Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dolarově - akciová dominance Spojených států a mince o jedné o straně?

Dolarově - akciová dominance Spojených států a mince o jedné o straně?

20.11.2024 17:26

Poměrně často se hovoří o dominanci amerického dolaru, příběhy jsou to většinou parciální – z jedné strany mince, či dokonce jen malé části jedné strany. O dominanci amerického akciového trhu se pak, zdá se mi, hovoří mnohem méně. I když si s tou dolarovou z určitého pohledu nezadá.

1 . Dolarová dominance: K dolarové dominanci toho bylo řečeno a napsáno mnoho. Zdá se mi ale, že často jde o jednostranný pohled, který klade důraz na to, jak z ní Spojené státy těží. Jak jí užívají, či dokonce možná zneužívají. Jen málokdo ale poukazuje na druhou stranu tohoto příběhu, která stojí na dvou pilířích/předpokladech. Za prvé, dominance drží kurz dolaru na úrovních, které by bez ní byly nižší. Za druhé silnější měna je ve světové ekonomice přítěží, protože zvyšuje domácí poptávku po zahraničním zboží a snižuje zahraniční poptávku po zboží domácím. A přispívá tak k exportu zaměstnanosti jinam. Trochu paradoxně jej v USA chce řada lidí řešit cly a zdá se, že si jej nespojuje s tím, že je dolar „great (again)“.

Třeba podle Deutsche Bank je dolar jednou z nejdražších měn na světě, ale samozřejmě to lze jen těžko přímo spojovat s onou dominancí. Už proto, že naše koruna je v žebříčku drahoty hned vedle něj a přitom o světově dominantní měnu moc nejde. Ale dá se přece jen uvažovat o tom, že kdyby se jí nějak přes noc stala, její kurz by šel spíše nahoru, než dolů. Můžeme také uvažovat nad tím, že doba, kdy platilo „levnější měna lepší měna“ již alespoň částečně odešla (odešla doba měnových válek, potyček, atd). I tak se se ale domnívám, že když je tak často zmiňována první strana mince, ona výše popsaná druhá strana dolarově dominantní mince stojí za zmínku.

2 . Co akciová dominance? Americké trhy získávaly před zbytkem světa náskok během devadesátých „techno“ let, ztrácely jej po prasknutí bubliny až do finanční krize. A pak nastalo doposud trvající období vzdalujících se amerických trhů od zbytku globálního pelotonu – viz první z níže přiložených grafů. Druhý graf s vývojem valuací dává tomuto pohledu trochu hloubku. Protože v základu se lze ptát, zda náskok USA roste díky větší ziskovosti US trhů, či díky vyšším valuacím (poměrů cen k ziskům).

Po roce 2009 na tom byly americké trhy s poměrem cen k ziskům cca stejně, jako zbytek světa. Nejdříve pomalu, pak si rychleji budovaly valuační prémii a nyní je jejich PE o 60 % výš, než ve zbytku světa. A to tak, že jeho valuace nejsou nyní výrazně vzdáleny historickému standardu, ale valuace americké jsou hodně výrazně nad ním. Ze sektorového hlediska je to do značné míry odrazem amerického technologického sektoru a velkých firem. Nyní se také hovoří o tom, že cyklus vypadá v USA lépe. Ale evidentně jde o jev strukturální, který systematicky zlepšuje rizikově – návratností profil amerických trhů. Jak ve srovnání s jejich historií tak ve srovnání se zbytkem světa.

Existuje nějaká druhá/odvrácená strana mince akciové dominance podobně, jako je to u dominance dolarové? Pokud dám stranou možnost nafukování bubliny a její negativní důsledky, vlastně mě žádná nenapadá. Že by unikátní mince o jedné straně?

sous1

sous2
Zdroj: X

 

Čtěte více:

Morgan Stanley: Trhy možná strkají hlavu do písku, aby neviděly dopady Trumpovy politiky
20.11.2024 12:16
Ellen Zentner z Morgan Stanley Wealth Management se domnívá, že hlavní...
Akcie Target padají poté, co maloobchodní prodejce snížil výhled zisku
20.11.2024 14:41
Akcie společnosti Target. ve středu na začátku obchodování klesly poté...
Analýza: Investice do nemovitostí v Česku mezičtvrtletně klesly o 60 procent
20.11.2024 14:48
Investice do nemovitostí v Česku ve třetím čtvrtletí klesl mezičtvrtle...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách