Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výnosy odtržené od inflace

Výnosy odtržené od inflace

19.07.2021 17:08

Dnes pohled na prohlubování mezery mezi výnosy vládních obligací a současnou inflací. K tomu pár souvisejících tezí a trocha sektorového pohledu na to, co se vlastně s inflací v americké ekonomice děje.

Různé verze následujícího grafu poukazují na to, že výnosy vládních obligací v USA se úplně odtrhly od současné(!) inflace. Historicky není vztah mezi nimi ultrapevný, ale současná situace je i tak značným, již tři měsíce se prohlubujícím se extrémem:
1
Zdroj: Twitter

Interpretovat si obrázek může samozřejmě každý po svém. Já jsem tu v této souvislosti zmiňoval i čínskou tezi – to, že výnosy amerických obligací jsou dosti zkorelovány s vývojem úvěrového cyklu v Číně. A jelikož ten znatelně chladne, není z tohoto pohledu výše amerických obligací zase tak překvapivá. Spíše naopak – odpovídala by tomu, že globální finanční podmínky se budou utahovat, a to se promítne i do tempa nominálního růstu a inflace v USA.

Tato čínská teze je svou povahou poptávková, následující grafy se již více ochomýtají kolem nabídkové strany ekonomiky. Možná je lepší se nejdříve podívat na ten druhý, který ukazuje vývoj cenové úrovně u položek jádrové inflace. Tedy bez potravin a energií, navíc očištěné o ceny nových a ojetých vozů, letenek, cen ubytování. Logika sestavování takového indexu je pak patrná z grafu prvního, z kterého je jasné, jak moc k meziměsíční změně jádrových cen přispívají právě ony zmiňované položky:
2
Zdroj: Twitter

Ony očištěné jádrové ceny jsou stále znatelně pod předpanemickým trendem. Výhrad k nim můžeme mít řadu, ale spíše je to o tom, co graf říká a co již ne. A nechci těmito obrázky přispívat k podle mne někdy neplodné a nesmyslně polarizované inflační „diskusi“. Spolu s uvedenými komentáři je nabízím spíše těm, kteří se moc polarizovat nechtějí. A také těm, kteří nechtějí zbytečně projektovat něco, do čeho by potom bylo nepříjemné šlápnout (viz i Co hodíme před sebe, do toho potom šlápneme). Následující graf ukazuje, co projektuje u jádrové US inflace Oxford Economics:
3

 

Čtěte více:

Pět trendů na trzích, které byste teď neměli minout
06.07.2021 12:13
Investoři si v letošním prvním pololetí užívali jízdu, ve které bezpří...
Hlavní trendy ovlivňující ekonomiku po pandemii a jejich zlomy
10.07.2021 15:15
Francouzská investiční banka Natixis se v jedné ze svých posledních an...
Růst amerických spotřebitelských cen překonal všechna očekávání
13.07.2021 15:16
Ceny pro americké spotřebitele v červnu vzrostly nejvíce od roku 2008 ...
Inflace v eurozóně i v EU v červnu mírně zpomalila
16.07.2021 11:38
Míra inflace v eurozóně v červnu klesla na 1,9 procenta z květnových ...
Globální inflace, ekonomická aktivita a funkční projekce
16.07.2021 18:20
Nedávno jsem tu psal o tom, že pokud hovoříme o projekcích dalšího eko...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů