Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Česká ekonomika opatrně roste, jak zareaguje ČNB? Eurodolar vyhlíží zasedání Fedu

Rozbřesk: Česká ekonomika opatrně roste, jak zareaguje ČNB? Eurodolar vyhlíží zasedání Fedu

31.07.2024 9:06
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Křehké oživení tuzemské ekonomiky pokračovalo i ve druhém čtvrtletí. Dle bleskového odhadu vzrostlo reálné HDP mezikvartálně o 0,3 %, což bylo v souladu s naším očekáváním, avšak za odhadem trhu (+0,5 %) i centrální banky (+0,7 %). V meziročním srovnání přidala česká ekonomika k dobru 0,4 %.

Bleskový odhad nenabízí detailní strukturu HDP, dle komentáře statistického úřadu ale stála za mezičtvrtletním růstem domácí poptávka. Jde zejména o vyšší spotřebu domácností, kterou pohání svižný růst reálných mezd a pravděpodobně i nižší míra úspor tuzemských domácností. Naopak na uzdě držela ekonomiku zahraniční poptávka, respektive slabý výkon exportně orientovaného průmyslu.

Ten je přímo spojen s malátným výkonem německé ekonomiky, která opětovně zaostala za očekáváním a mezikvartálně poklesla o 0,1 %. Od začátku pandemie tak německá ekonomika vůbec nevyrostla a pod tlakem cyklických ale stále více i strukturálních faktorů setrvale stagnuje. Eurozóně jako celku se ve druhém čtvrtletí dařilo o poznání lépe (+0,3 %), oživení jde však zčásti na vrub nižším importům, což není povzbudivý signál pro udržitelnost a případné zrychlení tempa hospodářského oživení.

Ve druhé polovině roku počítáme se svižnější růstovou dynamikou v Česku, výhled je však zatížen negativními riziky. Červencové podnikatelské nálady spíše zklamaly – oživení průmyslové výroby se prozatím odsouvá a silnější zahraniční poptávky jen stěží zajistí udržitelný růst produkce. Tahounem ekonomiky zůstane spotřebitelská poptávka, povzbuzena napjatým trhem práce a solidním růstem reálných mezd. V souhrnu odhadujeme celoroční růst české ekonomiky lehce nad 1 %.

Z pohledu ČNB jsou sice včerejší čísla viditelně za květnovou prognózou, oživení však oproti prvnímu čtvrtletí zrychlilo, což může být pro členy bankovní rady psychologicky důležité. V nové prognóze může navíc proti horšímu růstu (proti-inflační riziko) působit slabší koruna či lehce vyšší sazby EURIBOR (pro-inflační rizika). Věříme proto dál, že se centrální bankéři ve čtvrtek přikloní spíše ke konzervativnějšímu snížení sazeb o 25 bazických bodů, ačkoli rozhodnutí nemusí být jednohlasné.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna se včera v reakci na bleskový dohad tuzemského HDP posunula nad 25,40 EUR/CZK. Slabší výsledek oproti analytickému koncensu i prognóze ČNB nechává ve hře pokles úrokových sazeb o 50bps, což sice není náš základní scénář, ale koruně se pochopitelně nelíbí. Negativně na českou měnu zapůsobil i výsledek německé ekonomiky, která oproti předešlému kvartálu překvapivě poklesla o 0,1 %. Slabší koruna však zároveň sama o sobě zesiluje argument ve prospěch zvolnění tempa poklesu sazeb na standardních 25 bazických bodů. Oproti poslední prognóza je nyní koruna o více než procento slabší, což z měnově-politického hlediska zhruba odpovídá jednomu čtvrtprocentnímu „cutu“.

Eurodolar
Eurodolar celkem v poklidu vstřebal včerejší dávku čísel z eurozóny v čele s odhadem HDP za druhý kvartál, který dopadl jen o desetinku lépe, než čekal trh (0,3 % namísto 0,2 % mezikvartálně) a větší volatilitu tak nevyvolal.
I zbytek tohoto týdne bude na makro události bohatý a dnešek je toho příkladem, neboť bude zveřejněna červencová inflace pro eurozónu. Trh čeká 2,4 % meziročně s tím, že rizika jsou vychýlena lehce dolů, avšak asi ne natolik, aby měla dopad na očekávanou politiku ECB.
Odpoledne se pozornost obrátí do USA, kde bude zveřejněna ochutnávka pátečních payrolls v podobě ADP reportu z trhu práce za červenec a hlavně pak na večerní výsledek zasedání Fedu. Sazba se sice velmi pravděpodobně měnit nebude a tak bude trhy zajímat doprovodná komunikace, zejména s ohledem na silné americké HDP za druhý kvartál. Otázkou tedy je, do jaké míry Powell vyšle signál směrem k zářijovému zasedání (17.-18.9.), od kterého se obecně očekává snížení sazeb. Pokud bude komunikace opatrnější, tak se to dolaru asi bude zamlouvat.

