Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Rajan o Fedu, taperingu a rozvíjejících se trzích

Víkendář: Rajan o Fedu, taperingu a rozvíjejících se trzích

04.09.2021 8:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Rozvíjející se trhy mají obavy z toho, co přinese změna v monetární politice americké centrální banky. Když totiž Fed začal před lety hovořit o snižování nákupů aktiv a následně k němu přikročil, nastalo pro některé rozvíjející se země velmi těžké období. Pro Bloomberg Markets to připomněl Raghuram Rajan, který stál v čele centrální banky Indie a nyní působí jako profesor na University of Chicago Booth School of Business. Podle jeho názoru by tak nyní takzvaný tapering měl přijít postupně a měl by být ze strany Fedu dobře komunikovaný. Rozvíjející se země totiž chápou, že ve vyspělých zemích bude muset nastat obrat v monetární politice, ale tento obrat by neměl být náhlý a překvapivý. Jak Rajan vidí další vývoj v ekonomice a v monetární politice?

Současný šéf Fedu Jay Powell podle ekonoma zatím postupuje tak, že to odpovídá uvedenému přání. Dává totiž najevo, že tapering bude záviset na vývoji na trhu práce. A následné zvyšování sazeb bude hodnoceno v souvislosti s aktuálním vývojem v ekonomice a nebude přímo souviset s ukončením nákupů aktiv. Celkově pak Rajan míní, že před rokem 2020 nedošlo k výraznému utažení politiky a ta pak byla následně opět uvolněna v reakci na pandemii. Na trzích je tudíž hodně likvidity včetně rozvíjejících se zemí. Problémem by pro ně přitom nemělo být stahování likvidity samo o sobě, ale změny by neměly být prudké.

Ve srovnání se zeměmi, jako je Indie, je na tom podle ekonoma výrazně lépe Čína. Ta se také nachází v rozdílné fázi cyklu, protože její centrální banka se aktuálně snaží ekonomice trochu pomoci, protože hospodářství poněkud zpomalilo. Silnou stránkou Číny jsou pak ve srovnání se zeměmi, jako je Indie, její rezervy a také její obchodní přebytky. „Rozvíjející se trhy nemají tolik prostoru pro to, aby čekaly, co se bude dít. Zčásti kvůli menší kredibilitě, a to jak na straně fiskální, tak na straně monetární politiky,“ pokračoval ekonom. Některé z těchto zemí jsou pak poměrně hodně zadlužené a mají vysoké dluhy denominované v zahraničních měnách. Ty jsou nejzranitelnější ohledně prudších pohybů na trzích včetně těch měnových.


 

Rajan byl tázán na vývoj v Indii, včetně oživení a síly poptávky. Podle jeho názoru se situace v této zemi liší od vyspělých ekonomik mimo jiné v tom, že zde se domácnostem nedostalo ani zdaleka takové podpory od vlády, jako tomu bylo ve vyspělém světě. To znamená, že u části domácností se může zvedat poptávka s tím, jak bude otevírána ekonomika. Ovšem chudší domácnosti čelí naopak velkému finančnímu tlaku a u nich je tudíž nepravděpodobné, že by se uvolnila doposud zadržovaná poptávka, která by následně pomohla ekonomickému oživení.

Co Čína? U ní Rajan připomněl, že se snaží posunout od investic a exportů směrem ke spotřebě domácností a celkově k novému ekonomickému modelu. Podle Rajana se tak nachází na polovině cesty k tomuto cíli. Aktuální cyklický vývoj je zde přitom takový, že s tím, jak se vyspělé země začaly zotavovat z pandemie, prudce rostly čínské exporty. Nyní ale síla jejího oživení slábne a podle Rajana je otázkou, zda dovede udržet vyšší tempo růstu bez návratu ke starým nástrojům, jako jsou kapitálové investice. Jinak řečeno, zda je schopna se udržitelně odpoutat od starého hospodářského modelu. Vláda se přitom podle ekonoma nyní snaží dělat hodně věcí, včetně změn v regulaci a přístupu k soukromému sektoru.

Na závěr byl Rajan tázán opět na americkou monetární politiku. Fed podle něj dává najevo, že na utahování je čas a inflační tlaky jsou jen přechodné. Opět totiž zeslábnou kvůli faktorům, jako je globalizace či stárnutí populace. V tomto ohledu by tak situace mohla být podobná jako po finanční krizi roku 2008, kdy také došlo k útlumu inflačních tlaků. Rajan ale míní, že existuje také jeden velký rozdíl a ten spočívá v současné mohutné fiskální stimulaci. Z tohoto pohledu se nyní nacházíme v rozdílném režimu než po finanční krizi a Fed by to měl podle ekonoma brát v úvahu tak, aby nakonec nemusel šlápnout na monetární brzdu s větší razancí.

Zdroj: Bloomberg Markets




 

Čtěte více:

Perly týdne: Mistrovská strategie Fedu a čekání na nákupní korekci
20.08.2021 12:21
Andrew Slimmon z Morgan Stanley Investment Management vnímá významný p...
Cyklus je utlumený, inflace polevuje, říká investorka z Wells Fargo. Jaké akcie podle ní vybírat?
26.08.2021 15:50
Fed v minulosti jednal cyklicky, nyní se jeho přístup změnil a nějaké ...
Jan Cepák: Je dobré být připravený. Po dobrých datech může přijít korekce
30.08.2021 16:09
Akciové trhy se po rozporuplném výsledku setkání centrálních bankéřů v...
Je tu možná nejhorší měsíc v roce na akciovém trhu. Mají se investoři bát korekcí?
01.09.2021 12:50
Po sedmi měsících růstu čelí akcie spoustě potenciálních rizik, která ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.05.2025
11:07Dluhový problém v USA a Japonsku sráží dolů dluhopisy i akcie  
10:39Ifo: Podnikatelská nálada v Německu se v květnu zlepšila, index je na 87,5 bodu
10:38Bankovní asociace zhoršila odhad letošního růstu HDP ze 2,1 na 1,7 procenta
9:36Jakub Blaha: Colt CZ poráží výhled i odhady a slibuje zdvojnásobení tržeb  
9:10Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá
8:59ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
8:53Evropa míří k červenému zahájení, výsledky zveřejnil Colt  
8:46Kofola odhaduje letošní růst tržeb o tři procenta, navrhne dividendu za rok 2024 ve výši 21 Kč
8:21Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně výrazně zvýšila výnosy i čistý zisk
21.05.2025
22:02Z růstu do propadu: Technologické hvězdy Wall Street nestačily na tlak z výnosů  
17:45Ziskové žně a chybějící investiční boom
17:14Merz: Německo bude dávat na armádu 3,5 procenta HDP a na infrastrukturu 1,5 procenta
16:47Moody's zlepšila výhled ratingu společnosti ČEZ z negativního na pozitivní
16:23Americké akcie pokračují v pozvolném poklesu  
15:10Morgan Stanley mění pohled na evropské banky, mají potenciál porazit trh
14:47Cena plynu pro evropský trh vystoupila na šestitýdenní maximum
12:53DoubleLine Capital: Pokles sazeb není namístě
11:42Akcie i dluhopisy pod tlakem, ropa stoupá. Izrael údajně zvažuje úder na Írán  
9:08Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb
9:06Korejská KHNP podala kasační stížnost na opatření k Dukovanům

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů