Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: MNB srazila sazbu o očekávaných 25 bazických bodů

Rozbřesk: MNB srazila sazbu o očekávaných 25 bazických bodů

24.07.2024 9:23
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Maďarská centrální banka včera naplnila všeobecná očekávání a snížila svoji základní úrokovou sazbu ze 7,0 % na 6,75 %. Komentář MNB k rozhodnutí vyzněl velmi umírněně stejně jako následné vystoupení viceprezidenta centrální banky Barnabáše Viraga. ten uvedl, že na každém dalším zasedání budou zvažovány pouze dvě možnosti: buď snížení o 25 bazických bodů anebo ponechání sazeb beze změny. Virag k tomu dodal, že sázky na to, že MNB sníží ještě jednou či dvakrát letos úrokové sazby (o 25bps) jsou realistické. 

Náš výhled je tomto duchu velmi podobný, přičemž i my se domníváme, že inflace se v Maďarsku ve druhé polovině roku zvedne ze současných 3,7 % na 4,5-5,0 % na konci roku. Tím dojde k další kompresi reálných úrokových sazeb a tudíž k faktickému uvolnění měnové politiky, a to aniž by došlo k pohybu nominálních oficiálních úrokových sazeb (směrem dolů). To zjevně MNB nepovažuje za žádoucí v situaci, kdy pro-inflační epizoda je stále ještě relativně čerstvá a inflační očekávání jsou usazena poměrně vysoko. 

Aktuální a především očekávaná úroveň reálných úrokových sazeb je samozřejmě velmi důležitá pro forint. Připomeňme, že základní úroková sazba MNB je o 100 bodů vyšší než v Polsku o 200 bodů vyšší než u nás a dokonce stále o 300 bodů vyšší než depozitní sazba ECB, což vypadá jako solidní polštář. Jinak vše ovšem vypadá při srovnání reálných úrokových sazeb, kdy relativně vysoká maďarská inflace výše uvedené rozdíly smazává. Pokud přitom polská NBP bude držet sazby beze změny a ČNB spolu s ECB budou relativně opatrné, nebude forint disponovat žádnou výhodou na straně reálných úrokových sazeb a může být relativně zranitelnější. Nemluvě o tom, že srovnání s dolarovými reálnými úrokovými sazbami nedopadá pro Maďarsko příliš dobře, což jen dále podtrhuje opatrný postup MNB - speciálně pak v období před blížícími se volbami v USA.


*** TRHY ***

Koruna

Včerejší výroky viceguvernéra Jana Fraita, který otevřeně mluvil o možnosti dalšího snížení sazeb o 50bps (v srpnu se bude rozhodovat mezi 25bps a 50bps), poslaly korunu do defenzivy a měnový pár vyskočil do blízkosti 25,40 EUR/CZK. Další komentáře z bankovní rady včetně Jana Kubíčka nebo dnes ráno Tomáše Holuba se v tak holubičím duchu nenesly, i když vesměs také ukazují na potřebu dalšího snižování sazeb. 

My se domníváme, že debata o 50bps cutu může být na stole, věříme ovšem, že vzhledem k opatrnějšímu snižování sazeb ECB již relativně nízkého úrokového diferenciálu (4,75 % versus 3,75 %) bude nakonec ČNB v srpnu opatrnější. Názor bychom změnili, pokud by české oživení jevilo známky výraznějšího zpomalení. (klíčový bude výsledek HDP za Q2 2024 dva dny před zasedáním).

Eurodolar
Mírný nárůst averze k riziku stlačil eurodolar zpět pod hladinu 1,09, přičemž teprve dnes se dostanou do hry důležitější data. 

Dopoledne budou v západní Evropě zveřejněny indexy podnikatelských nálad PMI. Ty byly zřejmě minulý měsíc dočasně pod tlakem nejistoty okolo francouzských parlamentních voleb. Oživení PMI plynoucí z klidnější politické situace v Evropě by mohlo vést k většímu podnikatelskému optimismu a tedy vyšším PMI a potažmo i eurodolaru. Dodejme, že odpoledne nás bude zajímat výsledek amerického zahraničního obchodu, což bude poslední střípek do mozaiky zítřejšího výsledku HDP za 2. kvartál.


Čtěte více:

Zisky Tesly ve čtvrtletí klesl o 45 procent, tržby však překvapivě vzrostly
24.07.2024 8:04
Americkému výrobci elektromobilů Tesla klesl ve druhém čtvrtletí čistý...
Zisk majitele Googlu ve druhém čtvrtletí vzrostl o 28,6 procenta
24.07.2024 8:07
Americké společnosti Alphabet, která je majitelem firmy Google,vzrostl...
Výsledky zveřejnily Alphabet s Teslou, Evropa zahájí obchodování negativně
24.07.2024 8:25
Evropské akciové trhy zahájí středeční obchodování ztrátově, panevrops...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl zažít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university