Akcie
Na technologických akciích včera pokračoval pohyb jižním směrem, když index Nasdaq oslabil o 1,3 %. Platforma pro internetové platby PayPal včera po zveřejnění výsledků narostla o 8,6 %. Dařilo se především díky zvýšenému výhledu zisku na letošní rok. Sebevědomí platformě dodává očekávané zvýšení plateb po letních prázdninách. Nízkonákladová letecká společnost JetBlue překvapila rekordním ziskem, představila plán na snížení nákladů a i díky tomu včera přidala 12,3 %. Naopak farmaceutická společnost Merck nedostála očekáváním investorů, především z důvodu akvizice společnosti EyeBio a propadla o 9,8 %. Farmaceutický gigant Pfizer zvýšil výhled ziskovosti, pohyb jeho akcií byl v kontextu předchozích zmiňovaných společností více umírněný a Pfizer přidal 2,1 %.


Čtěte více:

Evropské nemovitostní fondy čeká zúčtování, za dva roky z nich odteklo 12 miliard eur
30.07.2024 15:19
Po neúspěšných pokusech o prodej kancelářských budov od Paříže po Fran...
Fidelity International: Vítězové v oblasti Al, kteří se teprve objeví
31.07.2024 6:31
Jsou to různé nuance umělé inteligence, přičemž existuje řada přístupů...
Nové a staré ekonomické normály
30.07.2024 17:54
Po roce 2008 se začal postupně objevovat výraz nový normál. Monetární ...
RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
30.07.2024 16:00
RMS Mezzanine, a.s. IČ: 00025500 Společnost RMS Mezzanine, a.s. zveře...
Pfizeru klesl čtvrtletní zisk o 98 procent, firma ale zlepšila celoroční výhled
30.07.2024 16:18
Americké farmaceutické společnosti Pfizer v prvním čtvrtletí klesl čis...
Paypal již podruhé letos zvýšil výhled na čistý zisk na akcii
30.07.2024 16:47
Paypal (Investiční tipy) dnes před otevřením burzy reportoval hodně so...
Wall Street v úvodu obrací dolů, zatímco eurodolar zamířil na 1,0800
30.07.2024 17:13
Evropské akcie dnes dopoledne většinou slušně stoupaly a hlavní indexy...
Technologické akcie ztrácejí před FEDem
30.07.2024 22:01
Dnes započalo zasedání americké centrální banky, které vyvrcholí zítra...
Tržby cloudových služeb Microsoftu zaostaly za očekáváním a akcie odpověděly poklesem
31.07.2024 8:21
Americká softwarová společnost Microsoft ve čtvrtém finančním čtvrtlet...

Váš názor
  •  
    31.07.2024 19:48

    ... Stagnace ekonomiky pokračuje. Růst o 0,4 pct je jeden z nejslabších v Evropě. A trvá to už dlouho. Na obzoru není nic, co by ekonomiku dokázalo nastartovat v příštích měsících. Je to bohužel éra stagnace. A neplatí to zdaleka pro celou Evropu. Jen na Green Deal se to svést nedá. (https://x.com/ZlamalovaLenka/status/1818200167117402280)
    Kočičák
    •  
      04.08.2024 14:23

      Pokud prohlašuje Lenka Zlámalová, že grýndejl není hlavní nebo jedinou příčinou evropsko-unijní stagnace, je to spíš doplňkový důkaz, že tomu tak je.
      Ullsperger
  •  
    31.07.2024 19:21

    "...oživení průmyslové výroby se prozatím odsouvá..." Pan číf ekonomist Bureš prostě nemůže prohlásit: "Vlivem grýndýlu a také nesmyslných sankcí proti Rusku jde evropská ekonomika včetně a zejména té naší do kopru. Nedá se čekat nic jiného, než prohlubování úpadku českého průmyslu a je jen otázkou za kolik kvartálů se to propíše do celkové životní úrovně".
    Ullsperger
Aktuální komentáře
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024
13:30Roubini: Americká výjimečnost přetrvá, potáhnou ji technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu