Americké dluhopisy v úterý znovu ztrácely, výnosová křivka zestrměla a výnosy na delším konci křivky si připsaly přes 5 bps. Důvodem byl jak růst akciových trhů, který s pondělní přestávkou pokračuje již přes týden, tak překvapivě silná data z realitního trhu. Překvapivě vzrostl počet zahájených staveb a výše byl revidován i lednový údaj. Menší pokles pak zaznamenala i vydaná stavební povolení. I když to ještě nemusí znamenat, že se reality odráží ode dna, je to po delší době první signál možného zlepšení, a to se podepsalo i na trhu s dluhopisy.
Dnešní americká spotřebitelská inflace by měla potvrdit, že růst cen zatím není problémem. Hlavní událostí ale bude komentář po zasedání FOMC. Změna sazeb se neočekává, komentář ale může naznačit další akce Fedu, již delší dobu se např. očekává dodání další likvidity vykupováním dluhopisů s delší dobou splatností. Do zmíněného vystoupení šéfa Fedu předpokládáme ale klidnější obchodování kolem stávajících hodnot. Zatím ale asijské obchodování posílá výnosy Treasuries na delším konci dolů, jejich výnosy jsou nad 3,0 % a navíc Bank of Japan rozhodla letos zvýšit odkup domácích státních papírů do objemu cca 219 mld. $.
Evropské dluhopisy včera oslabily, výnosová křivka vzrostla až o 6 bps a mírně zploštěla. Dluhopisům tentokrát nepomohl ani pokles evropských akcií, trhy však reagovaly na vyšší (již pátý v řadě) německý index ZEW podnikatelského sentimentu. Pevně úročené papíry dále oslabilo vyhlášení německého ministerstva financí navýšit letošní objem emisí o dodatečných 20 mld. €. Proti snížení sazeb k nule a odkupu dluhopisů se také vyjádřili dva členové ECB, J. Stark a Y. Mersch.
Trh s dluhopisy dnes zatíží nová emise německých 10letých Bundů v objemu 5 mld. €. Dosavadní letošní dvě německé aukce nebyly příliš úspěšné, část emisí si totiž nakonec ponechala Bundesbank. Dluhopisy tak zatím nemají příliš prostoru pro růst, což se ale teoreticky může změnit po zasedání FOMC, i když výraznější impulzy lze od něho sotva očekávat. Vyšší stávající výnosy ale mohou být již pro určitou část investorů zajímavé.
Český trh s dluhopisy včera zažil klidnější obchodování v podprůměrných objemech. Domácí scéna byla bez výrazných impulzů a trh se připravoval spíše na dnešní aukci. Výnosová křivka nakonec zestrměla, když na kratším konci ztratila téměž 8 bps a 10 bps získala na konci delším.
Hlavní událostí dnešního dne je aukce desetiletého dluhopisu s pevnou úrokovou sazbou 5,00 % v objemu 8 mld. Kč, letos je to první emise s pevnou sazbou Poslední emise osmiletého papíru s proměnnou sazbou vykázala v únoru sice solidní poptávku, ministerstvo však muselo akceptovat průměrný výnos 147 bps nad 6 měsíční Pribor. Protože trhy jsou nyní přesyceny novými emisemi státních dluhopisů, bude zřejmě nutné akceptovat i vyšší výnos, pokud chce ministerstvo co nejvíce prodat. Dnešní aukce tak bude určitým testem, jaká je nálada vůči české ekonomice.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.