Americké dluhopisy včera posilovaly zvláště na kratším konci. Zájem o jisté státní papíry iniciovaly především slabší výsledky zakázek na zboží dlouhodobé spotřeby. K tomu se přidaly ztráty akciového trhu a slabší dolar. Když byla s dobrou poptávkou přijata i emise dvouletých Treasuries, měly dluhopisy cestu pro růst cen otevřenou. Výnosy nakonec klesly především na kratším konci až o 15 bps, protože rostoucí ceny ropy a obavy dvou členů Fedu z inflace brzdily zájem o delší splatnosti. Pravděpodobnost poklesu sazeb koncem dubna o 0,25 % se podle futures snížila ze 72 na 64 bps a naopak z 28 na 36 % se zvýšilo očekávání poklesu o 0,5 %.
Dnes bude zveřejněna další sada čísel. Většinou ale jde o finální hodnoty a ty by neměly překvapit. Čerstvé budou jen pravidelné zprávy z trhu práce, žádostí o podporu by sice podle odhadů mělo mírně ubývat, poslední vývoj to však zpochybňuje. Trh také ovlivní aukce pětiletého papíru v objemu 18 mld. $. Po včerejším růstu cen lze ale čekat spíše uklidnění a alespoň částečná korekce.
Evropské dluhopisy si ve středu připsaly jen malé změny. Důvěru ve vývoj ekonomiky vrátil růst německého indexu Ifo, posílila i důvěra ve Francii, snížila se však v Itálii. Před inflací pak varoval ve svém projevu J. C. Trichet. Trh s dluhopisy dále ovlivnil i vývoj v USA. Po volatilním obchodování pak výnosy klesly po celé délce křivky do 1 bps.
Dnes pokračují indexy důvěry německou spotřebitelskou. Nejasný další vývoj na akciových trzích by ale mohl spíše posílit dluhopisy, které by tak korigovaly úterní propad a dorovnávaly vývoj v USA.
Událostí včerejšího dne bylo pochopitelně zasedání Bankovní rady ČNB. Ta na svém letošním druhém zasedání k měnové politice ponechala své úrokové sazby beze změny, když pouze jeden ze sedmi členů hlasoval pro zvýšení o 25 bazických bodů. Poselství Bankovní rady z tiskové konference po jejím zasedání je rovněž spíše umírněné. ČNB si ponechává otevřenou cestu pro pohyb sazeb oběma směry, a tak nepřináší jasnější obrázek o jejich dalším vývoji. Za současná proinflační rizika považuje vyšší lednovou a únorovou inflaci spolu s možností většího promítání nákladových šoků do cen a do inflačních očekávání. Na protiinflační straně naopak vidí silnější korunu, zpomalení růstu a nižší výhled sazeb v eurozóně.
Reakce českého trhu na rozhodnutí ČNB byla viditelná, byť nijak dramatická – dvouletý swap poklesl o 8 bodů desetiletý pak o 4 body – neboli křivka zjevně zestrměla. Pokud jde o změna sazeb na peněžním trhu – ty byly méně výrazné.
Dnešní obchodování může být opět více o globálním sentimentu, který minimálně v Evropě může být pro dluhopisy více příznivý. Krátký konec české křivky by s ohledem na klidnější korunu rovněž mohl vykazovat větší stabilitu.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)