Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trh v roce 2022

Trh v roce 2022

01.04.2021 17:31

Před několika dny jsme zde mohli vidět, jak Goldman Sachs odhaduje vývoj ziskovosti amerických obchodovaných firem ve světle daňových návrhů nové vlády. Dnes se podíváme na to, co banka predikuje pro celý trh – zisky, valuace a ceny akcií. A to pro letošní i příští rok.

1. 4 600 bodů a PE nad 23:

Podle Goldman Sachs by se letos měly zisky na akcii v indexu SPX zvednout ze 143 dolarů na 181 dolarů, tedy o 26 % (mělo by odrážet daňové změny). Index SPX by se pak měl dostat na 4 300 bodů. V roce 2022 by to mělo být 4 600 bodů (stejná úroveň, jako v předchozích projekcích banky) a zisky by se měly dostat na 197 dolarů. To znamená, že PE na konci letošního roku (měřené na ziscích očekávaných pro rok 2022) by mělo dosáhnout hodnoty 23,4. 

1
 
Zdroj: Twitter

Současné PE se blíží hodnotě 22. Což není málo, i pokud vezmeme do úvahy velmi nízké sazby a výnosy vládních obligací. Jde o odraz toho, jak akciově (a nejen akciově) přívětivý je poměr sazeb a tempa růstu. A podle toho, co čeká Goldman Sachs, by tato přívětivost měla pokračovat, či být ještě vyšší (ono PE převyšující hodnotu 23). 

2.Prameny přívětivosti: Následující graf ukazuje, že banka čeká jen mírný růst výnosů desetiletých obligací. V roce 2022 by měly mírně převýšit 2 %, což by mělo být i v souladu s tím, co implikuje trh s futures. Ve světle očekávaného silného růstu americké ekonomiky to nejsou nijak extrémní hodnoty, spíše naopak. 
2

Zdroj: Twitter

Prostředí by tedy mělo být stále přívětivé, ale je otázka, proč by PE mělo být ještě výše, než dnes. Zbývá poslední kandidát na vysvětlení a jím jsou rizikové prémie. Růst bychom totiž u akcií neměli porovnávat jen s bezrizikovými sazbami, ale s celkovou požadovanou návratností, která je dána těmito sazbami a rizikovými prémiemi. Poslední graf tak ukazuje odhady rizikové prémie od GS. Pokud bychom brali za relevantní historický standard onen vyznačený medián od druhé poloviny osmdesátých let, tak současné prémie jsou hodně vysoko. Mohly by tak výrazně klesnout a tudíž zvednout onu přívětivost prostředí a ospravedlňovat stále hodně vysoké PE:
3

Zdroj: Twitter

V grafu ale také vidíme, že bankou odhadované prémie poměrně systematicky vzrostly po finanční krizi. Což je intuitivní a z tohoto pohledu nejsou prémie nyní zase tak vysoko. A prostor pro pokles na nějaký standard by tedy byl menší. 

Nad podobnými úvahami můžeme mávnout rukou s tím, že jde o věštění z křišťálové koule. Pokud bychom se ale pokoušeli o nějaký odhad dalšího vývoje na trhu, uvedené ukazuje základní prvky, z kterých se budoucí hodnoty indexu skládají – růst zisků a ekonomiky, bezrizikové sazby a rizikové prémie. 


 

Čtěte více:

Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2022
14.04.2022 10:49
Velikonoční svátky pozmění obchodní hodiny světových akciových trhů. P...
Dalio o bitcoinu, deficitech a investicích
01.04.2021 6:39
Ray Dalio je známým investorem a častým hostem pořadů zabývajících se ...
Jakub Brukner: Poklesy technologií bych využil k nákupu
01.04.2021 10:34
Tento týden začal zprávami o blokových obchodech family office Archego...
Biden představil svůj plán, nelíbí se opozici ani klimatickým aktivistům
01.04.2021 12:01
Prezident Joe Biden ve středu představil americký plán infrastruktury ...
Už třikrát jsme tu letos mohli mít nehodu, říká El-Erian o kauze Archegos. Příliš peněz v systému vede k neúměrnému riskování
01.04.2021 14:56
Je to letos potřetí, kdy těsně nedošlo k nehodě. Tak hodnotí ztráty z ...
Volkswagen přispěje do tržeb Tesle. V Číně skoupí její zelené poukázky
01.04.2021 15:21
Společný podnik automobilek Volkswagen a FAW koupí v Číně od americké ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.12.2022
9:19Víkendář: Jako kdyby Apple vyráběl elektromobily...
03.12.2022
16:31Project Syndicate: Vykolejení technologických korporací
9:35Víkendář: Velké plány Fiskeru a „výjimečně kvalitní“ elektromobil
02.12.2022
22:00Dobrá čísla z trhu práce ovlivnila trh negativně  
21:28Země EU našly shodu na nejvyšší ceně 60 dolarů za barel ruské ropy
17:26Akciová opce od Fedu – verze 2022/23
16:33Konec týdne rozproudila data, negativní efekt však znovu vyprchává  
15:34Komentář: Ochlazení trhu práce se znovu odkládá, Fed nechal uvolnit podmínky moc brzy  
15:23Podle stratéga Deutsche Bank mizí strach z inflace až příliš rychle
14:53OPEC+ o víkendu zřejmě před sankcemi vůči Rusku dál sníží těžbu ropy
13:38Perly týdne: Velký příběh příštího roku a zastavená inflační akcelerace
12:11Malý modulární reaktor u JE Temelín postavit lze. Hotový by mohl být v letech 2032 až 2035
12:07Centrální banky blízko konce cyklu utahování. Podle experta AMP si Fed udělá pauzu
11:13Na programu trh práce - dokáže překvapit tak, aby narušil náladu trhů a postoj Fedu?  
9:16Zpřesněný odhad potvrdil mezičtvrtletní pokles HDP ve 3.kvartálu. Prudce se propadla spotřeba domácností
9:09Rozbřesk: Konjunktura v USA vadne, což asi potvrdí i listopadové payrolls
8:48Indexy pražské burzy se rebalancují k 19. prosinci, PKN Orlen koupí čerpací stanice v Maďarsku a na Slovensku a futures jsou smíšené  
8:15Polský majitel největší české sítě čerpacích stanic expanduje na Slovensku a v Maďarsku
6:07Natixis: Vlády toho už tolik finančně neutáhnou, nastoupí firmy
01.12.2022
22:00Hlavní indexy na Wall Street prošly konsolidací po včerejší rally  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data