Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy a makro v dalších letech

Trhy a makro v dalších letech

20.08.2021 17:13

Dnes o predikcích dalšího vývoje na amerických trzích od Morgan Stanley, makru od Goldman Sachs a k tomu pár souvisejících úvah o dlouhodobějším vývoji.

1. Trend a pásma od Morgan Stanley: Následující graf ukazuje vývoj indexu SPX za poslední více než tři roky. Vyznačeno je i rozpětí scénářů, o kterých uvažují v Morgan Stanley:
1
Zdroj: Twitter

Vypadá to, že analytici Morgan Stanley proložili grafem trend, k němu přidali pásma jedné a dvou směrodatných odchylek a jejich hodnoty ke konci příštího roku považují za rozpětí scénářů. Jelikož je pak trh nyní výrazně nad oním trendem, tyto předpovědi do konce roku 2022 a ona pásma vyznívají spíše pro oslabení, než pro další posilování amerických akcií.

Jde o takovou techničtější věc. Ohledně fundamentu Morgan Stanley očekává, že na konci letošního roku se budou zisky na akcii v indexu SPX pohybovat na 189 dolarech (konsenzus 202 dolarech). A na konci roku příštího na 200 dolarech (konsenzus u 220 dolarů). Pokud by se tak index například již brzy dostal na onu úroveň základního scénáře MS kolem 4 200 bodů, implikovalo by to PE (měřené na základě očekávaných zisků pro rok 2022) ve výši 21. Což není málo.

2. Makro od Goldman Sachs: Nemám k dispozici makroprojekce od MS, následující graf navazuje na předchozí úvahy o predikcích Goldman Sachs. Ekonomové této banky snížili své předpovědi ekonomického růstu pro třetí čtvrtletí letošního roku, nakopli ale čtvrtletí další. Ve výsledku na tom je tak rok 2021 o něco málo hůře, než o čem hovořily predikce předchozí. Následující roky se ale v podstatě nic nemění:
2
Zdroj: Twitter

Z cca 6 % letošního růstu tak modely Goldman Sachs predikují pokles na 4,5 % tempo růstu v roce následujícím a pak cca 2 % růst v dalších dvou letech. Což je pro mě možná nejzajímavější věc (viz další bod) a i akcie by (teoreticky) měly reflektovat zejména dlouhé období.

3. Žádný boom: Nevím, zda, popřípadě co ekonomové GS predikují pro následující období. Tedy pro to, co bude po roce 2024. Schválně se ale podívejme na třetí graf, který ukazuje historii reálného růstu americké ekonomiky a projekce CBO do roku 2050:
3
Zdroj: Twitter

Pokud by Goldman počítal s tím, že reálný růst se dostane na nějaká dlouhodobě udržitelná 2 %, je optimističtější, než CBO. Ta v grafu ukazuje projektovaná čísla znatelně pod touto úrovní (tažená zejména produktivitou). Projektantů i věštců je přitom celá řada a patří mezi ně i akciový trh, přesněji řečeno investoři, kteří hlasují svými peněženkami (či peněženkami jiných). Já bych přitom nyní situaci na amerických akciích docela vnímal jako projekci znatelně vyššího dlouhodobého růstu ekonomiky (či přesněji řečeno zisků), kombinovanou s nízkou požadovanou návratností (bezrizikovými sazbami a rizikovými prémiemi). Udržitelný nabídkový boom, tažený asi zejména oněmi oranžovými sloupci.


Čtěte více:

Evropská akciová granola jako protipól amerických technologií
18.08.2021 17:19
Podle Wikipedie je granola „snídaňové jídlo a svačina, která se skládá...
Jsou akciové trhy předražené?
19.08.2021 11:56
V minulém článku jsme se podívali na nedávné situace, kdy investoři kr...
Férově nacenění výrobci čipů. Nějaké atraktivní výjimky?
19.08.2021 18:04
Morningstar se v jedné ze svých posledních analýz věnuje výrobcům čipů...
Rozbřesk: Trhy začínají být nervózní. Covid, Čína, Jackson Hole a blížící se německé volby
20.08.2021 9:05
Z globálních trhů se v tomto týdnu pomalu ale jistě vytrácí zbytky pře...
Proč se investoři obracejí zády k čínským technologickým akciím
20.08.2021 10:38
Plošný výprodej čínských technologických akcií nabral v červenci opět ...
Perly týdne: Mistrovská strategie Fedu a čekání na nákupní korekci
20.08.2021 12:21
Andrew Slimmon z Morgan Stanley Investment Management vnímá významný p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board