Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výnosy odtržené od inflace

Výnosy odtržené od inflace

19.07.2021 17:08

Dnes pohled na prohlubování mezery mezi výnosy vládních obligací a současnou inflací. K tomu pár souvisejících tezí a trocha sektorového pohledu na to, co se vlastně s inflací v americké ekonomice děje.

Různé verze následujícího grafu poukazují na to, že výnosy vládních obligací v USA se úplně odtrhly od současné(!) inflace. Historicky není vztah mezi nimi ultrapevný, ale současná situace je i tak značným, již tři měsíce se prohlubujícím se extrémem:
1
Zdroj: Twitter

Interpretovat si obrázek může samozřejmě každý po svém. Já jsem tu v této souvislosti zmiňoval i čínskou tezi – to, že výnosy amerických obligací jsou dosti zkorelovány s vývojem úvěrového cyklu v Číně. A jelikož ten znatelně chladne, není z tohoto pohledu výše amerických obligací zase tak překvapivá. Spíše naopak – odpovídala by tomu, že globální finanční podmínky se budou utahovat, a to se promítne i do tempa nominálního růstu a inflace v USA.

Tato čínská teze je svou povahou poptávková, následující grafy se již více ochomýtají kolem nabídkové strany ekonomiky. Možná je lepší se nejdříve podívat na ten druhý, který ukazuje vývoj cenové úrovně u položek jádrové inflace. Tedy bez potravin a energií, navíc očištěné o ceny nových a ojetých vozů, letenek, cen ubytování. Logika sestavování takového indexu je pak patrná z grafu prvního, z kterého je jasné, jak moc k meziměsíční změně jádrových cen přispívají právě ony zmiňované položky:
2
Zdroj: Twitter

Ony očištěné jádrové ceny jsou stále znatelně pod předpanemickým trendem. Výhrad k nim můžeme mít řadu, ale spíše je to o tom, co graf říká a co již ne. A nechci těmito obrázky přispívat k podle mne někdy neplodné a nesmyslně polarizované inflační „diskusi“. Spolu s uvedenými komentáři je nabízím spíše těm, kteří se moc polarizovat nechtějí. A také těm, kteří nechtějí zbytečně projektovat něco, do čeho by potom bylo nepříjemné šlápnout (viz i Co hodíme před sebe, do toho potom šlápneme). Následující graf ukazuje, co projektuje u jádrové US inflace Oxford Economics:
3

 

Čtěte více:

Pět trendů na trzích, které byste teď neměli minout
06.07.2021 12:13
Investoři si v letošním prvním pololetí užívali jízdu, ve které bezpří...
Hlavní trendy ovlivňující ekonomiku po pandemii a jejich zlomy
10.07.2021 15:15
Francouzská investiční banka Natixis se v jedné ze svých posledních an...
Růst amerických spotřebitelských cen překonal všechna očekávání
13.07.2021 15:16
Ceny pro americké spotřebitele v červnu vzrostly nejvíce od roku 2008 ...
Inflace v eurozóně i v EU v červnu mírně zpomalila
16.07.2021 11:38
Míra inflace v eurozóně v červnu klesla na 1,9 procenta z květnových ...
Globální inflace, ekonomická aktivita a funkční projekce
16.07.2021 18:20
Nedávno jsem tu psal o tom, že pokud hovoříme o projekcích dalšího eko...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.08.2021
22:03Wall Street ve středu v zelené. Moderna +11,5%  
19:24SAB Finance a.s.: Oznámení o zasedání valné hromady
17:09Obavy z viru potápějí ropu i akcie v USA, dobrá čísla z firem nestačí  
17:03Pro trpělivé a vůči riziku odolné investory
14:25Meme akcie jsou pro spekulanty, říká profesor financí Jeremy Siegel. Co si myslí o ETF a ESG investování?
13:29Stellantis v pololetí zpět v černých číslech a s lepším výhledem. Zlepšení dodávek čipů ale brzy nečeká
13:21Výnosy Alibaby nedosáhly na odhady trhů
13:05Duchovní opium a elektronické drogy. Tencent dnes po trvdé kritice Číny klesal až o 11 procent
11:12Michal Křikava: Silně kapitalizované KB pomohly k lepšímu zisku nižší opravné položky  
10:34BMW je po loňské ztrátě opět v zisku, výhled a problémy s čipy ale posílají akcie dolů
9:20Sanofi převezme biotechnologickou společnost Translate Bio zabývající se vývojem mRNA vakcín
9:15Rozbřesk: Kondice průmyslu zůstala i v červenci příznivá
8:47Začátek evropského obchodování může být většinou v červeném. Pohnou čísla KB jejími akciemi?  
8:35Americký regulátor léčiv urychluje plnohodnotné prověření vakcíny od Pfizer/BioNTech
8:17KB s kvartálním ziskem nad odhady, chce svolat akcionáře kvůli prozatímní dividiendě
7:43Komerční banka, a.s.: Hospodářské výsledky k 30.6.2021 (2Q 2021)
6:13Připoutejte se, i tento srpen mohou jet evropské akcie z kopce  
02.08.2021
22:08V drtivém finiši zvítězil Nasdaq  
17:52Zlato a měď, čínské úvěry a americké trhy
17:47Akciím i dluhopisům se daří při sázkách na podporu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Activision Blizzard Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Alteryx Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Amgen Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Bayerische Motoren Werke AG (06/21 Q2)
BP PLC (06/21 Q2, Bef-mkt)
Caesars Entertainment Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
ConocoPhillips (06/21 Q2, Bef-mkt)
Corsair Gaming Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Cummins Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Devon Energy Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Domino's Pizza Group PLC (03/21 Q1)
DuPont de Nemours Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Eli Lilly & Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
KKR & Co Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Lyft Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Microchip Technology Inc (06/21 Q1, Aft-mkt)
Natixis SA (06/21 Q2, Aft-mkt)
Nikola Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Occidental Petroleum Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Phillips 66 (06/21 Q2, Bef-mkt)
Poste Italiane SpA (06/21 Q2)
Societe Generale SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Warner Music Group Corp (06/21 Q3, Bef-mkt)
7:30Infineon Technologies AG (06/21 Q3)
8:00Stellantis NV (03/21 Q1)
12:55Under Armour Inc (06/21 Q2)
13:00Discovery Inc (06/21 Q2)
13:00Marriott International Inc/MD (06/21 Q2)
14:00Ralph Lauren Corp (06/21 Q1)
14:00SolarWinds Corp (06/21 Q2)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m