Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trend se zlomil, k dalšímu vrcholu sazeb to může trvat 35 let, říká investiční ředitel Morgan Stanley

Trend se zlomil, k dalšímu vrcholu sazeb to může trvat 35 let, říká investiční ředitel Morgan Stanley

05.10.2021 11:53
Autor: Redakce, Patria.cz

Poslední dva roky jsou katalyzátorem, který posune svět ze zhruba dvacetiletého deflačního období. Pro Bloomberg Markets to uvedl investiční ředitel Morgan Stanley Mike Wilson. Už před pandemií ale probíhaly změny tímto směrem, včetně deglobalizace či „některých populistických hnutí“ a rostoucí příjmové nerovnosti. Jak vidí expert další vývoj?

Wilson považuje současnou vyšší inflaci za známku toho, že skutečně došlo ke zlomu v trendu. Nečeká sice, že současná inflační čísla přetrvají delší dobu, nicméně návrat k předchozímu stavu, kdy panovaly silné dezinflační či dokonce deflační tlaky, podle něj také nenastane. Poukázal na to, že sazby a výnosy vládních obligací po celá desetiletí trendově klesaly, nyní zase může trvat „35 let, než se dostanou na další vrchol“. Co na to akcie?

Expert hovoří o 10 – 20% korekci na amerických akciích vedené technologickým sektorem. Její příčinou by měly být utaženější finanční podmínky a monetární politika. To se projeví na valuacích akciového trhu, tedy na poměrech cen a zisků obchodovaných společností. Korekci ale podle Wilsona vyvolají i zisky samotné, protože se ukazuje, že ekonomické oživení slábne a k tomu se přidávají nákladové tlaky. Nejsou ale tyto faktory, o kterých se na trhu hovoří delší dobu, již plně odraženy v cenách akcií?

Podle Wilsona ještě ne, patrné ovšem je, že investoři se postupně posouvají směrem ke kvalitním firmám. Nicméně až dojde k osekávání očekávaných zisků a Fed skutečně přikročí ke změně své politiky, nebudou podle experta poklesu uchráněny ani tyto firmy. Jde přitom o tradiční přechod do další fáze cyklu. Následující graf ukazuje valuace amerických akcií počítané na základě zisků očekávaných pro následujících 12 měsíců a zisků dosažených za posledních 12 měsíců (zelená křivka):

2

Zdroj: Twitter

Na utahování finančních podmínek jsou podle Wilsona nejcitlivější technologické akcie, které si doposud připisovaly výrazné zisky. A některé společnosti budou čelit slábnoucí poptávce, která byla doposud tažena nahoru tím, že lidé trávili více času doma a jejich spotřeba se posunula odpovídajícím směrem. K cyklickému vývoji Wilson dodal, že zpomalení ekonomiky je v této fázi běžné, současná situace se ale může odlišovat v tom, že zisky zeslábnou více, než je obvyklé, protože jejich předchozí růst byl zase mnohem silnější než během standardního cyklu.

Na závěr rozhovoru hovořil expert o tom, že predikovat vývoj na akciích na jeden rok dopředu je těžší než na sedm let dopředu. Dlouhodobější výhled se totiž do značné míry odvíjí od toho, jak vysoká je valuace akcií na počátku tohoto období. V současné době leží valuace vysoko (viz graf), a to podle Wilsona implikuje, že roční návratnost akcií se bude v delším období v průměru pohybovat na jednociferných, a ne na dvouciferných číslech. Což ale na druhou stranu „není konec světa“.

Zdroj: Bloomberg Markets





 
 
 

Čtěte více:

Trhy a makro v dalších letech
20.08.2021 17:13
Dnes o predikcích dalšího vývoje na amerických trzích od Morgan Stanle...
Americký akciový trh zpomaluje. Některé sektory klesají z 52týdenních maxim o více než dvacet procent
17.09.2021 10:34
Nášlapných min na akciových trzích neustále přibývá. Sezónní pokles se...
Budoucí technologičtí giganti, na které se podle Goldman Sachs vyplatí vsadit
22.09.2021 14:40
CNBC poukazuje na to, že Goldman Sachs přichází na trh s novým ETF, k...
Výprodej evropských technologií teprve začíná
29.09.2021 13:39
Nejvýkonnější evropský sektor roku 2021 čelí nepěknému týdnu, během kt...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.02.2023
15:51Blanchard: Spojené státy zřejmě nejsou na správné dluhové trajektorii, ale důvody pro obavy investorů nejsou
15:23Q&A aneb co vás na trzích a při investování nejvíce pálí. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavolem Mokošem 2. 2. od 15:00
14:21čnBlog: Ovlivňuje plošnost a razance zpřísnění měnových podmínek jejich dopad na globální ekonomiku?
14:19Státní rozpočet skončil v lednu ve schodku 6,8 miliardy korun
14:11Výsledky AMD: Čekání na dno zpříjemňuje technologický náskok a nedávná akvizice Xilinxu  
13:34Evropská komise podpoří firmy tvořící zelenou ekonomiku jednodušší administrativou a rychlejším financováním
13:08Komentář analytika: Akcionáři Novo Nordisk tloustnou díky lékům na obezitu  
13:00Evropské trhy mírně rostou, ekonomický kalendář začíná být nabitý  
12:35Výsledková sezóna Česko: Kalendář pro 4. čtvrtletí. Moneta již tento pátek, ČEZ v březnu
12:15Disneyland pro investory skončil. Teď to nějakou dobu nebude hezké, varuje Taleb
11:52Inflace v eurozóně v lednu nečekaně zpomalila na 8,5 procenta
10:58Směr ukáže evidence recese v kombinaci s mírou přísnosti Fedu  
10:35Snižování amerických sazeb letos nepřijde, domnívá se ekonom BNP Paribas
10:33Leden přinesl další zhoršení podmínek v českém zpracovatelském průmyslu
9:06Rozbřesk: Fed večer přihodí dalších pětadvacet; Powell si zahraje na jestřába
9:00PayPal hodlá propustit 2000 lidí, což je asi sedm procent pracovní síly
8:53Fed dnes pravděpodobně zvýší sazby o čtvrt procentního bodu a futures se zelenají  
31.01.2023
22:01Na Wall Street se před Fedem vrátil optimismus  
17:23Investiční tipy: Nabíjíme dolary  
17:14Smíšené výsledky i data. Akcie přesto korigují negativní včerejšek  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Boston Scientific Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
Humana Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Meta Platforms Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
MetLife Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Novartis AG (12/22 Q4, Bef-mkt)
Otis Worldwide Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
Raiffeisen Bank International AG (12/22 Q4, Bef-mkt)
Waste Management Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
2:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
7:30Husqvarna AB (12/22 Q4)
7:30Novo Nordisk A/S (12/22 Q4)
8:00GSK PLC (12/22 Q4)
8:00Orsted AS (12/22 Q4)
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
13:00Altria Group Inc (12/22 Q4)
13:00T-Mobile US Inc (12/22 Q4)
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Nově otevřená prac. místa
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba
22:00Align Technology Inc (12/22 Q4)