Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dvě teorie, které období vysoké inflace poslalo minimálně do hibernace

Dvě teorie, které období vysoké inflace poslalo minimálně do hibernace

01.11.2024 17:52

Některé ekonomické koncepty jsou hodně nadčasové, jiné méně. Za příklad velmi krátké doby živostnosti můžeme dnes už celkem bezpečně dát tzv. Moderní monetární teorii. Za příklad druhého takzvanou teorii dlouhodobé stagnace. Obojí začalo být ne náhodou výrazně méně skloňováno s nástupem vysoké inflace posledních let. Obojí ale mělo větší (MMT), či menší (DS) vady na kráse už předtím.

Ani v jednom z výše zmíněných příkladů nešlo o to, že by od základu vznikla nová ekonomická teorie. Podobně jako v řadě dalších případů se pracuje s více méně standardním středně-proudým pohledem. Ale zejména v případě MMT jsou na něj navěšeny poměrně exotické předpoklady a on pak generuje poměrně exotické závěry.

U MMT se pracovalo mimo jiné s předpokladem konstantního převisu poptávky nad nabídkou. A „řešilo“ se tak, jak tuto mezeru uzavřít. S tím, že z mého pohledu šlo fakticky o fiskálně-monetární „teorii“ kombinované poptávkové stimulace. Ono období vysoké inflace vyvolané do značné míry úzkými hrdly na nabídkové straně ekonomiky pak základní kameny MMT dost rozbořilo. .

DS byla z mého pohledu mnohem více uzemněná, ale točila se vlastně kolem podobného tématu – chronické slabosti poptávky. Jejím jasným projevem měl být dlouhodobý pokles sazeb a výnosů dluhopisů – ne cyklický, či tažený monetární politikou, ale strukturální, daný převisem nabídky (zamýšlených) úspor nad poptávkou po nich.

Onen pokles výnosů začínající v osmdesátých letech je zřejmý z následujícího grafu. V něm je ale i červená křivka, kterou tam dodává ekonom David Beckworth. Ta ukazuje vývoj sazeb reálných a hlavně očištěných o tzv. term premium, o které jsem tu hovořil včera. Výsledek můžeme považovat za skutečně bezrizikové sazby. A pan Beckworth grafem ukazuje, že pokud použijeme tyto očištěné sazby, strukturální pokles sazeb se zase tam moc nekoná. Což by ukazovalo, že se zase tak moc nekoná žádný hlavní důkaz DS:


ccc
Zdroj: MacroMarketMusing

Pan Beckworth přidává ještě druhý graf, který ukazuje slušnou korelaci mezi oněmi skutečně bezrizikovými sazbami na straně jedné a produkční mezerou v americké ekonomice. Tedy rozdílem mezi potenciálem a skutečným produktem. Zdálo by se tedy, že právě tato mezera je hlavním hybatelem sazeb. Nicméně druhý graf s detailnějším měřítkem přece jen ukazuje, že nějaký trend poklesu by mohl existovat i u skutečně bezrizikových sazeb:

vvv
Zdroj: MacroMarketMusing

Vysoká inflace posledních let odsunula DS stranou také kvůli tomu, že slabá agregátní poptávka (relativně k nabídce) nebyla zrovna tématem. Jako obvykle nyní působí mix faktorů, některé by hovořily spíše pro návrat do kolejí vyjetých před rokem 2020, některé proti němu. Ale to už jsou témata jiných článků.

 

Čtěte více:

UBS věří, že příběh o AI je stále v rané fázi. Doporučuje zahrát si tyto akcie
01.11.2024 12:46
Akcie související s umělou inteligencí letos rostly a UBS je u některý...
Kondice akcií se před klíčovými daty zlepšila, Evropa obchoduje v plusu
01.11.2024 11:55
Wall Street včera stáhly dolů hlavně velké techy. Výsledky investory z...
Perly týdne: Vysoké investice do umělé inteligence, návratnost stále nejistá
01.11.2024 14:34
Roger Altman poukazuje na rozpor mezi stavem americké ekonomiky a tím,...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
15:18Jakub Blaha: Příjmy z cloudu Azure zrychlují a Microsoft překonává odhady Wall Street ve všech metrikách  
13:18Braňo Soták k výsledkům Meta Platforms: Sázka na staronový přírůstek Investičních tipů vychází  
11:57Hotovost je král, věří Mobius. Příležitosti vidí hlavně v Indii
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:32PROPERITY FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:24Pro arte, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:58ČEZ OZ uzavřený investiční fond a. s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:54J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:49SALUTEM FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:40J&T ARCH CONVERTIBLE SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:39AMISTA investiční společnost, a.s.: INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - Výroční finanční zpráva 2024
17:36AMISTA investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:33AMISTA investiční společnost, a.s.: COMES invest, invest. fond s proměn. zákl. kapitálem, a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:31AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. Výroční zpráva za rok 2024
17:30AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS SICAV, a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:26Dolarový omyl a akciová iluze

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu