Je čas na dluhopisy? Dnes se jim daří a stoupá euro

Firemní výsledky hlavně z evropské scény dnes podpořily pozitivní sentiment na finančních trzích. V zámoří sice čísla Netflixu posílají akcii 36 procent do záporu a jsou závažím pro Nasdaq i S&P 500, ale první z indexů umazává ztráty a druhý se nachází v plusu. Hlavní proud jde dnes vzhůru, Evropa solidně roste.

Po negativním období akciové trhy obracejí nahoru nejen s pomocí výsledků a předpokladu, že i tato sezóna dodá dobrá čísla. Vypadá to, že krátkodobou podporou jsou také sázky na dosažení vrcholu inflace a dostatečné započítání růstu úrokových sazeb. To vyplývá třeba z postoje BofA, která se vrací do dlouhých amerických dluhopisů.

Jedním z důležitých milníků je dosažení pozitivního reálného (o inflaci očištěného) výnosu právě u amerických dluhopisů. Atraktivita bondů s rostoucími výnosy postupně stoupá, přičemž právě tento bod můžeme brát i jako jeden z těch psychologických. Pokud by nás Fed už nepřekvapil přísnějším postupem proti inflaci, dluhopisům by se mělo dýchat lépe než předtím.

Stále ovšem na tento trh hledíme s nedůvěrou. Výnosy se sice výrazně a rychle zvedly, ovšem při minulých cyklech se zvyšovaly i v průběhu zvedání úrokových sazeb, které v současném případě ještě ani pořádně nezačalo. Fed se teprve chystá na rozjezd a velikost inflačního problému a velice napjatý trh práce mu nedají možnost slevit z poměrně vysokého tempa utahování. Dluhopisový trh navíc bude bojovat i s poměrně rychlým vyfukováním bilance Fedu, což je situace, se kterou v těchto rozměrech nemá zkušenost.

Krátkodobě se ovšem dluhopisům daří a výnosy klesají, a to na obou stranách Atlantiku. Eurodolar si dnes polepšil díky obecně lepší náladě na trzích i relativně jestřábímu komentáři z ECB. Pro korunu je dnešek mírně ziskový na páru s eurem, kde se posunula na 24,40. Přes půl procenta si pak připsala proti slábnoucímu dolaru. Data ani komentář z ČNB neměla na obchodování podstatný vliv, pohyb spíše odráží situaci na globálních trzích.