Americké dluhopisy začátkem týdne třetí den v řadě rostly. Stejně jako dříve i nyní je posílily pověsti o finančních potížích firem na Wall Street, které se projevily v dalších ztrátách akcií. Zasaženy byly především finanční tituly, konkrétně iniciované pověstmi o problémech s likviditou u , když Moody’s snížila její rating. pak vydal zprávu, že nevylučuje mimořádné snížení sazeb ještě před řádným zasedáním Fedu 18.3. Celkově pak výnosy klesly o 3 až 8 bps a výnosová křivka zploštěla.
Dnes bude zveřejněna obchodní bilance. Čeká se mírný růst deficitu proti prosincové úrovni. Ranní růst akcií v Japonsku a vysoké ceny dluhopisů v USA by již mohly ukončit alespoň dočasně jejich růst. Dopoledne tedy očekáváme stagnaci s možností mírného růstu výnosů. Při stávající globální nervozitě se ale jistě objeví další nepříznivé zprávy, a tak pokles cen státních papírů nebude zřejmě významný.
Evropské dluhopisy včera stejně jako jejich americké protějšky rostly. Průmyslová výroba v Itálii a Francii rostla více, než se čekalo a vyšší byl i německý export. J. C. Trichet přesto varoval před dopadem silného eura a měnových turbulencí na ekonomiku. Jeho komentář spolu s poklesem akciových trhů a vývojem v USA pak poslaly výnosy až o 8 bps níže a výnosová křivka zestrměla. Rozdíl mezi desetiletým německým a italským papírem se snížil ze 70 na 64 bps.
Hlavním dnešním číslem je německý index ZEW. Očekává se, že se jeho hodnota sníží, nelze ale vyloučit překvapení. Ranní růst akcií v Japonsku by měl posilování dluhopisů zpočátku zastavit, Trichetovy poznámky a podle futures i možnost, že ECB ještě letos sazby sníží, by ale měly zájem o dluhopisy udržet.
Česká únorová inflace skončila přesně podle očekávání trhu (0,3 % m/m, 7,5 % y/y) – i to však stačilo k tomu, aby se sázky na růst sazeb ČNB dále zvýšily. Meziroční míra inflace však podle nás dosáhla vrcholu, což by společně se silnou korunou mělo zajistit, že centrální banka na současných úrovních zvyšování sazeb ukončí.
Komplikovaná situace však zůstává na trhu dluhopisů, kde jsme na konci minulého týdne zažili drastický výprodej. Situace se zde nezlepšila, což může bude být scénář pro dnešní den, neboť růst kreditních spreadů ve světě bohužel pokračuje.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)