Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přechodné a dlouhodobé inflační faktory, odpovídající investiční strategie a otázka stagflace či reflace

Přechodné a dlouhodobé inflační faktory, odpovídající investiční strategie a otázka stagflace či reflace

15.11.2021 10:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Současná vyšší inflace v USA má v sobě elementy, které pominou. Jde třeba o tlaky ze strany cen energií a potravin nebo ty, které vyvolávají problémy v dodavatelských řetězcích. Ukazuje se sice, že jejich vliv přetrvává déle, než se čekalo, ale i tak by měly v příštím roce slábnout. Jsou tu ale i faktory svou podstatou dlouhodobější. Mezi ně patří růst nákladů spojených s bydlením, vývoj mezd a v neposlední řadě inflační psychologie, protože o inflaci „nyní hovoří všichni“. Takto na Yahoo Finance hodnotila aktuální situaci v oblasti inflace v americké ekonomice Gabriela Santos z J.P. Morgan Asset Management. Jaký je její výhled?

Podle strategičky uvedené dlouhodobé faktory neznamenají, že by se inflace měla držet na současných hodnotách převyšujících 6 %, postupně znatelně klesne až do pásma 2 – 2,5 %. Bude se ale držet výš než během předchozího cyklu a i když ve srovnání se současnými čísly bude inflace znatelně umírněnější, ono zvýšení oproti minulému cyklu by mělo mít významné investiční dopady. Jak vidí expertka další vývoj monetární politiky?

Trhy podle strategičky nyní plně odrážejí zvýšení sazeb v červnu příštího roku, což je ale „příliš brzy“. Navíc trhy s 50% pravděpodobností počítají s trojím zvýšením sazeb v příštím roce. K tomu Santos dodala, že to je „příliš mnoho“, JPMorgan totiž očekává, že v roce 2022 dojde pouze k jednomu zvýšení sazeb, a to ke konci roku. Situace je ale složitější v tom, že se jednak pohybujeme v prostředí, které je historicky velmi ojedinělé, a k tomu Fed minulý rok přehodnotil svou celkovou strategii.

Investoři a ekonomové se tak nyní snaží porozumět tomu, jak se v současné situaci chová a bude chovat inflace. A zároveň v této složitější době i tomu, jak bude Fed nově reagovat. Ten totiž již nechce být tak proaktivní jako v minulosti a více čeká na skutečný vývoj v ekonomice. K tomu se ohledně svých cílů posunul více k trhu práce a sleduje i to, jak se zaměstnanost vyvíjí v různých částech společnosti a nakolik je inkluzivní. Ve výsledku tak Fed „bude jednat spíše později než příliš brzy“. 

Současná inflace v USA sice převyšuje 6 % a růst mezd dosahuje 5 %, ale jak bylo uvedeno, inflace by měla klesat do pásma 2 – 2,5 %. To znamená, že přijde znatelný růst reálných mezd, což se mimo jiné projeví na spotřebě a na celkové ekonomické aktivitě. Ta bude podle strategičky opět sílit. V následujících třech čtvrtletích tak americká ekonomika podle strategičky poroste v průměru o 5 % a nenastane stagflace, ale reflace. Tedy rychlejší ekonomický růst s vyšší inflací. Reflace je pak prostředím nahrávajícím akciím, a to zejména cyklickým sektorům, protože rostou jejich zisky. 

Reflace je ale náročnějším prostředím pro akcie firem, které nemají takovou tržní sílu a nejsou schopny promítat růst nákladů do prodejních cen. Podle strategičky je tak nyní nutno rozlišovat právě mezi takovými firmami a těmi, které mají potřebnou schopnost udržet marže. Ohledně problémů ve výrobních řetězcích Santos míní, že nyní jsme v nejnáročnějším období a firmy indikují, že situace se již začíná lepšit. 

Ohledně sektorů a rozložení investic Santos hovořila o nadvážení akcií na úkor dluhopisů, a to u akcií zejména cyklických sektorů a trhů. Mezi ně patří třeba Evropa či Japonsko, kde se obchoduje hodně bank a průmyslových firem. 

