Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Rajan o Fedu, taperingu a rozvíjejících se trzích

Víkendář: Rajan o Fedu, taperingu a rozvíjejících se trzích

04.09.2021 8:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Rozvíjející se trhy mají obavy z toho, co přinese změna v monetární politice americké centrální banky. Když totiž Fed začal před lety hovořit o snižování nákupů aktiv a následně k němu přikročil, nastalo pro některé rozvíjející se země velmi těžké období. Pro Bloomberg Markets to připomněl Raghuram Rajan, který stál v čele centrální banky Indie a nyní působí jako profesor na University of Chicago Booth School of Business. Podle jeho názoru by tak nyní takzvaný tapering měl přijít postupně a měl by být ze strany Fedu dobře komunikovaný. Rozvíjející se země totiž chápou, že ve vyspělých zemích bude muset nastat obrat v monetární politice, ale tento obrat by neměl být náhlý a překvapivý. Jak Rajan vidí další vývoj v ekonomice a v monetární politice?

Současný šéf Fedu Jay Powell podle ekonoma zatím postupuje tak, že to odpovídá uvedenému přání. Dává totiž najevo, že tapering bude záviset na vývoji na trhu práce. A následné zvyšování sazeb bude hodnoceno v souvislosti s aktuálním vývojem v ekonomice a nebude přímo souviset s ukončením nákupů aktiv. Celkově pak Rajan míní, že před rokem 2020 nedošlo k výraznému utažení politiky a ta pak byla následně opět uvolněna v reakci na pandemii. Na trzích je tudíž hodně likvidity včetně rozvíjejících se zemí. Problémem by pro ně přitom nemělo být stahování likvidity samo o sobě, ale změny by neměly být prudké.

Ve srovnání se zeměmi, jako je Indie, je na tom podle ekonoma výrazně lépe Čína. Ta se také nachází v rozdílné fázi cyklu, protože její centrální banka se aktuálně snaží ekonomice trochu pomoci, protože hospodářství poněkud zpomalilo. Silnou stránkou Číny jsou pak ve srovnání se zeměmi, jako je Indie, její rezervy a také její obchodní přebytky. „Rozvíjející se trhy nemají tolik prostoru pro to, aby čekaly, co se bude dít. Zčásti kvůli menší kredibilitě, a to jak na straně fiskální, tak na straně monetární politiky,“ pokračoval ekonom. Některé z těchto zemí jsou pak poměrně hodně zadlužené a mají vysoké dluhy denominované v zahraničních měnách. Ty jsou nejzranitelnější ohledně prudších pohybů na trzích včetně těch měnových.


 

Rajan byl tázán na vývoj v Indii, včetně oživení a síly poptávky. Podle jeho názoru se situace v této zemi liší od vyspělých ekonomik mimo jiné v tom, že zde se domácnostem nedostalo ani zdaleka takové podpory od vlády, jako tomu bylo ve vyspělém světě. To znamená, že u části domácností se může zvedat poptávka s tím, jak bude otevírána ekonomika. Ovšem chudší domácnosti čelí naopak velkému finančnímu tlaku a u nich je tudíž nepravděpodobné, že by se uvolnila doposud zadržovaná poptávka, která by následně pomohla ekonomickému oživení.

Co Čína? U ní Rajan připomněl, že se snaží posunout od investic a exportů směrem ke spotřebě domácností a celkově k novému ekonomickému modelu. Podle Rajana se tak nachází na polovině cesty k tomuto cíli. Aktuální cyklický vývoj je zde přitom takový, že s tím, jak se vyspělé země začaly zotavovat z pandemie, prudce rostly čínské exporty. Nyní ale síla jejího oživení slábne a podle Rajana je otázkou, zda dovede udržet vyšší tempo růstu bez návratu ke starým nástrojům, jako jsou kapitálové investice. Jinak řečeno, zda je schopna se udržitelně odpoutat od starého hospodářského modelu. Vláda se přitom podle ekonoma nyní snaží dělat hodně věcí, včetně změn v regulaci a přístupu k soukromému sektoru.

Na závěr byl Rajan tázán opět na americkou monetární politiku. Fed podle něj dává najevo, že na utahování je čas a inflační tlaky jsou jen přechodné. Opět totiž zeslábnou kvůli faktorům, jako je globalizace či stárnutí populace. V tomto ohledu by tak situace mohla být podobná jako po finanční krizi roku 2008, kdy také došlo k útlumu inflačních tlaků. Rajan ale míní, že existuje také jeden velký rozdíl a ten spočívá v současné mohutné fiskální stimulaci. Z tohoto pohledu se nyní nacházíme v rozdílném režimu než po finanční krizi a Fed by to měl podle ekonoma brát v úvahu tak, aby nakonec nemusel šlápnout na monetární brzdu s větší razancí.

Zdroj: Bloomberg Markets




 

Čtěte více:

Perly týdne: Mistrovská strategie Fedu a čekání na nákupní korekci
20.08.2021 12:21
Andrew Slimmon z Morgan Stanley Investment Management vnímá významný p...
Cyklus je utlumený, inflace polevuje, říká investorka z Wells Fargo. Jaké akcie podle ní vybírat?
26.08.2021 15:50
Fed v minulosti jednal cyklicky, nyní se jeho přístup změnil a nějaké ...
Jan Cepák: Je dobré být připravený. Po dobrých datech může přijít korekce
30.08.2021 16:09
Akciové trhy se po rozporuplném výsledku setkání centrálních bankéřů v...
Je tu možná nejhorší měsíc v roce na akciovém trhu. Mají se investoři bát korekcí?
01.09.2021 12:50
Po sedmi měsících růstu čelí akcie spoustě potenciálních rizik, která ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024
13:30Roubini: Americká výjimečnost přetrvá, potáhnou ji technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu