Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komentář Jana Bureše: Inflace v eurozóně nejvýše za poslední dekádu. Pandemický šok vyostřil rozdíly mezi státy

Komentář Jana Bureše: Inflace v eurozóně nejvýše za poslední dekádu. Pandemický šok vyostřil rozdíly mezi státy

31.08.2021 13:05
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Inflace v eurozóně vystoupala v srpnu na 3 procenta a zdolala nejvyšší úroveň od listopadu 2011. Ti, kteří vsadili na deflační vyústění pandemické krize, se zatím jednoduše pletou. Kombinace masivních měnových a rozpočtových stimulů udržuje v chodu poptávku, zatímco nabídka (výroba) se snaží dohnat zameškaný čas a vypořádává se s narušenými výrobně-odběratelskými řetězci. Výsledkem je masivní tlak na růst cen vstupů a energií, které se promítají ve výrobní a postupně i spotřebitelské inflaci (viz graf níže).

inflace eurozóna Bureš

Je pravděpodobné, že v nejbližších měsících se ještě inflace udrží nad 3 procenty, pak by ovšem měla podle našich modelů i odhadů ECB postupně klesat pod 2procentní cíl. Problém je, že inflace je přes enormní úsilí nás, modelářů, i v klidných dobách těžko předvídatelná. A v postpandemické době naše modely mohou fungovat ještě hůře.

víra v návrat inflace

Víra v návrat inflace zpátky pod cíl leží na předpokladu, že efekt drahých surovin, energií a vstupů jednoduše po čase odezní. To se ostatně v posledních dvou dekádách již mnohokrát stalo. Dražší pohonné hmoty v jednom roce vyhnaly inflaci vzhůru a v druhém klidně zase stlačily zpátky dolů pod cíl. Potíž je v tom, že tentokrát je nedostatek některých vstupů skutečně extrémním problémem. Navíc není vůbec jisté, zda tentokrát problém rychle odezní. A podle některých průzkumů mezi podnikateli se i proto může měnit chování podniků čelícím této nejistotě - daleko častější například mohou být inflační doložky a současně i ochota podniků kývnout na rychlejší růst mezd. Jednoduše řečeno, inflační očekávání nemusí být vůbec tak dobře ukotvená jako v posledních dvou dekádách. Zvlášť pokud si ECB bude cítit příliš silná v kramflecích.

Pro ECB je situace ještě komplikovanější v tom, že pandemický šok vyostřuje rozdíly v inflacích napříč eurozónou - zatímco v Belgii atakuje inflace 5 procent a v Německu dosáhla 3,4 procenta, v Řecku se stále pohybuje okolo 1 procenta. Výrazně se také liší pravděpodobnost v přelivu dnešní nákladové inflace do inflačních očekávání. Zatímco nedostatek pracovníků nebo materiálu je vážným problémem pro více než 70 procent podniků, v Itálii je to lehce přes 10 procent podniků. V Itálii tak daleko jednodušeji současný nákladový šok jednoduše časem odezní.

inflace ECB zatím bude rizika spojená s trvalejšími inflačními tlaky na severu Evropy nebude příliš připouštět

My počítáme s tím, že ECB zatím bude rizika spojená s trvalejšími inflačními tlaky na severu Evropy nebude příliš připouštět. V září tak ještě nerozhodne o ukončení pandemického programu PEPP a růst sazeb zůstane i nadále v nedohlednu...až čas ukáže, nakolik to bylo správné rozhodnutí.


 

Čtěte více:

ECB a posun k osvícené monetární politice
15.07.2021 6:02
Americký ekonom Scott Sumner se zaměřuje zejména na monetární politiku...
Výplaty dividend evropských bank mají být po uvolnění umírněné
13.07.2021 10:08
Evropská centrální banka požaduje, aby banky v eurozóně byly ve vyplác...
Lagarde odstartovala novou éru spolupráce s Němci. První test přijde ve čtvrtek
20.07.2021 6:10
Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagarde tento měsíc zač...
ECB s novým inflačním cílem slibuje delší podporu ekonomice. Sazby nemění
22.07.2021 14:07
ECB dnes podle očekávání svoje úrokové sazby nezměnila a potvrdila ta...
ECB ruší omezení pro odměny akcionářům. Může to odemknout dividendu Erste
26.07.2021 10:16
Banky v eurozóně zřejmě otevřou svoje penězovody investorům. Evropská ...
Inflace v Německu v srpnu vystoupila na 3,4 procenta, je nejvýše za 13 let
30.08.2021 14:44
Meziroční růst spotřebitelských cen v Německu v srpnu zrychlil na 3,4 ...

Váš názor
  •  
    31.08.2021 13:52

    copak deflace....ti všichni ekonomové jsou z tohoto pojmu pomateni....to u nás, jak rychle se zrušila daň z nabytí nemovitých věcí, aby náhodou jak všichni predikovali nepoklesly ceny nemovitostí.....to je příjklad toho, jak ekonomové nic nevědí, ale chovají se jako polobozi....teď máme na pořadu dočasnost inflace.....tak ještě vymezit časovou osu té dočasnosti......
    abc1
    •  
      31.08.2021 14:31

      A myslíš, že kdyby nebyla konečně zrušena tato nejnespravedlivější daň, daň z nabytí movitých věcí, tak by ceny nemovitostí nešly nahoru?
      Henry
      •  
        31.08.2021 15:31

        to nechci tvrdit, že by nešly cenu nahoru....ale spíše jsem narážel obecně, že centrální bankéři se chovají jakou borci co snědli všechen rozum a sebereflexe žádná....v roce 2007 na setkání bankéřů v Jackson Hole také tvrdili, že ceny nemovitostí jsou OK a příští rok co bylo víme....nyní slýcháváme taky, inflace žádný problém.....no tak uvidíme, kdy přiletí černá labuť....a potom budou všichni chytří.....
        abc1
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení