Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
O předpovědích pro akciový trh v letošním roce

O předpovědích pro akciový trh v letošním roce

05.01.2023 16:59

S nástupem nového roku se množí poptávka i nabídka predikcí dalšího vývoje ekonomiky a akciových trhů. S jedním malým předpokladem je přitom předpověď pro akcie hodně jednoduchá. Bez něj půjde o zisky a násobky.

1. Predikce a efektivní trh: Pokud bychom počítali s tím, že trhy jsou hodně efektivní, je nejlepším předpokladem pro akciový trh na konci tohoto roku jeho současný stav. A odhad požadované návratnosti. Konkrétně: Index SPX je nyní na 3 850 bodech. Výnosy desetiletých vládních dluhopisů se pohybují kolem 3,7 %, pokud dáme rizikovou prémii akcií na 5,5 %, požadovaná návratnost vyjde na 9,2 %.

Na efektivním trhu by akcie měly být se všemi dostupnými informacemi nyní naceněny tak, že uzavřou rok na hodnotě, která obě proměnné „spojí“ onou požadovanou návratností 9,2 %. Takže trh by na konci roku měl být cca na 4 200 bodech. Jinak řečeno, v této logice investoři čekají, že trh uzavře zde, a proto se nyní index pohybuje na 3 850 bodech - aby generoval onu 9,2% návratnost.

2. Predikce ostatní: Pokud někdo hovoří o hodnotě indexu na konci roku výrazně odlišné od zmíněného čísla, říká tím, že trh efektivní není. Na takové cestě se dá uvažovat zejména o změně zisků a valuačních násobků. Už se z toho stal téměř takový hezký zvyk, že tu snad každý týden ukazuji nějaký indikátor, podle kterého by letos mělo dojít ke znatelnému poklesu ziskovosti obchodovaných firem. Dnes jím bude model od KKR Global Macro:
06
Zdroj: Twitter

Nejeden signál naznačuje, že by zisky měly klesnout, meziročně snad až o 20 %. Konsenzus nyní přitom hovoří o 4,4% růstu zisků na 230 dolarů. Pokud k němu vztáhneme současnou výši indexu, obchodují se americké akcie s PE ve výši 16,7 (3 850/230). To není málo, zejména s ohledem na současné makro prostředí. Pokud by zisky namísto onoho 4,4% růstu klesly 20 %, a trh měl alespoň stagnovat, muselo by PE vzrůst o téměř 25 %. Tedy téměř na 21, což už se dá považovat za hodnoty extrémní. Pokud by trh měl v prostředí klesajících zisků dokonce růst (třeba o oněch 9,2 %), PE by muselo dosahovat exotických hodnot.

Výše uvedené se tedy dá vnímat tak, že trhy jsou nastaveny buď na (opět) velmi vysoké PE a/nebo ziskovost jdoucí proti řadě vedoucích indikátorů. Druhý dnešní graf ukazuje, kde se v minulosti pohybovalo PE na dně medvědího trhu:
07

Zdroj: Twitter

 

Čtěte více:

Velké technologie se propadly k atraktivitě, vysokým násobkům je ale vhodné se stále vyhýbat
16.11.2022 14:03
David Katz z Matrix Asset Advisors hovořil na CNBC o atraktivitě akcií...
Hodnotové akcie budou dál vepředu, pozor na jejich pasti
21.11.2022 14:58
Podle CNBC jsou velkými investičními tématy posledních týdnů „růst ver...
Svět je valuačně zhruba na historickém standardu. Jedním extrémem jsou USA, druhým UK
01.12.2022 18:27
Pokud vezmeme za standard posledních dvacet let, americké trhy nejsou ...
Extrémní náskok amerických trhů před zbytkem světa a globální ekonomika v roce 2075
13.12.2022 17:15
Úvahy o tom, že americké akcie začnou zaostávat za zbytkem světa, tu j...
Vyhlazování dividend a zisky následující valuace v kontextu letošního a příštího roku
22.12.2022 17:13
Je známo, že firmy se snaží vyhlazovat dividendy a nepřipravovat u nic...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data