britského Arm, které by udělalo z Nvidie asi nejdůležitějšího globálního hráče ve světě čipů vůbec, je běh na delší trať a jeho dokončení se čeká až v prvním kvartálu 2022 (pokud vše půjde dobře).

Nvidia výsledky
Výsledky byly stejně jako ty z F2Q21 přijaty vlažně a akcie klesají o 2 %. Jak jsme říkali, možná jsou za tím datacentra. Nám se nicméně čísla líbila, splňují naše představy a kvitujeme také alespoň trochu klidnější valuaci. V srpnovém reportu jsme varovali, že se P/E odvozeno od očekávaného zisku dostalo až na 50,5x a blížilo se třem standardním odchylkám od 2letého průměru. Stejný ukazatel se vrátil níž na 48,7x a je již jen 1,5násobku standardní odchylky. Sečteno a podtrženo, akcie jednoznačně zůstávají v našem seznamu Investičních tipů.

• (P/E 21 = 56,6x; P/E 22 = 47,2x)

 

Čtěte více:

Duy: Přijde výrazné zlepšení ekonomiky, jen zima může být těžší
19.11.2020 15:10
Když se americkým prezidentem stal Barack Obama, ekonomika stále zápol...
Pandemie na sebe znovu upozornila a srazila sentiment na trzích
19.11.2020 11:01
Dění na hlavních finančních trzích se dál odvíjí od toho, jak sentimen...
Ján Hladký: Nvidia znovu kombinuje skvělý kvartál a výhled
19.11.2020 12:41
Zatímco druhý kvartál Nvidie (Investiční tipy) byl především o akvizic...
Valná hromada Kofoly schválila: Na jednu akcii připadne divideda před zdaněním 13,50 Kč
19.11.2020 13:38
Akcionáři Kofoly si rozdělí na dividendách 300,9 milionu Kč, stejně j...
Turecká centrální banka výrazně zvýšila základní úrok
19.11.2020 15:24
Turecká centrální banka pod svým novým vedením zvýšila základní úrokov...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.02.2021
22:05Powell i dnes odvrátil propady  
17:56Tři rotační témata
17:18Euro za 26 a další strmý nárůst výnosů  
17:01Evropská komise navrhla snížit velkoobchodní roamingové tarify
16:47Investiční tip Repsol: Integrovaný těžař s nízkými náklady  
15:29Těžký měsíc střídají volatilní dny. Update k doporučení Global Clean Energy  
15:11Česká zbrojovka vydává dluhopisy za až čtyři miliardy korun na akvizici Coltu
14:41Bloomberg: Přeprava nákladů zůstává letos jediným světlým bodem pro letectví
14:01Vodafone umístí Vantage Towers na trh ve Frankfurtu do konce března
13:16Biden podepíše dekret, který by mohl zmírnit nedostatek čipů
12:31UBS: Další globální akciová rotace na obzoru?
12:19ČEB, a.s. - Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:13Fed, vakcína i data jsou plus, evropské akcie se však zvedají pomalu  
11:12Vláda požádá o delší nouzový stav. Babiš: Protiepidemická opatření se musejí zpřísnit
10:33Hongkong zvýšil daň z obchodování s akciemi a vyvolal výprodeje
10:29AstraZeneca prý ve čtvrtletí nedodá EU ani polovinu z vakcín, které přislíbila. Akcie mírně klesají
9:20Důvěra mezi podnikateli se v únoru zlepšila, spotřebitelé zůstávají skeptičtí
9:19Rozbřesk: Výrobní inflace v ČR prozatím nepropuká
9:01MakroMixér Jana Bureše a Roberta Břešťana II: Zvedne ČNB první ve vyspělém světě sazby? Hostem viceguvernér Marek Mora
8:40Trhy v Evropě dnes začnou vlažněji. Investoři si budou překládat slova z Fedu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    0:00Hertz Global Holdings Inc (12/20 Q4)
    0:00Lowe's Cos Inc (01/21 Q4, Bef-mkt)
    0:00Metro Bank PLC (09/20 Q3, Bef-mkt)
    0:00NVIDIA Corp (01/21 Q4, Aft-mkt)
    0:00Peugeot SA (12/20 Q4)
    0:00ViacomCBS Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
    8:00Puma SE (12/20 Q4)
    9:00Iberdrola SA (12/20 Q4)
    16:00USA - Prodeje nových domů
    22:00Booking Holdings Inc (12/20 Q4)