Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Snížení úroků v Polsku při třetí vlně pandemie, vzkazuje centrální banka po dobrodružných intervencích

Rozbřesk: Snížení úroků v Polsku při třetí vlně pandemie, vzkazuje centrální banka po dobrodružných intervencích

08.01.2021 9:11
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Polská centrální banka (NBP) na sebe strhává v poslední době pozornost, neboť se pustila do dobrodružných devizových intervencí proti vlastní měně. Podle včera zveřejněných dat musela NBP nakoupit okolo 4 mld. euro do devizových rezerv, aby dočasně oslabila kurz polské měny o 2 %.

Oficiálně vzato se NBP nelíbí aktuální kurz zlotého proto, že údajně poškozuje oživení polské ekonomiky v těžké covidové době. Polští centrální bankéři tedy jako jejich kolegové z ČNB v letech 2013-2016 obhajují umělé oslabování vlastní měny tím, že zemi hrozí velmi nízká inflace, kterou nelze jednoduše odvrátit dalším snížením oficiálních úrokových sazeb. Ty jsou totiž v Polsku již od jara 2020 nastaveny na úrovni 0,1 %, takže NBP již zbývá jen velmi malý prostor pro jejich snížení, pokud se bude chtít záporným úrokovým sazbám vyhnout, jak vždy tvrdila.

Dnešní situace NBP je nicméně přece jenom odlišná od té, v níž se nacházela ČNB na podzim 2013. Důvodem přitom není jen právě probíhající pandemie. Předně, polská ekonomika se nenachází v deflačním prostředí, které by vyžadovalo tak radikální akci, jako je manipulace s kurzem domácí měn, s cílem získat konkurenční výhodu na úroky svých obchodních partnerů. Za druhé, zlotý nebyl před intervencemi nikterak silný, o čemž svědčí i to, že Polsko v roce 2020 dosáhlo rekordně vysokého přebytku na běžném účtu platební bilance. A za třetí, NBP již od jara loňského roku aplikuje agresivně expanzivní politiku nákupů polských vládních dluhopisů, která nejenže pomáhá vládě financovat obrovský deficit plynoucí z pandemického propadu ekonomiky, ale navíc dále uvolňuje měnové podmínky, neboť snižuje tržní úrokové sazby a nepřímo tak generuje i slabší kurz měny (než za jinak stejných okolností).

Co tedy od NBP očekávat dále v situaci, kdy zlotý dnes již prakticky smazal ztráty způsobené prosincovými intervencemi? Guvernér NBP Glapinsky indikoval, že snížení úroků může přijít teprve v momentě, kdy centrální banka pod dojmem třetí pandemické vlny bude muset revidovat inflační výhled směrem dolů. V tomto kontextu to na okamžité sražení sazeb na nulu nevypadá, neboť třetí vlna v Polsku ještě nepropukla a příští inflační zpráva má být na stole až v druhé půlce března. Pokud zlotý bude dále zpevňovat (EUR/PLN půjde pod 4,50), budou muset centrální bankéři přijít s dalšími intervencemi, přičemž se budou muset modlit, aby se hráči na trhu NBP dostatečně obávali. V opačném případě totiž mohou devizové rezervy nabobtnat do obrovských rozměrů a polská centrální banka bude nakonec donucena k dalším nestandardním krokům (třeba i záporným úrokovým sazbám).

Z pohledu našeho výhledu pro zlotý to každopádně znamená, že apreciace zlotého spojená s postupným ústupem pandemie v tomto roce se odkládá minimálně o půl roku.


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Česká koruna zatím nedokázala výrazněji ocenit nástup “modré vlny” a pokračující zisky akcií. Na vině může být nervozita kolem polského zlotého, ale i určitá stabilizace eurodolaru. Dnešní čísla z průmyslu sice mohou dopadnout relativně dobře, na druhou stranu asi koruně samy o sobě nedodají potřebný pozitivní impuls k dalšímu postupu.

Zahraniční forex

Růst amerických úrokových sazeb spojený s očekáváním větších deficitů na jedné straně a velmi nízká inflace na straně druhé pomohly dolaru zastavit jeho postupné oslabování.

To se ovšem může minimálně dočasně rozjet dnes odpoledne, kdy budou ve hře oficiální statistiky z amerického trhu práce. Tomu se totiž v prosinci zjevně nedařilo, a tak přírůstek nových pracovních míst a míra nezaměstnanosti mohou stagnovat. To se dolaru nemusí moc líbit.

