Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kryptoměny, ceny a peněžní iluze

Kryptoměny, ceny a peněžní iluze

24.02.2025 17:56

Dnes pár poznámek ke kryptoměnám, či přesněji řečeno stabilní peněžní nabídce a to z čistě ekonomického, až technického pohledu. Nejde přitom o nějaké ucelené argumenty pro, nebo proti jejich existenci. Zde možná platí, že mohou klidně existovat paralelně s těmi fiat. A každý strom se nakonec pozná podle svého ovoce.

Za prvé, i se stabilním množstvím peněz lze mít inflaci a ne malou. Pohyb cen je totiž zjednodušeně řečeno dán tím, kolik je v ekonomice peněz relativně k objemu zboží a služeb. I když zafixujeme první proměnnou, druhá se nám hýbe. V průměru směrem nahoru - při fixním objemu peněz to pak znamená, že ceny by nominálně klesaly a mzdy stagnovaly (ve velmi jednoduchém modelu - viz níže). Což je významné téma samo o sobě. Pokud by pak přišel negativní nabídkový šok, třeba nedostatek nějaké komodity, a klesl reálný produkt, nastal by i při fixním objemu peněz tlak na růst cen. Pokud by se například v jednoduché ekonomice stabilně vyrábělo deset židlí a pak náhle kvůli nedostatku dřeva jen pět, tak se i při stabilním objemu peněz se cena židle zdvojnásobí.

Za druhé, růst produktu při stabilním množství peněz přináší deflaci cen, mzdy nominálně nerostou. Pokud bude tedy produkt růst (počet oněch židlí se zvyšovat díky vyšší produktivitě) a objem peněz bude stále stejný, v ekonomice budou ceny klesat. Co mzdy? Na velmi zjednodušeném demonstrativním příkladu oněch židlí si konkrétně celou věc ukažme:

Vyrobí se pět židlí a pak každé další období díky rostoucí produktivitě o jednu více. Objem peněz je 100, každá židle se tak první období prodává za 20. Pět lidí, kteří je vyrábějí, dostávají celkovou mzdu 20. Druhé období se vyrobí šest židlí (20 % růst), cena klesá na 16,6 (100/6). Mzda nominální je stále stejná, na 20 penězích. Mzda reálná se zvedla o 20 % stejně, jako produkt. Za 20 peněz nyní jeden člověk koupí 1,2 židle a ne jen jednu, jako v období předchozím.

Model by šel posunout více k realitě změnami populace, rozdělením příjmů mezi mzdy a zisky a dalšími proměnnými. Ale ona extrémní jednoduchost přímo ukazuje na podstatu věci. V rostoucí ekonomice se stabilním množstvím peněz se růst mezd přesouvá plně na reálnou rovinu, je nulový na nominální úrovni. A přichází pokles cen, tedy deflační prostředí (tedy ne prostředí cen stabilních). Zde ale nediskutuji o možných celkových nedostatcích deflačního prostředí, jen jednom podstatném bodu, který následuje níže.

Za třetí, nejsme homo economicus. V dokonalém světě racionálních homo economicus by uvedené nastavení nemělo být problémem. Ve světě reálném by ale mohly vznikat tenze. Jádrem mnoha z nich je to, čemu se říká peněžní iluze. Tedy tendence lidí všímat si a rozhodovat se mnohem více podle nominálních, než reálných proměnných. Včetně mezd. Lze se tak mimo jiné ptát, jak moc by lidé přivítali soustavnou stagnaci nominálních mezd i když doprovázenou reálným růstem daným poklesem cen (růstem produktivity). Prostředí „vyrábíme stále více, ale naše mzdy jsou stále stejné“. Jak jsem psal, hovoříme o dopadech pěněžních/nominálních iluzí, ale dopadech reálných. Což mimochodem není zase tak výjimečný jev.

A krátká na závěr: V úvodu zmíněné paralelní fungování „tradiční fiat/krypto“ je systémem trochu jiným, než výše popsaným. V něm by klíčovou roli hrál vývoj směnného kurzu mezi oběma typy peněz. Možná by se z takového systému stal zviditelňovač peněžní iluze popsané výše. Ale pár věcí by se určitě muselo výrazně změnit.

