Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trh v roce 2022

Trh v roce 2022

01.04.2021 17:31

Před několika dny jsme zde mohli vidět, jak Goldman Sachs odhaduje vývoj ziskovosti amerických obchodovaných firem ve světle daňových návrhů nové vlády. Dnes se podíváme na to, co banka predikuje pro celý trh – zisky, valuace a ceny akcií. A to pro letošní i příští rok.

1. 4 600 bodů a PE nad 23:

Podle Goldman Sachs by se letos měly zisky na akcii v indexu SPX zvednout ze 143 dolarů na 181 dolarů, tedy o 26 % (mělo by odrážet daňové změny). Index SPX by se pak měl dostat na 4 300 bodů. V roce 2022 by to mělo být 4 600 bodů (stejná úroveň, jako v předchozích projekcích banky) a zisky by se měly dostat na 197 dolarů. To znamená, že PE na konci letošního roku (měřené na ziscích očekávaných pro rok 2022) by mělo dosáhnout hodnoty 23,4. 

1
 
Zdroj: Twitter

Současné PE se blíží hodnotě 22. Což není málo, i pokud vezmeme do úvahy velmi nízké sazby a výnosy vládních obligací. Jde o odraz toho, jak akciově (a nejen akciově) přívětivý je poměr sazeb a tempa růstu. A podle toho, co čeká Goldman Sachs, by tato přívětivost měla pokračovat, či být ještě vyšší (ono PE převyšující hodnotu 23). 

2.Prameny přívětivosti: Následující graf ukazuje, že banka čeká jen mírný růst výnosů desetiletých obligací. V roce 2022 by měly mírně převýšit 2 %, což by mělo být i v souladu s tím, co implikuje trh s futures. Ve světle očekávaného silného růstu americké ekonomiky to nejsou nijak extrémní hodnoty, spíše naopak. 
2

Zdroj: Twitter

Prostředí by tedy mělo být stále přívětivé, ale je otázka, proč by PE mělo být ještě výše, než dnes. Zbývá poslední kandidát na vysvětlení a jím jsou rizikové prémie. Růst bychom totiž u akcií neměli porovnávat jen s bezrizikovými sazbami, ale s celkovou požadovanou návratností, která je dána těmito sazbami a rizikovými prémiemi. Poslední graf tak ukazuje odhady rizikové prémie od GS. Pokud bychom brali za relevantní historický standard onen vyznačený medián od druhé poloviny osmdesátých let, tak současné prémie jsou hodně vysoko. Mohly by tak výrazně klesnout a tudíž zvednout onu přívětivost prostředí a ospravedlňovat stále hodně vysoké PE:
3

Zdroj: Twitter

V grafu ale také vidíme, že bankou odhadované prémie poměrně systematicky vzrostly po finanční krizi. Což je intuitivní a z tohoto pohledu nejsou prémie nyní zase tak vysoko. A prostor pro pokles na nějaký standard by tedy byl menší. 

Nad podobnými úvahami můžeme mávnout rukou s tím, že jde o věštění z křišťálové koule. Pokud bychom se ale pokoušeli o nějaký odhad dalšího vývoje na trhu, uvedené ukazuje základní prvky, z kterých se budoucí hodnoty indexu skládají – růst zisků a ekonomiky, bezrizikové sazby a rizikové prémie. 


 

Čtěte více:

Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
28.03.2024 16:06
Velikonoční svátky pozmění obchodní hodiny světových akciových trhů. P...
Dalio o bitcoinu, deficitech a investicích
01.04.2021 6:39
Ray Dalio je známým investorem a častým hostem pořadů zabývajících se ...
Jakub Brukner: Poklesy technologií bych využil k nákupu
01.04.2021 10:34
Tento týden začal zprávami o blokových obchodech family office Archego...
Biden představil svůj plán, nelíbí se opozici ani klimatickým aktivistům
01.04.2021 12:01
Prezident Joe Biden ve středu představil americký plán infrastruktury ...
Už třikrát jsme tu letos mohli mít nehodu, říká El-Erian o kauze Archegos. Příliš peněz v systému vede k neúměrnému riskování
01.04.2021 14:56
Je to letos potřetí, kdy těsně nedošlo k nehodě. Tak hodnotí ztráty z ...
Volkswagen přispěje do tržeb Tesle. V Číně skoupí její zelené poukázky
01.04.2021 15:21
Společný podnik automobilek Volkswagen a FAW koupí v Číně od americké ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university