Včera byl v USA Memorial Day a trhy byly zavřeny.
Dnešní spotřebitelská důvěra by se podle odhadů měla zlepšit. Zatím ale futures na akcie jsou záporné a dolů směřují i výnosy dluhopisů v ranním asijském obchodování. Scéna pro zvýšený zájem o dluhopisy by tak byla otevřena, dnes však budou v aukci nabídnuty dvouleté papíry za 40 mld. $, je to největší část přílivu 101 mld. $ nových Treasuries tohoto týdne. I když zájem bude zřejmě dostatečný, výnosy by pak celkově, především ale na kratším konci, měly růst. Za zmínku také stojí víkendové vyjádření člena bankovní regulační komise Číny, podle něhož není problém snížit angažovanost země v giltech, Treasuries však nemají alternativu.
Evropské dluhopisy v pondělí oslabily, výnosy vzrostly po celé délce křivky a křivka zploštěla. Objemy obchodů ale byly kvůli americkému svátku a britským bankovním prázdninám výrazně podprůměrné. Dluhopisy sice podpořil slabší německý index Ifo, pod tlak je však dostaly přetrvávající obavy z možného snížení ratingů a plánované nové emise. K poklesu cen dluhopisů nakonec přispěl i člen ECB A. Weber komentářem o množících se příznacích, že pokles ekonomiky v Německu a celé eurozóně se zastavuje.
Odhady dnešních čísel z Německa jsou opatrné, optimismus ale převládá u průmyslových zakázek eurozóny. Růst výnosů posledních dnů byl ale celkově překvapující a stávající nižší cena může být pro investory zajímavá. Důvody minulého růstu výnosů, hlavně nové emise, však přetrvávají a navíc roste zájem o rizikovější podnikové dluhopisy přinášející vyšší výnosy. Dnešní korekce státních dluhopisů by tak měla být mírnější.
Česká výnosová křivka v pondělí při průměrných objemech obchodů zaznamenala jen malé změny a mírně zploštěla, když výnosy na kratším konci křivky poněkud posílily. Domácí scéna byla bez výrazných impulzů, trh v podstatě nereagoval ani na očekávanou potřebu nových emisí na pokrytí deficitu rozpočtu, o kterém se o víkendu zmínil ministr financí a bez vlivu zůstaly i výroky členů ČNB o možnosti poklesu sazeb.
Také dnešek je bez čerstvých dat. Dluhopisy by tak měly reagovat na vývoj na trzích eurozóny. Slabší koruna však bude zřejmě držet zájem o dluhopisy při zemi. Dnes proto čekáme spíše klidnější obchodování bez výrazných změn. Očekávané snížení sazeb by ale mělo kratší konec křivky tlačit dolů.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.