Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výkony akcií v době vysoké koncentrace trhu a letošní komoditní mezera

Výkony akcií v době vysoké koncentrace trhu a letošní komoditní mezera

14.06.2023 17:39

Za prvé, růst amerického trhu je v poslední době hodně koncentrovaný do několika málo (opět) populárních technologických titulů. Za druhé, Goldman Sachs zvýšil své predikce pro hodnotu trhu/indexu na konci letošního roku. Jak to spolu souvisí? A co mezera mezi akciemi a komoditami?

I s intuicí a s takzvaným zdravým, či selským rozumem se musí opatrně. Podle nich by například mohlo být naprosto jasné, že plachetnice nemůže plout rychleji, než je rychlost větru. Jenže ona může. Zrovna tak by intuice mohla napovídat, že pokud růst celého trhu táhne nahoru jen několik málo akcií, taková rally stojí na vratkých nohou. A obvykle nebude mít takového trvání, jako rally rozšířená, jdoucí napříč trhem.

Následující graf od GS ukazuje, jak se trhy standardně chovaly poté, co nastalo prudké zúžení trhu. Od roku 1980 bylo takových epizod prý 9. A podle obrázku se zdá, že po nich nenásledoval obrat směrem dolů. Ale opak. Konkrétně v průměru akcie jako celek do roka získaly 10 %, v mediánu o něco méně. Takže rally stojící na vratkých nohou se mění v rally pevnou:

1
Zdroj: Twitter

GS v grafu ukazuje i své predikce, které ve výsledku docela kopírují onen historický průměr. Podobných technickým záležitostem se tu přitom zase tak často nevěnuji, ale jak jsem uvedl, v pondělí jsme se na predikce GS dívali z fundamentálního hlediska. Tedy přesněji řečeno na nový cíl indexu SPX na 4500 bodech na konci letošního roku. Ten cíl jsme si rozebrali na očekávané zisky a implikované valuace. S tím, že očekávané zisky zůstaly nezměněny, ale citelně vzrostly poměry cen a zisků - PE se konkrétně zvedá na 19. Což by z fundamentálního pohledu budilo otázku, zda se tedy snížila požadovaná návratnost a/nebo zvýšil očekávaný dlouhodobý růst zisků. Důvod ale má spočívat v uvedeném grafu a jeho poselství. 

Když jsme dnes u techničtějších věcí, podíváme se ještě na jeden související obrázek. Porovnává letošní návratnost amerických akcií s komoditami, ropou a korporátními dluhopisy. Návratnost akcií je pak ještě ukázána na bázi rovných vah jednotlivých akcií v indexu. Tento rovně vážený index si na rozdíl od běžného indexu připisuje jen asi 2 %, což odráží zmíněnou koncentraci zisků do několika málo firem s obrovskou kapitalizací:

2
Zdroj: Twitter

Podobně jako stejně vážené akcie jsou na tom korporátní dluhopisy, komodity pak letos silně zaostávají. Pokud budeme předpokládat, že u nich nedošlo k nějakému výraznému zlepšení na straně nabídky (větší těžební a zpracovatelské kapacity), bude jejich vývoj odrážet zejména situaci na poptávkové straně. Slabší než očekávaná Čína, neustálé prokecávání se do recese v USA... 

Pokud by hrály rozhodující roli ony nabídkové faktory, dávaly by nůžky mezi akciemi a komoditami smysl. Pokud ale hrají prim faktory poptávkové, moc tomu tak není – komodity a akcie by měly jít spíš stejným směrem. Samostatnou kapitolou jsou ale témata jako nové technologie a jejich potenciál. 

 

Čtěte více:

Kapitalismus pro všechny – funguje to i v praxi?
14.06.2023 14:13
Takzvaný stakeholder kapitalismus, který lze vnímat jako kapitalismus ...
Průmyslová výroba v EU v dubnu o 0,7 procenta vzrostla, v Česku ale klesla
14.06.2023 11:43
Průmyslová výroba v Evropské unii v dubnu podle sezonně přepočtených ú...
Webinář s Petrem Kasou k úpisu (SPO) akcií Pilulka: už dnes od 15:00
19.06.2023 14:07
Od 8. do 22. června 2023 probíhá ve druhém veřejném kole sekundární úp...
Evropská komise nařídila Googlu, aby přerušil podnikání s digitální reklamou
14.06.2023 14:20
Evropská komise (EK) nařídila americké internetové společnosti Google,...
AMD: David si našel dalšího Goliáše
14.06.2023 16:14
Výrobce čipů AMD včera konečně zvedl rukavici hozenou Nvidií a vstoup...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.06.2024
22:02Wall Street dál favorizuje AI tituly: ADBE + 14 %  
17:44Co se děje ve firmách?
17:13Reuters: Rusko v květnu zvýšilo vývoz ropných produktů po moři o deset procent
16:59Výprodeje v Evropě nabírají otáčky, americké techy se snaží vzdorovat  
15:58Perly týdne: Na býčím trhu se platí prémie za příběhy o budoucnosti, na medvědím trhu existuje diskont za současnost
14:32Novinky z Patria Finance: Zvýhodnění investic do DIPu a rozšíření Pravidelných investic
14:14Téma cel na čínská elektroauta rozhýbalo Evropu. Německo chce zastavit ztráty pro všechny
13:13Než otevře Wall Street: Adobe, RH  
12:53Výsledky Adobe: Akcie prudce rostou díky AI a zlepšenému výhledu  
12:13Evropské akcie si mohou zapsat nejhorší týden od ledna. Dolů je stahují obavy z politických turbulencí ve Francii
11:26RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:20Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace
11:05BoJ mluví o vyšších sazbách a podstatném zmenšení QE, ale jenu to nestačí  
10:35Japonská centrální banka úroky nezměnila, hodlá však omezit nákupy dluhopisů
9:23Akcionáři automobilky Tesla schválili rekordní balík odměn pro Elona Muska
9:08Rozbřesk: Aleš Michl nechává pro červen ve hře 50 bps snížení sazeb, koruna pod lehkým tlakem
9:07ČEZ předal nabídky na stavbu až čtyř jaderných bloků v Česku a jejich preferované pořadí. Síkela chce preferovaného uchazeče oznámit v červenci
8:53Apple opět nejhodnotnější společnost světa, nové cílové ceny na pražské banky a futures v zeleném  
6:08Technická analýza: Airbnb se odrazila od 200denního průměru, v létě může profitovat z mistrovství a olympiády  
13.06.2024
22:01Silný závěr na Wall Street posunul akcie výše. Nvidia po splitu dále roste.  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university