Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Záhadný kurz japonského jenu. Jak s ním souvisí náskok Nasdaqu?

Záhadný kurz japonského jenu. Jak s ním souvisí náskok Nasdaqu?

18.11.2021 5:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Během posledních 28 let se kurz dolaru k japonskému jenu vyvíjel velmi podivně. Na stránkách The Money Illusion to tvrdí americký ekonom Scott Sumner a důvodem je podle něj následující: Index spotřebitelských cen vzrostl během oněch 28 let o 4 %. Ne ročně, ale celkově. Dolar přitom za stejnou dobu posílil k jenu o 6 %. Pokud to dáme dohromady a věříme v teorii parity kupní síly (PPP), domnívali bychom se, že ceny v USA za stejnou dobu klesly asi o 2 %. Jenže tak tomu ani zdaleka nebylo, protože vzrostly o 90 %. Jak to vysvětlit?

Sumner poukazuje na to, že onen cenový růst dosažený v USA a vývoj měnového kurzu znamenají, že reálný měnový kurz dolaru k jenu vzrostl asi o 92 % a „to je hodně“. Ekonom k tomu dodává, že každým rokem čeká, že „PPP začne fungovat“, ale stále se tak neděje. Vezměme v úvahu třeba vývoj v posledním roce: Index spotřebitelských cen v USA vzrostl o 6,2 %, zatímco v Japonsku mírně klesl. Došlo tedy k oslabení dolaru, jak by se čekalo na základě PPP? Ne, dolar k jenu posílil téměř o 8 % a v reálném vyjádření téměř o 14 %. Což mimo jiné znamená, že pro Američany je Japonsko pěknou turistickou destinací, alespoň z pohledu relativních cen.

Proč se tedy Sumner ve světle skutečného vývoje nevzdá své víry v PPP? Ekonom píše, že i přes vše uvedené si stále myslí, že PPP je nejlepším způsobem, jak predikovat dlouhodobý kurzový vývoj třeba až do roku 2049 (tedy na dalších 28 let). Logika, která stojí za PPP, je totiž podle něj tak přesvědčivá, že „každou anomálii je lehčí vysvětlit jako jednorázový jev“. Včetně popsaného vývoje kurzu dolaru k jenu.

V následujících desetiletích tak Sumner stále očekává, že se cenové rozdíly v USA a Japonsku promítnou do měnového kurzu. Jde podle něj o stejný pohled, jaký můžeme aplikovat na akciové trhy. Poukazuje totiž na to, že americký Nasdaq si během posledních 28 let připisoval mnohem větší zisky než třeba britské či francouzské akcie. Sumner ale míní, že pokud bychom predikovali vývoj pro dalších 28 let, nejlepší je předpokládat, že si všechny indexy povedou už zhruba stejně.

Jinak řečeno, spolehli bychom se na hypotézu efektivních trhů, která má podle ekonoma také velmi přesvědčivé argumenty. A dosavadní náskok Nasdaqu bychom vnímali jako jednorázový jev týkající se výkonů amerických technologických firem – toho, že byly nakonec lepší, než se čekalo v roce 1993. Lidé podle Sumnera mohou na takový pohled namítnout, že podobné anomálie přece nemohou trvat tři desetiletí. „Zdá se, že mohou,“ uzavírá svou úvahu ekonom.

Kurz dolaru k jenu a vývoj spotřebitelských cen v Japonsku a USA popisují následující tři grafy:

71 

Zdroj: The Money Illusion

 
 

Čtěte více:

Dvacetileté dno v cyklu americko-rozvíjejících se akcií a japonská zkušenost
31.08.2021 17:43
Pokud srovnáme americké akcie s jejich protějšky na rozvíjejících se t...
Víkendář: Korea, chaeboly a výzva pro současnou Čínu
31.10.2021 9:08
Státní průmyslová politika rozděluje ekonomy již celá desetiletí. Minh...
Toshiba se rozdělí na tři samostatné firmy. Zaměří se na infrastrukturu, elektroniku a polovodiče
12.11.2021 11:12
Japonský konglomerát Toshiba se rozdělí na tři samostatné firmy, které...
Japonská ekonomika klesla více, než se čekalo, výhled je ale pozitivní
15.11.2021 8:46
Japonská ekonomika klesla ve třetím čtvrtletí ve srovnání se třemi pře...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)