Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dolarově - akciová dominance Spojených států a mince o jedné o straně?

Dolarově - akciová dominance Spojených států a mince o jedné o straně?

20.11.2024 17:26

Poměrně často se hovoří o dominanci amerického dolaru, příběhy jsou to většinou parciální – z jedné strany mince, či dokonce jen malé části jedné strany. O dominanci amerického akciového trhu se pak, zdá se mi, hovoří mnohem méně. I když si s tou dolarovou z určitého pohledu nezadá.

1 . Dolarová dominance: K dolarové dominanci toho bylo řečeno a napsáno mnoho. Zdá se mi ale, že často jde o jednostranný pohled, který klade důraz na to, jak z ní Spojené státy těží. Jak jí užívají, či dokonce možná zneužívají. Jen málokdo ale poukazuje na druhou stranu tohoto příběhu, která stojí na dvou pilířích/předpokladech. Za prvé, dominance drží kurz dolaru na úrovních, které by bez ní byly nižší. Za druhé silnější měna je ve světové ekonomice přítěží, protože zvyšuje domácí poptávku po zahraničním zboží a snižuje zahraniční poptávku po zboží domácím. A přispívá tak k exportu zaměstnanosti jinam. Trochu paradoxně jej v USA chce řada lidí řešit cly a zdá se, že si jej nespojuje s tím, že je dolar „great (again)“.

Třeba podle Deutsche Bank je dolar jednou z nejdražších měn na světě, ale samozřejmě to lze jen těžko přímo spojovat s onou dominancí. Už proto, že naše koruna je v žebříčku drahoty hned vedle něj a přitom o světově dominantní měnu moc nejde. Ale dá se přece jen uvažovat o tom, že kdyby se jí nějak přes noc stala, její kurz by šel spíše nahoru, než dolů. Můžeme také uvažovat nad tím, že doba, kdy platilo „levnější měna lepší měna“ již alespoň částečně odešla (odešla doba měnových válek, potyček, atd). I tak se se ale domnívám, že když je tak často zmiňována první strana mince, ona výše popsaná druhá strana dolarově dominantní mince stojí za zmínku.

2 . Co akciová dominance? Americké trhy získávaly před zbytkem světa náskok během devadesátých „techno“ let, ztrácely jej po prasknutí bubliny až do finanční krize. A pak nastalo doposud trvající období vzdalujících se amerických trhů od zbytku globálního pelotonu – viz první z níže přiložených grafů. Druhý graf s vývojem valuací dává tomuto pohledu trochu hloubku. Protože v základu se lze ptát, zda náskok USA roste díky větší ziskovosti US trhů, či díky vyšším valuacím (poměrů cen k ziskům).

Po roce 2009 na tom byly americké trhy s poměrem cen k ziskům cca stejně, jako zbytek světa. Nejdříve pomalu, pak si rychleji budovaly valuační prémii a nyní je jejich PE o 60 % výš, než ve zbytku světa. A to tak, že jeho valuace nejsou nyní výrazně vzdáleny historickému standardu, ale valuace americké jsou hodně výrazně nad ním. Ze sektorového hlediska je to do značné míry odrazem amerického technologického sektoru a velkých firem. Nyní se také hovoří o tom, že cyklus vypadá v USA lépe. Ale evidentně jde o jev strukturální, který systematicky zlepšuje rizikově – návratností profil amerických trhů. Jak ve srovnání s jejich historií tak ve srovnání se zbytkem světa.

Existuje nějaká druhá/odvrácená strana mince akciové dominance podobně, jako je to u dominance dolarové? Pokud dám stranou možnost nafukování bubliny a její negativní důsledky, vlastně mě žádná nenapadá. Že by unikátní mince o jedné straně?

sous1

sous2
Zdroj: X

 

Čtěte více:

Morgan Stanley: Trhy možná strkají hlavu do písku, aby neviděly dopady Trumpovy politiky
20.11.2024 12:16
Ellen Zentner z Morgan Stanley Wealth Management se domnívá, že hlavní...
Akcie Target padají poté, co maloobchodní prodejce snížil výhled zisku
20.11.2024 14:41
Akcie společnosti Target. ve středu na začátku obchodování klesly poté...
Analýza: Investice do nemovitostí v Česku mezičtvrtletně klesly o 60 procent
20.11.2024 14:48
Investice do nemovitostí v Česku ve třetím čtvrtletí klesl mezičtvrtle...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta
16:44Renault a Nissan upravují svou alianci, umožní tak snížení vzájemných podílů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m