Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dolarově - akciová dominance Spojených států a mince o jedné o straně?

Dolarově - akciová dominance Spojených států a mince o jedné o straně?

20.11.2024 17:26

Poměrně často se hovoří o dominanci amerického dolaru, příběhy jsou to většinou parciální – z jedné strany mince, či dokonce jen malé části jedné strany. O dominanci amerického akciového trhu se pak, zdá se mi, hovoří mnohem méně. I když si s tou dolarovou z určitého pohledu nezadá.

1 . Dolarová dominance: K dolarové dominanci toho bylo řečeno a napsáno mnoho. Zdá se mi ale, že často jde o jednostranný pohled, který klade důraz na to, jak z ní Spojené státy těží. Jak jí užívají, či dokonce možná zneužívají. Jen málokdo ale poukazuje na druhou stranu tohoto příběhu, která stojí na dvou pilířích/předpokladech. Za prvé, dominance drží kurz dolaru na úrovních, které by bez ní byly nižší. Za druhé silnější měna je ve světové ekonomice přítěží, protože zvyšuje domácí poptávku po zahraničním zboží a snižuje zahraniční poptávku po zboží domácím. A přispívá tak k exportu zaměstnanosti jinam. Trochu paradoxně jej v USA chce řada lidí řešit cly a zdá se, že si jej nespojuje s tím, že je dolar „great (again)“.

Třeba podle Deutsche Bank je dolar jednou z nejdražších měn na světě, ale samozřejmě to lze jen těžko přímo spojovat s onou dominancí. Už proto, že naše koruna je v žebříčku drahoty hned vedle něj a přitom o světově dominantní měnu moc nejde. Ale dá se přece jen uvažovat o tom, že kdyby se jí nějak přes noc stala, její kurz by šel spíše nahoru, než dolů. Můžeme také uvažovat nad tím, že doba, kdy platilo „levnější měna lepší měna“ již alespoň částečně odešla (odešla doba měnových válek, potyček, atd). I tak se se ale domnívám, že když je tak často zmiňována první strana mince, ona výše popsaná druhá strana dolarově dominantní mince stojí za zmínku.

2 . Co akciová dominance? Americké trhy získávaly před zbytkem světa náskok během devadesátých „techno“ let, ztrácely jej po prasknutí bubliny až do finanční krize. A pak nastalo doposud trvající období vzdalujících se amerických trhů od zbytku globálního pelotonu – viz první z níže přiložených grafů. Druhý graf s vývojem valuací dává tomuto pohledu trochu hloubku. Protože v základu se lze ptát, zda náskok USA roste díky větší ziskovosti US trhů, či díky vyšším valuacím (poměrů cen k ziskům).

Po roce 2009 na tom byly americké trhy s poměrem cen k ziskům cca stejně, jako zbytek světa. Nejdříve pomalu, pak si rychleji budovaly valuační prémii a nyní je jejich PE o 60 % výš, než ve zbytku světa. A to tak, že jeho valuace nejsou nyní výrazně vzdáleny historickému standardu, ale valuace americké jsou hodně výrazně nad ním. Ze sektorového hlediska je to do značné míry odrazem amerického technologického sektoru a velkých firem. Nyní se také hovoří o tom, že cyklus vypadá v USA lépe. Ale evidentně jde o jev strukturální, který systematicky zlepšuje rizikově – návratností profil amerických trhů. Jak ve srovnání s jejich historií tak ve srovnání se zbytkem světa.

