Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Koho sledovat ohledně signálů trajektorie sazeb ECB? Lagardeová to není, vyplývá z analýzy Bloombergu

Koho sledovat ohledně signálů trajektorie sazeb ECB? Lagardeová to není, vyplývá z analýzy Bloombergu

15.07.2024 10:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Když ekonomové sledují nejvyšší představitele Evropské centrální banky ohledně signálů budoucí trajektorie úrokových sazeb, Christine Lagardeová není tím, na koho se obrací jako první. Pouze 40 % respondentů v průzkumu agentury Bloomberg uvedlo prezidentku ECB mezi top dvěma členy Výkonné rady ECB, které sledují.

Z šesti členů Výkonné rady ECB většina oslovených ekonomů nejraději poslouchá Isabel Schnabelovou, německou úřednici zodpovědnou za trhy, a pak hlavního ekonoma ECB Philipa Lanea. Z 20 guvernérů národních centrálních bank eurozóny mají experti nejvíce času na Francouze Francoise Villeroye de Galhau a jeho nizozemský protějšek Klaase Knota, které někteří považují za možného nástupce Lagardeové. Němec Joachim Nagel je až třetí.

1

Je důležité vědět, koho sledovat vzhledem k tomu, že 26 členů Rady guvernérů mluví tak často a s tak širokým spektrem názorů. A když se mění měnová politika, jako nyní, je to ještě důležitější.

Výsledky průzkumu ukazují, že Lagardeová, bývalá francouzská ministryně financí a bývalá šéfka Mezinárodního měnového fondu, která přišla do ECB bez zkušeností s centrálním bankovnictvím, definuje svou roli jinak než její předchůdci. Většinou se chová jako předsedkyně zprostředkovávající konsenzus, oproti tomu bývalý prezident ECB Jean-Claude Trichet trval na tom, že je mluvčím Rady guvernérů a Mario Draghi často určoval politické kroky jednostranně.

"Projevy Lagardeové jsou velmi důležité, ale nezachycují zvraty jako takové, ani změny signálů," řekl Piet Haines Christiansen, hlavní stratég Danske Bank. „Během jejího funkčního období se role předkládání silných analytických argumentů pro postoj měnové politiky ujali Schnabelová a Lane."

Přístup Lagardeové se projevil po snížení sazeb minulý měsíc, kdy odmítla upřesnit načasování budoucích kroků. Pro novináře místo toho zavtipkovala: „jsem si jistá, že uslyšíte názor některých mých vynikajících kolegů.“

Od té doby Belgičan Pierre Wunsch, Ir Gabriel Makhlouf a Slovák Peter Kažimír uvedli, že ECB může letos snížit výpůjční náklady ještě jednou, přičemž další opatření závisí na poklesu inflace ke 2 %. Na druhé straně Řek Yannis Stournaras chce další dvě snížení a Portugalec Mario Centeno jich chce „pár“. Oblíbenci ekonomů Knot a Nagel byli méně přesní. První z nich sází pouze na jedno nebo dvě snížení, zatímco druhý zdůraznil, že po prvním snížení nejede ECB na autopilota.

3

„Z národních guvernérů je mou první volbou Knot,“ řekl Kristian Toedtmann, ekonom Dekabank. „Je zjevně v táboře jestřábů, ale jeho názory jsou dobře odůvodněné a otevřené argumentům. Jeho hodnocení, že měnová politika bude i po několika dalších sníženích sazeb stále restriktivní, je toho dobrým příkladem.

Toedtmannovo číslo 2 je Nagel, vzhledem k váze německé Bundesbank, následovaný francouzským guvernérem Villeroyem kvůli jeho centristickým názorům. Tento Francouz svou pozici utužil poté, co se od jeho jmenování v roce 2015 úředníci těžce a často dostávali do střetu kvůli záporným sazbám a nákupu dluhopisů. V poslední době však některé pozorovatele ECB překvapil netypicky holubičími názory. Před červnovým zasedáním trval na tom, že druhé snížení sazeb v červenci by nemělo být vyloučeno, což ekonomové a trhy neočekávali.

2

Členové Výkonné rady ECB bývají ohledně svého osobního postoje méně otevření než guvernéři národních centrálních bank. Ale i když ohledně letošních sazeb nenabídli ani Lane ani Schnabelová žádné podrobnosti, jejich poznámky jsou stejně velmi významné. Lane má tendenci zaměřovat svá veřejná vystoupení na podrobná vysvětlení zdraví ekonomiky eurozóny a často používá akademický jazyk, který může pochopení argumentů ztěžovat. Chybných úsudků se dopustil, když kritizoval prognózy ECB, které podle něj podceňovaly rozsah inflace v regionu, a poté příliš dlouho tvrdil, že šok bude jen přechodný.

Schnabelová často nastavuje agendu na budoucí problémy. Byla první, kdo diskutoval o tom, jak bude ECB používat svou rozvahu a sazby v novém normálním světě nebo jak změna klimatu a zelená ekonomika ovlivní inflaci. I ona se sice ve čtení ekonomiky mýlila a ponechávala si možnost dalšího zvýšení sazeb až do loňského prosince, kdy už se někteří kolegové ptali, zda ECB nezašla příliš daleko a analytici i trhy uvažovali o prvním snížení. Pro Toedtmanna jsou Lane a Schnabelová „protiklady“ a dodal, že „je proto poučné porovnávat názory obou“.

Metodika: Bloomberg provedl průzkum mezi 25 ekonomy mezi 5. a 10. červencem. Respondenti byli požádáni, aby uvedli své dva top členy Výkonné rady ECB a tři guvernéry národních centrálních bank eurozóny.

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Šéfka ECB je přesvědčena, že inflace v eurozóně se dostala pod kontrolu
22.05.2024 9:09
Šéfka Evropské centrální banky (ECB) Christine Lagardeová je přesvědče...
ECB je podle svého hlavního ekonoma připravena zahájit snižování úroků
27.05.2024 10:02
Evropská centrální banka (ECB) je připravena zahájit snižování úrokový...
Nagel: Rostoucí pravděpodobnost snižování sazeb v eurozóně
30.05.2024 15:30
Prezident Bundesbanky Joachim Nagel a člen vedení ECB hovořil na Bloom...
ECB zahájila cyklus snižování sazeb, refinanční sráží o 25 bps na 4,25 procenta
06.06.2024 14:24
Evropská centrální banka na svém dnešním zasedání v souladu s očekáván...
Hlavní ekonom ECB mírní obavy z dopadů výprodeje na finančních trzích ve Francii
17.06.2024 16:13
Hlavní ekonom Evropské centrální banky (ECB) Philip Lane mírní obavy z...
Inflace v eurozóně v červnu podle odhadu Eurostatu klesla na 2,5 procenta
02.07.2024 11:26
Míra inflace v eurozóně v červnu zpomalila na 2,5 procenta z květnový...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta
16:44Renault a Nissan upravují svou alianci, umožní tak snížení vzájemných podílů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:50JP - Index podnikatelské aktivity Tankan
3:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:00CZ - HDP, q/q
9:00HU - PMI v průmyslu
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Nově otevřená prac. místa