Ropa a zlato
Černé zlato vzrostlo o 0,7 % na 50,96 USD za barel. Drahý kov neboli zlato naopak odepsalo 0,2 % a zakončilo zaoceánskou část dne na 1914 USD za unci.

Akcie
Obchodní seance na zámořských trzích se včera nesla ve velmi pozitivním duchu. Ze segmentů zaznamenaly nejvyšší posuny technologie +2,6 %. Akcie Nvidia zpevnily o více jak 5 %. I další firmy z polovodičového segmentu zpevnily oproti středečním závěrům. AMD +5,35 %, INTC +2,13 %, MU +2,59 %. Akcie Tesly pokračují ve spanilé jízdě a včera přidaly dalších 7,94. Jednotlivé indexy uzavřely následovně: Index Dow Jones Industrial Average posílil o 0,7 % (31.041 b.), S&P 500 o 1,5 % (3.803 b.) a technologický Nasdaq Composite o 2,6 % (13.067 b.).


Čtěte více:

Webinář zdarma o výhledu pro akcie na pražské burze již dnes od 15:30. Ještě se stíháte přihlásit!
20.01.2021 10:45
Jak si stojí jednotlivé akciové tituly na pražské burze pokrývané anal...
Akcie míří vzhůru, techy zpět ve formě
07.01.2021 17:14
Během dopoledne sice hlavní trhy trochu váhaly, pak se ale optimismus ...
Jakub Lukáš: Alibaba je po turbulencích na zajímavých úrovních
07.01.2021 18:44
Druhé kolo senátních voleb v americkém státu Georgie. Nejvýznačnější u...
Modrá euforie na Wall Street, Tesla +7,94 %
07.01.2021 22:09
Obchodní seance na zámořských trzích se nesla ve velmi pozitivním duch...
IWH: V Německu v reakci na zpřísnění pravidel přibylo bankrotů
08.01.2021 8:46
V Německu v prosinci výrazně přibyly firemní bankroty, zjistila studie...
Studie: Vakcína od Pfizeru chrání před novou mutací koronaviru
08.01.2021 9:01
Vakcína od firem Pfizer a BioNTech podle výzkumu provedeného na univer...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
08.05.2025
15:20Trump se opět opřel do šéfa Fedu poté, co ponechal sazby na stejné úrovni. Podle něj je to "hlupák" a "ztroskotanec"
15:08Obchodní bitva začíná. Evropská komise zahajuje konzultace o opatřeních proti americkým clům u WTO
14:45Trumpův velký den: USA a Británie uzavřou 'úplný a komplexní' obchodní pakt
13:45Britská centrální banka podle očekávání snížila základní úrokovou sazbu na 4,25 procenta
13:12EU dává automobilkám více času na splnění emisních cílů
10:44Franklin Resources: Místo USA se může pozvednout Evropa, zájem o americké trhy klesá
8:45Trump chce zrušit omezení na vývoz čipů. Oznámí dnes obchodní dohodu s Velkou Británií?
07.05.2025
22:04Jan Čermák: Fed se drží oblíbené mantry “počkáme a uvidíme”
22:01Wall Street: Jízda na horské dráze s dobrým koncem  
20:00Fed ponechává sazby beze změny. Riziko vyšší nezaměstnanosti i inflace roste
18:10Falešné signály předraženosti trhu
16:58Wall Street před Fedem roste, zatímco Evropa většinou zůstává v červeném  
16:38Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”
16:23Pozvánka na setkání s analytikem a makléřem Patrie v pondělí 12. 5. v Bratislavě
14:59Jakub Blaha k Uberu: Tržby mírně pod očekáváním kvůli pomalejšímu růstu jízd, výhled na druhé čtvrtletí vypadá naopak pozitivně  
14:38ČNB snížila úrokové sazby. Jak vidí ekonomiku nová prognóza?
13:51Branislav Soták k AMD: Přes výhled zamlžený sankcemi zůstáváme pozitivní  
12:31RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:33Jakub Blaha k Novo Nordisk: Roste i přes snížený výhled a očekává silnější druhou polovinu roku  
11:16Evropa obchoduje smíšeně i přes nadějné politické zprávy. ČNB sníží sazby, večer se do hry vloží Fed  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslová výroba, m/m
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.