Existuje nějaká druhá/odvrácená strana mince akciové dominance podobně, jako je to u dominance dolarové? Pokud dám stranou možnost nafukování bubliny a její negativní důsledky, vlastně mě žádná nenapadá. Že by unikátní mince o jedné straně?

sous1

sous2
Zdroj: X

 

Čtěte více:

Morgan Stanley: Trhy možná strkají hlavu do písku, aby neviděly dopady Trumpovy politiky
20.11.2024 12:16
Ellen Zentner z Morgan Stanley Wealth Management se domnívá, že hlavní...
Akcie Target padají poté, co maloobchodní prodejce snížil výhled zisku
20.11.2024 14:41
Akcie společnosti Target. ve středu na začátku obchodování klesly poté...
Analýza: Investice do nemovitostí v Česku mezičtvrtletně klesly o 60 procent
20.11.2024 14:48
Investice do nemovitostí v Česku ve třetím čtvrtletí klesl mezičtvrtle...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.08.2025
10:45Další obrat akcií vzhůru potvrzuje růstový trend. V hledáčku zůstávají výsledky a cla  
10:36Jakub Blaha: Výsledky AMD nad očekávání, ale trh očekával ještě víc  
10:29Novo Nordisku rostly tržby nejméně za čtyři roky, firma pokračuje v žalobách kvůli levným kopiím léků na hubnutí
9:59Dominik Rusinko: Průmysl v červnu zaostal za očekáváním
9:43Stavební produkce v Česku v červnu meziročně vzrostla o 14 procent
9:38Vývoz aut pomohl vytáhnout obchodní bilanci do přebytku 26,3 miliardy korun
9:34Průmyslová výroba v ČR v červnu meziročně nepatrně vzrostla, hlavně díky autům
9:05Rozbřesk: Inflace v červenci nepřekvapila, ČNB podrží sazby stabilní
8:43Švýcarsko bojuje proti americkým clům, USA proti čínské AI a Rusko zvažuje ústupky na Ukrajině  
8:28Z uhlí na data: Staré evropské elektrárny mohou dostat druhou šanci
6:01Bloomberg: Trumpovy personální zásahy ohrožují důvěru v americký dolar
05.08.2025
22:02Na Wall Street vládne smíšená nálada: výnosy klesají, Palantir roste  
17:53Míří zisky k jednomu velkému „tentokrát jinak“?
16:53Wall Street mírně v červeném. K negativním zprávám z ekonomiky se přidává ISM a Trump znovu šermuje cly  
15:51Trump chce cla na léky navyšovat postupně až na 250 procent
15:34Co čekat od čtvrtečních výsledků ČEZ? Pohled analytika  
14:37TSMC odhalila možný únik obchodního tajemství
13:53MercadoLibre: Krátkodobý tlak na marže posílá akcie o 6 % níže  
11:08Palantir (+5 %) přidává další rychlostní stupeň. Očekávání trhu smetl ze stolu  
10:40Optimismus má znovu navrch. Investoři sázejí na firemní výsledky a Fed  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Airbnb Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
AppLovin Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Beiersdorf AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
Commerzbank AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
Corteva Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
DoorDash Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Duolingo Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Dutch Bros Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
elf Beauty Inc (06/25 Q1, Aft-mkt)
Emerson Electric Co (06/25 Q3, Bef-mkt)
Energy Transfer LP (06/25 Q2, Aft-mkt)
Fortinet Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Glencore PLC (06/25 Q2, Bef-mkt)
Global Payments Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
InterContinental Hotels Group PLC (03/25 Q1, Bef-mkt)
Joby Aviation Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Lyft Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
McDonald's Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
MetLife Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Occidental Petroleum Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Oscar Health Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Realty Income Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Siemens Energy AG (06/25 Q3, Bef-mkt)
Texas Pacific Land Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Uber Technologies Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
voestalpine AG (06/25 Q1, Bef-mkt)
Walt Disney Co/The (06/25 Q3, Bef-mkt)
Zalando SE (06/25 Q2, Bef-mkt)
Zillow Group Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00Vonovia SE (06/25 Q2)
7:30Bayer AG (06/25 Q2)
7:30Novo Nordisk A/S (06/25 Q2)
8:00Coca-Cola HBC AG (06/25 Q2)
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
13:00New York Times Co/The (06/25 Q2)