Investování do virtuálních aktiv (např. Bitcoin) či investičních nástrojů navázaných na virtuální aktiva je spojeno s řadou rizik, na která upozorňuje např. EBA (European Banking Authority) v článku „Crypto-assets: ESAs remind consumers about risks“ ze dne 17.3.2021. Tato upozornění naleznete ZDE. Patria Finance a.s. nedoporučuje investovat do nástrojů navázaných na virtuální aktiva z důvodu rizik, která jsou s nimi spojena.

Čtěte více:

06.12.2024 14:04
Zavést pravidla regulace trhu s kryptoaktivy a přinést lepší ochranu s...
Perly týdne: Trumpova akciová put opce a nápad na bitcoinové rezervy
13.12.2024 12:52
Tom Lee hovoří o Trumpově akciové put opci, Chris Grisanti z MAI Capit...
ETF na spotový bitcoin v USA mají za sebou úspěšný rok, pomohly bitcoinu k růstu
08.01.2025 9:36
Loni v lednu americká Komise pro cenné papíry (SEC) schválila burzovně...
Bitcoin je před nástupem Donalda Trumpa do prezidentského úřadu na rekordu
20.01.2025 10:24
Kryptoměna bitcoin před dnešním nástupem Donalda Trumpa do úřadu prezi...
ČNB by mohla mít část rezerv v bitcoinu, řekl FT guvernér Michl. Sazby v únoru zamíří níže?
29.01.2025 8:22
Guvernér České národní banky (ČNB) Aleš Michl předloží bankovní radě p...
ČNB zpracuje analýzu investic do dalších aktiv, Michl navrhoval nákup bitcoinů
30.01.2025 15:28
Česká národní banka (ČNB) zpracuje analýzu možných investic do dalších...
Komentář Invesco k digitálním aktivům: Jsme na začátku býčího runu na bitcoin?
03.02.2025 6:07
Domníváme se, že kryptoměny budou i v roce 2025 dosahovat nových rekor...
Viceguvernérka ČNB: Bitcoin není vhodný pro devizové rezervy
10.02.2025 9:56
Bitcoin není vhodným aktivem pro rezervy centrální banky, ale je třeba...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.05.2025
17:45Ziskové žně a chybějící investiční boom
17:14Merz: Německo bude dávat na armádu 3,5 procenta HDP a na infrastrukturu 1,5 procenta
16:47Moody's zlepšila výhled ratingu společnosti ČEZ z negativního na pozitivní
16:23Americké akcie pokračují v pozvolném poklesu  
15:10Morgan Stanley mění pohled na evropské banky, mají potenciál porazit trh
14:47Cena plynu pro evropský trh vystoupila na šestitýdenní maximum
12:53DoubleLine Capital: Pokles sazeb není namístě
11:42Akcie i dluhopisy pod tlakem, ropa stoupá. Izrael údajně zvažuje úder na Írán  
9:08Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb
9:06Korejská KHNP podala kasační stížnost na opatření k Dukovanům
8:51Nová cílovka pro Erste od Morgan Stanley, Evropa zahájí poklesem  
20.05.2025
22:09Začíná korekce na akciích v USA?  
17:21Jak akcie reagují na výsledková překvapení…
16:43Pavel: Šéfka EK bude urychleně a transparentně řešit situaci ohledně Dukovan
16:41Stavba větrných elektráren u New Yorku může pokračovat. Akcie firmy Orsted rostou o 14 procent
15:58Nejvlivnější bankéř světa varuje investory. Nálada na trhu neodráží rizika.
13:55Němečtí ekonomové se neshodnou na hodnocení programu nové vlády
13:37Jižní Korea se stává důležitým hráčem v jaderné energetice, píše Bloomberg
13:11EU schválila sedmnáctý balík sankcí proti Rusku za jeho agresi na Ukrajině
12:29Grantham: Nyní je lepší být opatrnější než jindy, trhy ovlivňují tři hlavní faktory

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y