Investoři v USA si během minulého měsíce užívali převážně dobrých ekonomických zpráv. Nicméně podle Financial Times Short view přišla ve středu „připomínka chladné reality“. Řeč je o růstu spotřebitelských cen. Index spotřebitelských cen (bez potravin a energií) v listopadu vzrostl o 0,1 % m/m a 0,8 % y/y (konsensus byl 0,1 % m/m a 0,6 % y/y).
Pro akciové trhy je přitom vývoj očekávané inflace velmi důležitý, v letošním roce ceny akcií v podstatě kopírovaly tato očekávání. Úzká vazba mezi akciemi a rozdílem nominálního a reálného výnosu dluhopisů existuje od roku 1998, kam sahají dostupná data. Růst očekávané inflace je přitom vnímán jako důkaz zlepšující se ekonomiky, což je pro akcie pozitivní. Naopak klesající inflační očekávání naznačují zhoršující se výhled.
Čtěte více:
QE2 a dohodnuté daňové úlevy by měly odbourat riziko deflace; může však nastat situace, že „spotřebitelé převedou stimul do úspor“, například kvůli strachu z budoucího výšení daní. Podle Financial Times investoři pro následujících deset let očekávají inflaci na běžných úrovních, současný cenový vývoj jde ale „špatným směrem“ – ukazuje na obavy z dezinflace a možnost příchodu deflace.
Velkou různorodost názorů ohledně dalšího vývoje inflace demonstruje rozhovor CNBC se známým investorem Michaelem Milkenem. Podle jeho názoru nám „kapitálové trhy a trhy s komoditami říkají, že v roce 2011 bychom měli čekat inflaci“.
(Zdroj: FT)