Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přechodné a dlouhodobé inflační faktory, odpovídající investiční strategie a otázka stagflace či reflace

Přechodné a dlouhodobé inflační faktory, odpovídající investiční strategie a otázka stagflace či reflace

15.11.2021 10:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Současná vyšší inflace v USA má v sobě elementy, které pominou. Jde třeba o tlaky ze strany cen energií a potravin nebo ty, které vyvolávají problémy v dodavatelských řetězcích. Ukazuje se sice, že jejich vliv přetrvává déle, než se čekalo, ale i tak by měly v příštím roce slábnout. Jsou tu ale i faktory svou podstatou dlouhodobější. Mezi ně patří růst nákladů spojených s bydlením, vývoj mezd a v neposlední řadě inflační psychologie, protože o inflaci „nyní hovoří všichni“. Takto na Yahoo Finance hodnotila aktuální situaci v oblasti inflace v americké ekonomice Gabriela Santos z J.P. Morgan Asset Management. Jaký je její výhled?

Podle strategičky uvedené dlouhodobé faktory neznamenají, že by se inflace měla držet na současných hodnotách převyšujících 6 %, postupně znatelně klesne až do pásma 2 – 2,5 %. Bude se ale držet výš než během předchozího cyklu a i když ve srovnání se současnými čísly bude inflace znatelně umírněnější, ono zvýšení oproti minulému cyklu by mělo mít významné investiční dopady. Jak vidí expertka další vývoj monetární politiky?

Trhy podle strategičky nyní plně odrážejí zvýšení sazeb v červnu příštího roku, což je ale „příliš brzy“. Navíc trhy s 50% pravděpodobností počítají s trojím zvýšením sazeb v příštím roce. K tomu Santos dodala, že to je „příliš mnoho“, JPMorgan totiž očekává, že v roce 2022 dojde pouze k jednomu zvýšení sazeb, a to ke konci roku. Situace je ale složitější v tom, že se jednak pohybujeme v prostředí, které je historicky velmi ojedinělé, a k tomu Fed minulý rok přehodnotil svou celkovou strategii.

Investoři a ekonomové se tak nyní snaží porozumět tomu, jak se v současné situaci chová a bude chovat inflace. A zároveň v této složitější době i tomu, jak bude Fed nově reagovat. Ten totiž již nechce být tak proaktivní jako v minulosti a více čeká na skutečný vývoj v ekonomice. K tomu se ohledně svých cílů posunul více k trhu práce a sleduje i to, jak se zaměstnanost vyvíjí v různých částech společnosti a nakolik je inkluzivní. Ve výsledku tak Fed „bude jednat spíše později než příliš brzy“. 

Současná inflace v USA sice převyšuje 6 % a růst mezd dosahuje 5 %, ale jak bylo uvedeno, inflace by měla klesat do pásma 2 – 2,5 %. To znamená, že přijde znatelný růst reálných mezd, což se mimo jiné projeví na spotřebě a na celkové ekonomické aktivitě. Ta bude podle strategičky opět sílit. V následujících třech čtvrtletích tak americká ekonomika podle strategičky poroste v průměru o 5 % a nenastane stagflace, ale reflace. Tedy rychlejší ekonomický růst s vyšší inflací. Reflace je pak prostředím nahrávajícím akciím, a to zejména cyklickým sektorům, protože rostou jejich zisky. 

Reflace je ale náročnějším prostředím pro akcie firem, které nemají takovou tržní sílu a nejsou schopny promítat růst nákladů do prodejních cen. Podle strategičky je tak nyní nutno rozlišovat právě mezi takovými firmami a těmi, které mají potřebnou schopnost udržet marže. Ohledně problémů ve výrobních řetězcích Santos míní, že nyní jsme v nejnáročnějším období a firmy indikují, že situace se již začíná lepšit. 

Ohledně sektorů a rozložení investic Santos hovořila o nadvážení akcií na úkor dluhopisů, a to u akcií zejména cyklických sektorů a trhů. Mezi ně patří třeba Evropa či Japonsko, kde se obchoduje hodně bank a průmyslových firem. 

