Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak na rozvíjející se trhy v 2022? Investoři sázejí i na korunové dluhopisy

Jak na rozvíjející se trhy v 2022? Investoři sázejí i na korunové dluhopisy

28.12.2021 15:56
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktiva rozvíjejících se trhů v příštím roce porostou. Přírůstky přinesou zmírňující inflace a rychlejší růst ekonomik. Do druhé poloviny roku se tak ale dít nebude, domnívají se Goldman Sachs Group, Morgan Stanley, JPMorgan Chase a další investoři, kteří o svých prognózách pro akcie, dluhopisy a měny rozvíjejících se trhů na další rok hovořili s agenturou Bloomberg. Detailnější pohled ukazuje, že rally hledají u čínských akcií a zisky u dluhopisů v místních měnách v zemích, jako jsou Česko, Polsko nebo Maďarsko.

Pro sektor, který se chystá zakončit svůj nejhorší rok od roku 2018, by zotavení v polovině příštího roku znamenalo obrat. Ukazatel akcií rozvíjejících se ekonomik MSCI sestoupil letos o více než 5 procent a vůči americkým akciím se obchoduje v blízkosti nejnižších hodnot od roku 2007 (viz graf níže). Dluh v místní měně má nakročeno k tomu završit svůj nejhorší rok od roku 2015, zatímco dolarové dluhopisy míří ke své třetí ztrátě od globální finanční krize roku 2008 (druhý graf níže).

7 

Dominantami letošního roku byly narůstající spotřebitelské ceny, očkování proti Covid-19 a zisky amerického dolaru, poháněné očekávaným utahováním americké měnové politiky. Příští rok by ale prý do hry mohly vstoupit lepší proměnné.

Rozdíl v hospodářské expanzi mezi vyspělými a rozvíjejícími se ekonomikami se letos zúžil na 1,3 procentního bodu, z části prý i kvůli nedostatečným krokům na podporu ekonomik. S jestřábím obratem Fedu (a naznačeným trojím zvýšením sazeb v příštím roce) by ale americká hospodářská expanze mohla vrcholit. To by spolu se zotavením hospodářské aktivity na rozvíjejících se trzích mohlo diferenciál opět rozšířit a vracet výhody zpět do rukou rozvíjejících se ekonomik. Investoři pozorují náznaky zotavování i paralelně s tím, jak se centrální bankéři v diskutovaných regionech se snaží došlápnout si na inflaci a zvyšují úrokové sazby.

“Rok 2021 byl obdobím, kdy měly vyspělé trhy z hlediska hospodářského růstu lepší výkonnost než ty rozvíjející se, a to se musí změnit,” říká Tai Hui, hlavní stratég pro asijské trhy v JPMorgan Asset Management v Hongkongu. Příznivější prostředí by podle něj mohla dodat narůstající míra proočkovanosti. Americké vyhlašované sazby by navíc mohly zůstat níže než směrodatná inflace. Sháňka po ziskovosti by tím mohla být o to urputnější.

Státní dluhopisy rozvíjejících se ekonomik denominované v dolarech míří k třetímu ročnímu poklesu od roku 2018:

72

Úrokové sazby letos zvedlo minimálně 23 rozvíjejících se zemí a zemí na pomezí. Na inflaci by to mohlo mít uklidňující vliv, také by to však mohlo zvednout reálnou návratnost z aktiv rozvíjejících se trhů, jako jsou akcie a dluhopisy v místních měnách. Narůstající dodávky z Asie kromě toho naznačují, že úzká hrdla v dodavatelských řetězcích by se mohla rozšiřovat, což také tlumí tlak na ceny.

Ve prospěch rozvíjejících se trhů by ale mohl pracovat i další faktor, kterým je přístup k monetárnímu uvolňování v Číně. Úřady se tam snaží pomoci ekonomice, kterou svírá krize na realitním trhu, a čínské banky v prosinci poprvé po 20 měsících snížily výpůjční náklady. Tento týden zvedla svoje denní injekce likvidity čínská centrální banka, ukazují také data Bloombergu.

Následuje přehled několika velkých příležitostí, jak je vidí investoři na rozvíjejících se trzích.

Velké sázky, jak je vidí:

Eric Zhang z Morgan Stanley Investment Management: Čínské akcie, měny s vysokým výnosem, jako jsou brazilský real, mexické peso, ruský rubl

Kamakshya Trivedi z Goldman Sachs: Východoevropské měny, čínské akcie

Jean-Charles Sambor z BNP Paribas Asset Management: Čínské dluhopisy s vysokým výnosem, externí dluh v západní Africe, dluhopisy v domácí měně v Polsku, Česku a Maďarsku

Arun Sai z Pictet Asset: akcie bank, příležitosti z opětnovného otvírání ekonomik ze Sdružení národů jihovýchodní Asie (ASEAN)

Damien Buchet z Finisterre Capital: Dluhopisy v místních měnách, externí dluh producentů ropy jako Omán, Angola, Irák nebo Ekvádor. Externí dluh zemí s napjatými ekonomikami jako Srí Lanka nebo Tunisko

Ian Samson z Fidelity International: Indonéské akcie, čínské a akcie a čínské dluhopisy s vysokým výnosem, měny středoevropských zemí

Anupam Damani z Nuveen: Firemní a státní dluhopisy v tvrdých měnách, místní dluhopisy

Zdroj: Bloomberg

 
 

Čtěte více:

Banky v CEE - Lepší cílové ceny po silnějším pololetí (Erste, Komerční banka, Moneta)
07.09.2021 8:10
V reakci na výsledkové reporty bankovních domů za první pololetí aktua...
Další starost centrálních bankéřů v CEE: Náklady na energie
04.10.2021 16:06
V rozvíjejících se ekonomikách jako Maďarsko, Polsko nebo Česko táhnou...
Akcionáři Lotosu schválili prodej aktiv, který je podmínkou pro spojení s PKN
14.10.2021 17:45
Akcionáři polské rafinérské společnosti Lotos dnes schválili prodej ně...
Slabé výsledky CD Projektu za třetí kvartál překonaly i ty nejpesimističtější odhady trhu. Akcie klesají o 8 procent
30.11.2021 10:53
Polský herní vývojář CD Projekt včera po uzavření trhu oznámil za třet...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m