Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Americké dluhy nejsou zdaleka jen o Spojených státech

Americké dluhy nejsou zdaleka jen o Spojených státech

31.07.2024 16:38

Když na podzim minulého roku znatelně vzrostly výnosy dlouhodobějších vládních dluhopisů v USA, v médiích se hned rozjela diskuse o tom, zda nejde o odraz vysokých rozpočtových deficitů a následně obav z dluhového vývoje. Výnosy pak ale zase znatelně klesly bez toho, aby se dluhový příběh americké vlády nějak výrazně změnil. To stejně jako mnoho dalších příkladů nabádá k opatrnosti při hledání jednoduchých vysvětlení pohybů na trhu. Na druhou stranu je téma udržitelnosti dluhového vývoje zajímavé a někdy se zapomíná, že má dvě strany.

První stranou onoho tématu  je ta půjčující si. Tou je zde americká vláda, přesněji řečeno americká společnost půjčující si „přes vládu“. V některých zemích si takto společnost půjčuje do značné míry sama od sebe – domácí soukromý sektor má vysoké úspory a vládní je odčerpává. I zde je dobré vyvarovat se příliš zjednodušujících příběhů vysvětlujících proč tomu tak je. Ale toto téma můžeme dát nyní stranou, protože v USA si vláda (společnost přes vládu) půjčuje do nemalé míry od zbytku světa.

Spojené státy od zbytku světa více dováží než do něj vyváží, musí si tak na tyto své obchodní deficity půjčovat. Dá se to ale zrovna tak říci jiným způsobem: Svět chce do Spojených států více vyvážet, než od nich kupovat a proto jim musí na jejich dovozy půjčovat. Obojí pohled je relevantní. A jde o připomínku toho, že deficity, dluhy a všechny vztahy o dvou stranách jsou skutečně tvořeny stranami dvěma, ne jen jednou. Ve Spojených státech si pak od zbytku světa přímo či nepřímo půjčuje jak soukromý sektor – domácnosti a firmy, tak vláda. A tento proces bude v budoucnu dán tím jak se budou chovat obě zmíněné strany vztahu – americká vláda a ti, kdo jí v zahraničí půjčují.

Ohledně první strany - vysokých rozpočtových deficitů plánovaných/očekávaných do budoucna toho bylo ve vztahu k USA napsáno a řečeno již dost. Co ona druhá strana – tedy svět, který Spojeným státům půjčuje?  O tom se hovoří již znatelně méně a jde o vícevrstevné téma. Třeba francouzský Natixis ukazuje následující graf s vývojem světové míry investic. K tomu dodává, že kvůli snaze o energetickou transformaci a některým dalším faktorům může potřeba investic ve světě růst a tudíž může klesat dostupnost světových úspor pro USA.

1

Natixis ale hovoří i o alternativním scénáři, kdy by Spojené státy byly v prostředí celkově vyšších globálních investic pro investory atraktivnější než jiné země. Pak by čerpaly z globálních úspor stále docela velký podíl, ale nedostatkem kapitálu by trpěly země jiné. Takže opět – příliš zjednodušené příběhy, neřkuli predikce tu nemusí být namístě. A platí, že zadlužování USA je významným rysem celé globální ekonomiky a pokud by se tu měl trend překlopit, muselo by k tomu dojít u velké části globální (nerovnováh). Tj., své vzorce chování by musela na rovině úspor, dluhů, expertů a dovozů změnit řada zemí. Hybnou silou by tu přitom byl pravděpodobně kurz dolaru.


Čtěte více:

Preview analytika: Co čekáme od zítřejších výsledků Erste?
01.08.2024 16:39
Erste Group představí své hospodářské výsledky za druhý kvartál v páte...
Braňo Soták: Čísla více než dobrá, ale mnoho prostoru proti namlsaným odhadům Microsoft neměl
31.07.2024 15:24
Debata o Microsoftu se bude po výsledcích za F4Q24 nejspíš točit kolem...
Jakub Blaha: Starbucks svými výsledky zmírnil obavy z většího propadu
31.07.2024 15:31
Starbucks (SBUX) zaznamenal druhý po sobě jdoucí čtvrtletní pokles pro...
Nvidia po přestávce znovu v kondici. Táhne Nasdaq 2 procenta do plusu
31.07.2024 16:26
Na finančních trzích dokáže během léta zavládnout okurková sezóna, ale...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta
16:44Renault a Nissan upravují svou alianci, umožní tak snížení vzájemných podílů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m