Zdroj: Yahoo Finance


 

Čtěte více:

Harvardova univerzita zhodnotila svůj majetek na 50 miliard dolarů
14.11.2021 14:22
Americké univerzity dlouhodobě a velmi úspěšně spravují svůj majetek. ...
Použité dražší než nové? V některých segmentech jde o nový normál
13.11.2021 15:23
Až do pandemie se cena nového auta snížila v okamžiku, kdy odjelo od d...
Víkendář: Potřebujeme dosáhnout monetárního a fiskálního koridoru stability
14.11.2021 8:40
Jak monetární, tak fiskální politika čelí dlouhodobým výzvám a ekonomo...
Co kdyby se všichni investoři začali chovat jako pan Buffett?
12.11.2021 17:55
Obvykle se vyhýbám tomu, abych něco přidával k nekonečné řadě různých ...
Musk by mohl prodat další akcie a čínské tržby překonaly odhady. Evropské burzy však mohou čekat na podněty
15.11.2021 8:55
Hlavní evropské akciové burzy by v úvodu týdne mohly přešlapovat na mí...
Rozbřesk: Proč německý průmysl zaostává za italským?
15.11.2021 9:07
Evropský průmysl vysílá trochu rozporuplné signály. Celkový pohled nen...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.02.2023
9:30FLASH: Schodek zahraničního obchodu byl v prosinci překvapivě nižší. Na bilanci stále působila drahá ropa a plyn
9:22FLASH: Stavební produkce v prosinci reálně meziročně klesla o 0,2 %. Počet zahájených bytů meziročně klesl o 21,9 %
9:19FLASH: Průmyslová produkce vzrostla v prosinci o čtyři procenta
9:05Rozbřesk: Alternativní scénář ČNB hlásí stabilitu sazeb na tři kvartály
8:58Úvod týdne ovládá nervozita, trhy míří níže. Klíčové body konferenčního hovoru Monety i aktualizované pohledy analytiků na cílové ceny  
8:25Nižší dopad WFT na zisk, 10% růst poplatků, 80% výplatní poměr pro dividendu i za FY23 a další střípky z konferenčního hovoru Monety  
8:15Podcast MakroMixér: Silná koruna a sonda do českého zemědělství s Martinem Sedláčkem. Bezprecedentní zdražování potravin, přeceňovaný Agrofert a nezastavitelný dotační doping
8:13Mojmír Hampl: Česká ekonomika by se měla co nejdříve navrátit k cenové stabilitě, jinak bude trpět
6:06Jsou evropské banky na nejpřekoupenějších úrovních od roku 1998?
05.02.2023
15:14Tesla má náskok v autonomii. Ta by mohla generovat 60 % její celkové hodnoty, říká investiční ředitelka ARK
7:58Víkendář: Podle Morgan Stanley sazby porostou ještě dlouho poté, co si akcie sáhnou na dno
04.02.2023
15:53Summers: Čtyři důvody, proč se sazby nevrátí na mimořádně nízké úrovně
8:05Víkendář: Elektromobily ještě nejsou připraveny. Alternativa?
03.02.2023
22:01Býka na Wall Street zkrotil silný trh práce  
17:37Tradingová ponaučení z roku 2022: Trend is your friend  
16:52Velmi dobré makro, slabé výsledky. Akcie odrážejí útoky, dluhopisy ustupují  
16:44Jakub Brukner: Euforická nálada na big techu dostala sprchu. S nákupy bych vyčkával
16:16Analytik k výsledkům Alphabet: Výsledky nic moc, ale AI umíme taky  
15:41Trh práce v USA šokuje velkými čísly i rozpory, brzdí euforii
14:55Podle vývoje M2 míří americká ekonomika do hluboké deflace. Relevantní ukazatel?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Activision Blizzard Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
IDEXX Laboratories Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
ON Semiconductor Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
Pinterest Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Simon Property Group Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Take-Two Interactive Software Inc (12/22 Q3, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (12/22 Q1, Bef-mkt)
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y