Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komentář Jana Bureše: Inflace v eurozóně nejvýše za poslední dekádu. Pandemický šok vyostřil rozdíly mezi státy

Komentář Jana Bureše: Inflace v eurozóně nejvýše za poslední dekádu. Pandemický šok vyostřil rozdíly mezi státy

31.08.2021 13:05
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Inflace v eurozóně vystoupala v srpnu na 3 procenta a zdolala nejvyšší úroveň od listopadu 2011. Ti, kteří vsadili na deflační vyústění pandemické krize, se zatím jednoduše pletou. Kombinace masivních měnových a rozpočtových stimulů udržuje v chodu poptávku, zatímco nabídka (výroba) se snaží dohnat zameškaný čas a vypořádává se s narušenými výrobně-odběratelskými řetězci. Výsledkem je masivní tlak na růst cen vstupů a energií, které se promítají ve výrobní a postupně i spotřebitelské inflaci (viz graf níže).

inflace eurozóna Bureš

Je pravděpodobné, že v nejbližších měsících se ještě inflace udrží nad 3 procenty, pak by ovšem měla podle našich modelů i odhadů ECB postupně klesat pod 2procentní cíl. Problém je, že inflace je přes enormní úsilí nás, modelářů, i v klidných dobách těžko předvídatelná. A v postpandemické době naše modely mohou fungovat ještě hůře.

víra v návrat inflace

Víra v návrat inflace zpátky pod cíl leží na předpokladu, že efekt drahých surovin, energií a vstupů jednoduše po čase odezní. To se ostatně v posledních dvou dekádách již mnohokrát stalo. Dražší pohonné hmoty v jednom roce vyhnaly inflaci vzhůru a v druhém klidně zase stlačily zpátky dolů pod cíl. Potíž je v tom, že tentokrát je nedostatek některých vstupů skutečně extrémním problémem. Navíc není vůbec jisté, zda tentokrát problém rychle odezní. A podle některých průzkumů mezi podnikateli se i proto může měnit chování podniků čelícím této nejistotě - daleko častější například mohou být inflační doložky a současně i ochota podniků kývnout na rychlejší růst mezd. Jednoduše řečeno, inflační očekávání nemusí být vůbec tak dobře ukotvená jako v posledních dvou dekádách. Zvlášť pokud si ECB bude cítit příliš silná v kramflecích.

Pro ECB je situace ještě komplikovanější v tom, že pandemický šok vyostřuje rozdíly v inflacích napříč eurozónou - zatímco v Belgii atakuje inflace 5 procent a v Německu dosáhla 3,4 procenta, v Řecku se stále pohybuje okolo 1 procenta. Výrazně se také liší pravděpodobnost v přelivu dnešní nákladové inflace do inflačních očekávání. Zatímco nedostatek pracovníků nebo materiálu je vážným problémem pro více než 70 procent podniků, v Itálii je to lehce přes 10 procent podniků. V Itálii tak daleko jednodušeji současný nákladový šok jednoduše časem odezní.

inflace ECB zatím bude rizika spojená s trvalejšími inflačními tlaky na severu Evropy nebude příliš připouštět

My počítáme s tím, že ECB zatím bude rizika spojená s trvalejšími inflačními tlaky na severu Evropy nebude příliš připouštět. V září tak ještě nerozhodne o ukončení pandemického programu PEPP a růst sazeb zůstane i nadále v nedohlednu...až čas ukáže, nakolik to bylo správné rozhodnutí.


 

Čtěte více:

ECB a posun k osvícené monetární politice
15.07.2021 6:02
Americký ekonom Scott Sumner se zaměřuje zejména na monetární politiku...
Výplaty dividend evropských bank mají být po uvolnění umírněné
13.07.2021 10:08
Evropská centrální banka požaduje, aby banky v eurozóně byly ve vyplác...
Lagarde odstartovala novou éru spolupráce s Němci. První test přijde ve čtvrtek
20.07.2021 6:10
Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagarde tento měsíc zač...
ECB s novým inflačním cílem slibuje delší podporu ekonomice. Sazby nemění
22.07.2021 14:07
ECB dnes podle očekávání svoje úrokové sazby nezměnila a potvrdila ta...
ECB ruší omezení pro odměny akcionářům. Může to odemknout dividendu Erste
26.07.2021 10:16
Banky v eurozóně zřejmě otevřou svoje penězovody investorům. Evropská ...
Inflace v Německu v srpnu vystoupila na 3,4 procenta, je nejvýše za 13 let
30.08.2021 14:44
Meziroční růst spotřebitelských cen v Německu v srpnu zrychlil na 3,4 ...

Váš názor
  •  
    31.08.2021 13:52

    copak deflace....ti všichni ekonomové jsou z tohoto pojmu pomateni....to u nás, jak rychle se zrušila daň z nabytí nemovitých věcí, aby náhodou jak všichni predikovali nepoklesly ceny nemovitostí.....to je příjklad toho, jak ekonomové nic nevědí, ale chovají se jako polobozi....teď máme na pořadu dočasnost inflace.....tak ještě vymezit časovou osu té dočasnosti......
    abc1
    •  
      31.08.2021 14:31

      A myslíš, že kdyby nebyla konečně zrušena tato nejnespravedlivější daň, daň z nabytí movitých věcí, tak by ceny nemovitostí nešly nahoru?
      Henry
      •  
        31.08.2021 15:31

        to nechci tvrdit, že by nešly cenu nahoru....ale spíše jsem narážel obecně, že centrální bankéři se chovají jakou borci co snědli všechen rozum a sebereflexe žádná....v roce 2007 na setkání bankéřů v Jackson Hole také tvrdili, že ceny nemovitostí jsou OK a příští rok co bylo víme....nyní slýcháváme taky, inflace žádný problém.....no tak uvidíme, kdy přiletí černá labuť....a potom budou všichni chytří.....
        abc1
Aktuální komentáře
24.09.2021
15:08Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o zveřejnění pololetní zprávy a výplatě úrokových výnosů CZ0002001266 a CZ0002001308
14:10Komentář: Tržby Costco rostou spolu s inflací  
13:41Nikdo neví, jak to s elektromobily skončí, Musk a Peking se vzájemně potřebují, říká expert z Morgan Stanley
12:11Dodavatelské řetězce snižují výhled Nike (komentář analytika)  
12:05Perly týdne: Ropa k 80 – 90 dolarům, příklon k aktivnímu investování a kauza Evergrande
11:50ČTÚ chystá kvůli omezené konkurenci regulaci trhu mobilních dat
11:05Čínská Evergrande zmeškala termín pro uhrazení úroků z dluhopisů
10:56Návrat starých obav, akcie obracejí dolů, výnosy dluhopisů v Evropě dál stoupají  
10:26Čínské zpomalení ropu (zatím) netrápí  
10:12Daimler uzavře bateriovou alianci s koncerny Stellantis a Totalenergies
9:18Rozbřesk: O víkendu klíčové německé volby a koruna vyhlíží ČNB
9:11Důvěra v ekonomiku v září potřetí za sebou klesla
9:09Dopad vysokých cen energií délkou překoná covid, soudí Lagardeová
8:53Evropské akciové burzy mohou váhat, nálada se ale zhoršuje. EP Infrastructure prý zvažuje IPO  
8:31Volvo Cars hodlá do roku 2030 prodávat auta, v jejichž interiéru nebude kůže
6:09Investiční tip Visa: Korekce za námi?  
23.09.2021
22:07Americké akcie poblíž historických maxim  
17:52Akcie po korekci míří nahoru, dluhopisy se ale vyprodávají  
17:20Kde budou americké akcie na konci roku? Odpověď stojí na třech pilířích
16:50Podnikatelská aktivita v USA roste nejpomaleji za 12 měsíců

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index Ifo, očekávání
16:00USA - Prodeje nových domů