Zdroj: Yahoo Finance


 

Čtěte více:

Harvardova univerzita zhodnotila svůj majetek na 50 miliard dolarů
14.11.2021 14:22
Americké univerzity dlouhodobě a velmi úspěšně spravují svůj majetek. ...
Použité dražší než nové? V některých segmentech jde o nový normál
13.11.2021 15:23
Až do pandemie se cena nového auta snížila v okamžiku, kdy odjelo od d...
Víkendář: Potřebujeme dosáhnout monetárního a fiskálního koridoru stability
14.11.2021 8:40
Jak monetární, tak fiskální politika čelí dlouhodobým výzvám a ekonomo...
Co kdyby se všichni investoři začali chovat jako pan Buffett?
12.11.2021 17:55
Obvykle se vyhýbám tomu, abych něco přidával k nekonečné řadě různých ...
Musk by mohl prodat další akcie a čínské tržby překonaly odhady. Evropské burzy však mohou čekat na podněty
15.11.2021 8:55
Hlavní evropské akciové burzy by v úvodu týdne mohly přešlapovat na mí...
Rozbřesk: Proč německý průmysl zaostává za italským?
15.11.2021 9:07
Evropský průmysl vysílá trochu rozporuplné signály. Celkový pohled nen...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.01.2022
10:50Jak nyní investovat, říká ředitel Oaktree Capital. Centrální banka by vyjma extrémů v ekonomice měla být spíše pasivní
9:09Rozbřesk: Akcie s napětím čekají na Fed, v centru pozornosti utahování měnové politiky
8:45Microsoft potešil předpovědí, večer bude Fed a Tesla. Evropské akciové futures se tváří statečně  
8:18Microsoft zvýšil tržby i zisk o pětinu díky poptávce po cloudových službách
6:31MONETA Money Bank (Wüstenrot hypoteční banka) - oznámení o úrokové sazbě HZL WHB
6:06Do ETF loni natekly rekordní peníze. Jak to expert vidí letos?
25.01.2022
22:01Volatilita směrem k FEDu eskaluje  
18:05Růst klíčových sazeb Fedu a relativní atraktivita hodnotových a růstových akcií
17:32Wall Street po velkolepém obratu startuje další divokou jízdu s nejistým koncem  
17:05Korunový monitor: České koruně hrají do karet vysoké sazby."Agresivní" obrat Fedu je ale brzdou  
16:57Maďarská centrální banka zvýšila základní úrok nejvíce za deset let
15:58Analytik k výsledkům General Electric: Profitabilita se zlepšuje, tržby pořád pomalé  
15:27MMF zhoršil odhad letošního růstu globální ekonomiky na 4,4 procenta
15:15Johnson & Johnson díky vyššímu prodeji léků zvýšil zisk o 173 procent
15:02Co přijde po včerejším obratu na amerických trzích?
14:11Akvizice Armu ztrácí podporu i uvnitř Nvidie. Co bude dál? (komentář analytika)  
13:38Google čelí žalobě od amerických států kvůli narušování soukromí uživatelů
12:41Hlavní sazba bude vrcholit na jaře poblíž 5 procent, říká Nidetzký z ČNB. Díky prudkému zvyšování by trápení mohlo skončit dříve
11:29Analytik k výsledkům Ericsson: Konečně žádné nepříjemné překvapení  
11:20Evropa v plusu, Amerika se po včerejším obratu zatím rozhoduje  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (12/21 Q4, Bef-mkt)
AT&T Inc (12/21 Q4, Bef-mkt)
Automatic Data Processing Inc (12/21 Q2, Bef-mkt)
Boeing Co/The (12/21 Q4)
Edwards Lifesciences Corp (12/21 Q4, Aft-mkt)
General Dynamics Corp (12/21 Q4, Bef-mkt)
Hess Corp (12/21 Q4, Bef-mkt)
Intel Corp (12/21 Q4, Aft-mkt)
Lam Research Corp (12/21 Q2, Aft-mkt)
Las Vegas Sands Corp (12/21 Q4, Aft-mkt)
Norfolk Southern Corp (12/21 Q4, Bef-mkt)
ServiceNow Inc (12/21 Q4, Aft-mkt)
Tesla Inc (12/21 Q4, Aft-mkt)
8:00Wizz Air Holdings Plc (12/21 Q3)
12:00Anthem Inc (12/21 Q4)
13:00Nasdaq Inc (12/21 Q4)
13:30Kimberly-Clark Corp (12/21 Q4)
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba
22:05Whirlpool Corp (12/21 Q4)
22:20Xilinx Inc (12/21 Q3)