Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Podhodnocené akcie inovativních firem

Podhodnocené akcie inovativních firem

22.09.2021 17:34

BofA přichází s pohledem na valuaci sektorů přes PBV. Podíváme se krátce na něj a pak na seznam od Morningstar, který by měl obsahovat podhodnocené akcie inovativních firem. A pak na Intel

1. Vysoko i u PBV: Na valuaci akciového trhu se obvykle hledí skrz PE, tedy poměr cen akcií k ziskům na akcii. V různých variacích používajících různé typy zisků – za poslední rok, projektovaných pro následující rok, průměr za posledních deset let, atd. Následující graf je výjimečný v tom, že používá poměr tržní ceny akcie k její účetní hodnotě. Konkrétně ukazuje, jak se tento PBV poměr v jednotlivých odvětvích odchyluje od dvacetiletého průměru: 

01 
Zdroj: Twitter

Nejnašponovanější jsou podle obrázku informační technologie a telekomunikace, které se nachází na více než 3,5 směrodatné odchylky nad oním průměrem. Na opačném konci spektra najdeme finanční tituly a energetika, o které jsem tu psal včera a která je pod těžkým strukturálním tlakem představovaným snahami o posun k zelenější a udržitelnější ekonomice.  PBV se přitom nejčastěji používá u bank a to zejména kvůli tomu, že ty je jinak dosti těžké nacenit, o valuaci nemluvě. U ostatních sektorů jde o méně používané měřítko, snad jen mimo oblast příliš zjednodušeného způsobu vyhledávání kandidátů na atraktivní hodnotové akcie. 

2. Intel v kupce sena? Hledání podhodnocených akcií na trhu charakterizovaném uvedeným grafem by mohlo připomínat hledání jehel v kupce sena. Já zde občas poukazuji na tipy od Morningstar a ta nyní přichází s doporučeními pro skupinu, která by se měla nacházet zejména v horních částech grafu – hovoří o sedmi atraktivních akciích inovativních firem. Mají jimi být Zimmer Biomet, Tencent, Baidu, Merck, Amazon, Roche a Intel. Nejde tedy o žádné opomíjené menší společnosti, ale povětšinou o známá jména a já bych se zde při této příležitosti po delší době obrátil k Intelu.

Ohledně Intelu Morningstar píše, že jde o společnost, která by měla notně těžit z posunu k chytré a propojené elektronice, protože v této oblasti má významnou pozici jako dodavatel čipů. Nicméně konkurence sílí a to ze strany firem jako je ADM, či NVIDIA. Která se specializuje i na čipy pro umělou inteligenci. Na konkurenční tlaky a posuny novými směry zase Intel reagoval akvizicemi společností jako Altera, Mobileye a Habana Labs.  

3. Jak valuace? Intel se nyní obchoduje asi za 52 dolarů za akcii, Morningstar odhaduje její hodnotu na 65 dolarů. Beta akcie (ukazatel systematického rizika) je na hodnotě 0,6, což by indikovalo, že tu je riziko znatelně pod rizikovostí celého trhu. Požadovaná návratnost by se tak měla pohybovat kolem 5,6 %. Co firma vydělává? Za posledních 12 měsíců to bylo na provozním cash flow více než 32 miliard dolarů, po investicích (Capex) Intelu zbylo 16,3 miliardy dolarů. Ve fiskálním roce 2020 to bylo 20 miliard a v roce 2019 asi 17 miliard dolarů. Tržby firmy přitom za poslední tři roky vzrostly z necelých 71 miliard dolarů na necelých 78 miliard dolarů

Dejme tomu, že by Intel od nynějška neustále vydělával oněch 16,3 miliard dolarů a to vše by patřilo akcionářům. Současná hodnota takového toku hotovosti podle mých kalkulací vychází na 290 miliardách dolarů. Kapitalizace přitom dosahuje 214 miliard dolarů. Což indikuje, že podle investorů se k nim v budoucnu bude dostávat méně, než oněch 16,3 miliard. Konkrétně mi vychází, že na kapitalizaci se dostaneme, když necháme tuto částku ročně klesat asi o 2 % ročně. A jak jsem zmínil výše, Morningstar se domnívá, že současný pohled trhu je příliš skeptický. 


Čtěte více:

Budoucí technologičtí giganti, na které se podle Goldman Sachs vyplatí vsadit
22.09.2021 14:40
CNBC poukazuje na to, že Goldman Sachs přichází na trh s novým ETF, k...
Délka života obchodovaných společností, řízený zánik ropných firem a sazby
21.09.2021 17:40
Za poslední půl století výrazně klesla průměrná životnost obchodovanýc...
Top 10 dividendových akcií podle Morningstar
22.09.2021 11:59
Morningstar přichází s dvěma seznamy deseti kvalitních dividendových t...
McKinsey: Při využití potenciálu žen by HDP mohl být v roce 2030 o 500 miliard vyšší
22.09.2021 14:22
Česko by mohlo zvýšit ekonomický růst, pokud by do rozhodování a odbo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů