Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Rajan o Fedu, taperingu a rozvíjejících se trzích

Víkendář: Rajan o Fedu, taperingu a rozvíjejících se trzích

04.09.2021 8:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Rozvíjející se trhy mají obavy z toho, co přinese změna v monetární politice americké centrální banky. Když totiž Fed začal před lety hovořit o snižování nákupů aktiv a následně k němu přikročil, nastalo pro některé rozvíjející se země velmi těžké období. Pro Bloomberg Markets to připomněl Raghuram Rajan, který stál v čele centrální banky Indie a nyní působí jako profesor na University of Chicago Booth School of Business. Podle jeho názoru by tak nyní takzvaný tapering měl přijít postupně a měl by být ze strany Fedu dobře komunikovaný. Rozvíjející se země totiž chápou, že ve vyspělých zemích bude muset nastat obrat v monetární politice, ale tento obrat by neměl být náhlý a překvapivý. Jak Rajan vidí další vývoj v ekonomice a v monetární politice?

Současný šéf Fedu Jay Powell podle ekonoma zatím postupuje tak, že to odpovídá uvedenému přání. Dává totiž najevo, že tapering bude záviset na vývoji na trhu práce. A následné zvyšování sazeb bude hodnoceno v souvislosti s aktuálním vývojem v ekonomice a nebude přímo souviset s ukončením nákupů aktiv. Celkově pak Rajan míní, že před rokem 2020 nedošlo k výraznému utažení politiky a ta pak byla následně opět uvolněna v reakci na pandemii. Na trzích je tudíž hodně likvidity včetně rozvíjejících se zemí. Problémem by pro ně přitom nemělo být stahování likvidity samo o sobě, ale změny by neměly být prudké.

Ve srovnání se zeměmi, jako je Indie, je na tom podle ekonoma výrazně lépe Čína. Ta se také nachází v rozdílné fázi cyklu, protože její centrální banka se aktuálně snaží ekonomice trochu pomoci, protože hospodářství poněkud zpomalilo. Silnou stránkou Číny jsou pak ve srovnání se zeměmi, jako je Indie, její rezervy a také její obchodní přebytky. „Rozvíjející se trhy nemají tolik prostoru pro to, aby čekaly, co se bude dít. Zčásti kvůli menší kredibilitě, a to jak na straně fiskální, tak na straně monetární politiky,“ pokračoval ekonom. Některé z těchto zemí jsou pak poměrně hodně zadlužené a mají vysoké dluhy denominované v zahraničních měnách. Ty jsou nejzranitelnější ohledně prudších pohybů na trzích včetně těch měnových.


 

Rajan byl tázán na vývoj v Indii, včetně oživení a síly poptávky. Podle jeho názoru se situace v této zemi liší od vyspělých ekonomik mimo jiné v tom, že zde se domácnostem nedostalo ani zdaleka takové podpory od vlády, jako tomu bylo ve vyspělém světě. To znamená, že u části domácností se může zvedat poptávka s tím, jak bude otevírána ekonomika. Ovšem chudší domácnosti čelí naopak velkému finančnímu tlaku a u nich je tudíž nepravděpodobné, že by se uvolnila doposud zadržovaná poptávka, která by následně pomohla ekonomickému oživení.

Co Čína? U ní Rajan připomněl, že se snaží posunout od investic a exportů směrem ke spotřebě domácností a celkově k novému ekonomickému modelu. Podle Rajana se tak nachází na polovině cesty k tomuto cíli. Aktuální cyklický vývoj je zde přitom takový, že s tím, jak se vyspělé země začaly zotavovat z pandemie, prudce rostly čínské exporty. Nyní ale síla jejího oživení slábne a podle Rajana je otázkou, zda dovede udržet vyšší tempo růstu bez návratu ke starým nástrojům, jako jsou kapitálové investice. Jinak řečeno, zda je schopna se udržitelně odpoutat od starého hospodářského modelu. Vláda se přitom podle ekonoma nyní snaží dělat hodně věcí, včetně změn v regulaci a přístupu k soukromému sektoru.

Na závěr byl Rajan tázán opět na americkou monetární politiku. Fed podle něj dává najevo, že na utahování je čas a inflační tlaky jsou jen přechodné. Opět totiž zeslábnou kvůli faktorům, jako je globalizace či stárnutí populace. V tomto ohledu by tak situace mohla být podobná jako po finanční krizi roku 2008, kdy také došlo k útlumu inflačních tlaků. Rajan ale míní, že existuje také jeden velký rozdíl a ten spočívá v současné mohutné fiskální stimulaci. Z tohoto pohledu se nyní nacházíme v rozdílném režimu než po finanční krizi a Fed by to měl podle ekonoma brát v úvahu tak, aby nakonec nemusel šlápnout na monetární brzdu s větší razancí.

Zdroj: Bloomberg Markets




 

Čtěte více:

Perly týdne: Mistrovská strategie Fedu a čekání na nákupní korekci
20.08.2021 12:21
Andrew Slimmon z Morgan Stanley Investment Management vnímá významný p...
Cyklus je utlumený, inflace polevuje, říká investorka z Wells Fargo. Jaké akcie podle ní vybírat?
26.08.2021 15:50
Fed v minulosti jednal cyklicky, nyní se jeho přístup změnil a nějaké ...
Jan Cepák: Je dobré být připravený. Po dobrých datech může přijít korekce
30.08.2021 16:09
Akciové trhy se po rozporuplném výsledku setkání centrálních bankéřů v...
Je tu možná nejhorší měsíc v roce na akciovém trhu. Mají se investoři bát korekcí?
01.09.2021 12:50
Po sedmi měsících růstu čelí akcie spoustě potenciálních rizik, která ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.07.2024
22:01S&P 500 na historickém maximu  
17:29Dlouhodobá návratnost malých a velkých firem – tentokrát jinak?
17:02Amerika stoupá, Tesla či DJT sbírají zisky, Evropa naopak odpoledne klesla  
16:11Globální trhy po útoku na Trumpa zvyšují sázky na jeho vítězství. Dolar posiluje, výnosová křivka už je strmá
16:04Zisk švýcarského výrobce hodinek Swatch v pololetí prudce klesl
14:38Výsledky BlackRock: Aktiva pod správou dosáhla rekordních 10,6 bilionu dolarů  
14:30Reuters: OpenAI pracuje na projektu Strawberry, chce zlepšit fungování AI
14:05Obchodníci z Goldman Sachs ve druhém kvartálu nadupali zisk, divize fúzí ale přišla o pozici lídra trhu
12:37Týdenní výhled: Atentát finanční trhy nerozhází. Výsledky oznámí další banky, ale už i techy  
11:54Průmyslová výroba klesla o 0,6 % v eurozóně a o 0,8 % v EU
11:48Atentát a slabá Čína. Začátek evropského obchodování je opatrný  
11:05Airbus o čtyři procenta zlepšil výhled poptávky po letadlech na příštích 20 let
10:58Koho sledovat ohledně signálů trajektorie sazeb ECB? Lagardeová to není, vyplývá z analýzy Bloombergu
10:00Růst čínské ekonomiky ve druhém čtvrtletí zpomalil, zaostal za odhady analytiků
9:03Rozbřesk: Týden ve znamení pauzírující ECB. Atentát na D. Trumpa bez dopadu na trh
8:48Po sobotním útoku rostou šance na Trumpovo vítězství, Čína dnes zahajuje třetí plénum a evropské futures jsou v červeném  
5:50Velký účet za investice do AI začíná dělat investorům starosti, upozorňují stratégové Goldman Sachs
14.07.2024
16:01Fidelity International: Dluh bude po volebním překvapení pro Francii problémem
9:03Víkendář: Yardeni míní, že trhy se přestávají obávat ekonomického zpomalení a potenciál umělé inteligence je reálný
13.07.2024
16:28Komentář Invesco: Zlato a jeho červnová výkonost

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, q/q
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
6:30Nordea Bank Abp (06/24 Q2)
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index