Akcie odpoledne obracejí dolů v čele s bankami a při nejasné reakci na data

Data o inflaci už nejsou na špici sledovanosti, když ustoupila statistikám z reálné ekonomiky. Přesto dnešní report za srpen přitáhl hodně pozornosti. Nakonec se překvapení nekonalo, aspoň tedy relativně ke konsensuálnímu odhadu analytiků. Reakce finančních trhů má však daleko ke slovu neutrální.

Wall Street asi hodinu po datech otevřela v plusu, načež se začala propadat a hlavní indexy jsou asi 1,5 pct v minusu. V čele poklesu najdeme finanční sektor. Klíčové akciové indexy v Evropě se spolu s tím shodly na červené barvě, ale pak se vrátily ke smíšenému obchodování. Výnosy dluhopisů na data zareagovaly růstem, načež ale otočily a dál klesají, když převládla poptávka po bezpečí. Dolů míří cena zlata, zatímco ropa smazala své denní zisky. Eurodolar klesá k 1,1010. Koruna si dnes sáhla na 25,10 při dalším drobném ústupu vůči euru.

Ačkoli inflace byla jasným tématem dne, tržní vývoj vyvolává pochybnosti, zda jde opravdu jen o reakci na data. Byla by to totiž divná reakce. Data ukázala, že inflaci táhnou dolů energie a auta, zatímco cenové tlaky z poptávkové strany neustupují příliš rychle. V návaznosti klesly sázky na to, že Fed příští týden sníží sazby rovnou o 50 bps. To by mělo být negativní pro dluhopisy a příznivé pro bankovní sektor. Samozřejmě tu mohou být názory, že pomalejší snižování sazeb zvedá riziko pro ekonomiku, tak ale trh obvykle nepřemýšlí. Blízká budoucnost jednoho až dvou čtvrtletí pro něj bývá daleko důležitější než to, co se bude dít za řadu kvartálů v důsledku měnověpolitických kroků provedených koncem letošního roku. Dnes jsme přitom dostali v datech o poptávce poměrně příznivou indikaci. Stále se držíme názoru, že pokud by Fed byl donucen začít cyklus snížením sazeb o 50 bps, byl by to jasný signál strachu z bezprostředních ekonomických problémů s daleko horšími důsledky pro akcie.

Buď se tedy investoři začínají programově připravovat na horší ekonomické časy bez velkého ohledu na jednotlivá měsíční data, nebo by měla být dnešní reakce korigována a akcie mají prostor se krátkodobě zvednout.